棉花：情绪带动期、现货价格共振上涨

核心观点与关键数据

• 国际棉花情况：ICE棉花期货周初上涨，受整体商品市场风险偏好回升及美棉产区担忧推动，最高至74.55美分/磅；但随后因美元回升及美棉出口销售数据不及预期而回落。美棉出口销售数据环比下降18%，装运量同比减少50%。印度棉花进口需求下降，种植面积同比减少9%。巴西、巴基斯坦棉花种植面积预期增长。
• 国内棉花情况：国内棉花期现货价格明显上涨，受市场情绪及政策利好推动。新疆籽棉收购价持续上涨，南疆主流价6.9-7元/公斤，北疆机采主流价6.3元/公斤。棉花仓单共计5529张，折23.2218万吨。中下游企业成交好转，但利润微薄，库存快速去化。
• 基础数据图表：新疆棉累计加工量持续增长，棉花商业库存下降，纺企及织企库存均有所减少，开机率稳中有升。纯棉纱、棉布利润整体平稳，家纺订单未改善。

研究结论与操作建议

• ICE棉花：技术支撑位66-67美分/磅，阻力位75-76美分/磅。短期关注市场情绪影响，中期结合需求前景、新棉成本及郑棉期货价差评估籽棉平均收购价。
• 国内棉花：新棉成本高于预期，13200元/吨一线支撑坚挺，但若需求端无持续改善，新棉集中上市后价格有回落风险。建议节前观望，关注节后新棉上市时的现货价格、基差及籽棉收购价变化再操作。