农产品周报—棉花

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 农产品周报—棉花 2024年9月27日 研究员：许亮 交易咨询：Z0002220审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 【免责声明】： 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 价格： 基本面要点 ⚫截至9月27日，进口棉到港均价（S指数）83.89美分/磅，折1%关税进口成本14719元/吨，折滑准税进口成本15107元/吨，棉花主力期货收盘价14325元/吨，环比上调260元/吨。国内棉花3128B指数15281元/吨，环比下调4元。 供应： ⚫美国农业部9月最新预估24/25年度美国棉花种植面积为3,494千公顷，同比34.08%。 ⚫9月预估24/25年度美棉产量预估316万吨，同比20.27%。 ⚫9月最新预估24/25年度中国棉花种植面积为2,850千公顷，同比持平。 ⚫9月24/25年度中国棉花产量预估605万吨，同比1.65%。 进出口： ⚫9月19日当周，美国对中国陆地棉出口装船0.91万包（环比-38.10%，同比-87.57%）；对中国累计装船16.92万包（环比5.69%，同比-77.27%）。 ⚫24年8月，中国棉花进口量15万吨，环比下调25%，同比减少3万吨。 利润： ⚫进口棉利润：美棉S:1%关税利润为-394元/吨，环比上调284元，美棉S:滑准税利润为-782元/吨，环比上调285元。 库存： ⚫截止9月27日当周，下游纺企棉花、棉纱与坯布库存天数分别为27.8天（环比-1.07%）、24.5天（环比-6.13%）和28.3天（环比-1.74%）。 ⚫2024年8月全国棉花商业库存214.68万吨（环比-22.73%,同比31.66%），8月全国工业库存84.92万吨（环比5.23%,同比7.71%）。 基差： ⚫截至9月27日，棉花基差956元，环比下调264元。 海外棉花供需基本面 目录 1海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 全球棉花供需平衡表（万吨） 全球棉花库存消费比（万吨） 数据来源：USDA 1.据9月美国农业部USDA公布，世界2024/2025年所有棉花产量预计为2535万吨，同比2.51%； 2.全球棉花需求量2520万吨，较去年增加56.5万吨，同比2.29%； 3.期末库存1665万吨，较去年增加19.16万吨，同比1.16%。 美国棉花供需平衡表（万吨） 美国棉花库存消费比（万吨） 1.据9月USDA公布，美国2024/2025年所有棉花种植面积预计为3494千公顷，同比34.08%； 2.美国2024/2025年棉花产量预计为316万吨，同比20.27%； 3.棉花需求量41万吨，同比2.7%； 4.期末库存87万吨，比去年增加18.51万吨（同比26.98%）。 数据来源：USDA 美国陆地棉累计出口（包）美国陆地棉累计出口到中国（包） 18/19年度 21/22年度 24/25年度 19/20年度 22/23年度 20/21年度 23/24年度 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 0 8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 18/19年度 22/23年度 19/20年度 20/21年度 21/22年度 23/24年度24/25年度 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月 数据来源：USDA、iFinD 美国干旱状况预测美国6-10日温度降水预测 巴西棉花供需平衡表（万吨） 巴西棉花库存消费比（万吨） 1.据9月USDA公布，巴西2024/2025年所有棉花种植面积预计为1940千公顷，同比16.87%； 2.巴西2024/2025年棉花产量预计为364万吨，同比14.62%； 3.棉花需求量72万吨，同比6.45%； 4.期末库存89万吨，比去年增加19.81万吨（同比28.67%）。 数据来源：USDA 印度棉花供需平衡表（万吨） 印度棉花库存消费比（万吨） 1.据9月USDA公布，印度2024/2025年所有棉花种植面积预计为11800千公顷，同比-7.09%； 2.印度2024/2025年棉花产量预计为523万吨，同比-6.98%； 3.棉花需求量555万吨，同比2%； 4.期末库存211万吨，比去年减少10.89万吨（同比-4.91%）。 海外棉花供需基本面 目录 1海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 中国棉花供需平衡表（万吨） 中国棉花库存消费比（万吨） 数据来源：USDA 1.据9月USDA数据，中国24/25年棉花产量预计为605万吨，同比1.65%； 2.中国棉花需求量827万吨，较去年持平； 3.期末库存802万吨，比去年减少16.87万吨（同比-2.06%）。 商业库存:棉花:新疆商业库存:棉花:内地商业库存:棉花:保税区 600 500 400 300 200 100 0 18/19年度 21/22年度 19/20年度 22/23年度 20/21年度 23/24年度 600 500 400 300 200 100 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 国内棉花商业库存分布统计（万吨）国内棉花历年商业库存（万吨） 数据来源：中国棉花协会、iFinD 国内棉花工业库存统计（万吨）国内棉花历年工业库存（万吨） 工业库存 工业库存环比 工业库存同比 100 30% 90 20% 80 10% 70 0% 60 -10% 50 -20% 40 -30% 30 -40% 18/19年度 21/22年度 19/20年度20/21年度 22/23年度23/24年度 100 90 80 70 60 50 40 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 数据来源：中国棉花协会、iFinD 2017 2021 2018 2022 20192020 20232024 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021202220232024 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 国内棉花月度进口量统计（吨）国内棉花累计进口量（吨） 数据来源：中国海关总署、iFinD 据9月USDA公布，中国2024/2025年棉花进口量预计为207万吨（同比-36.57%）；24年8月棉花进口量为15万吨，环比- 23.53%；棉花2024年1-8月累计进口量216万吨，比去年同期增加130万吨（同比151%）。 海外棉花供需基本面 目录 1海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 棉花进口价格指数（元/吨） 20,000 折1%关税价折滑准税价现货价主力期货合约 18,000 16,000 14,000 12,000 3月 4月 5月 6月 7月 8月 郑棉11-1价差棉花基差 200150100 20001800 50 1600 0-50 1400 -100 1200 -150 1000 -200-250 800 -300 202 4/32024/42024/52024/62024/72024/82024/9 600 进口棉利润（元/吨）棉纱现货价格（元/吨） 1,000 进口利润S:1%关税 进口利润S:滑准税 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 28,000 5年平均 20232024 27,000 26,000 25,000 24,000 23,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 棉花仓单数量（张）棉花仓单有效预报（张） 2018 2019 2020 2021 2022 20232024 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 20232024 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：郑州商品交易所、iFinD 管理基金净多头 ICUS棉花期货资产管理机构多头持仓 ICUS棉花期货资产管理机构空头持仓 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 -20,000 -40,000 -60,000 -80,000 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 ICE2号棉总持仓（张）美棉管理基金净头寸（张） 数据来源：CFTC、iFinD 海外棉花供需基本面 目录 1海外棉花供需基本面 2中国棉花供需基本面 3价差仓单 4下游纺织数据 中国棉纱月度进口量（吨）中国棉布月度进口量（万米） 2019 2020 2021 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关总署、iFinD 服装及衣着附件月度出口金额（十万美元）服装及衣着附件出口金额:累计值（万美元） 201920202021202220232024 2,000,000 1,800,000 1,600,000 1,400,000 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017 2021 2018 2022