股指期货日报：政治局会议定调，股指持续上涨

期货研究报告|股指期货日报2024-09-27 政治局会议定调，股指持续上涨 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济整体韧性仍存，三大股指全线收涨。总书记主持召开政治局会议，会议表态积极，点燃市场热情，沪指收复3000点重要关卡，随后中央金融办、证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，打通中长期资金入市堵点，目前市场信心不断增强，预期依然扭转，股指长期上涨趋势确认，同时近期政策指向核心资产更加收益，IH将持续保持优势地位。 核心观点 ■市场分析 政治局会议表态积极。宏观方面，总书记主持召开政治局会议，会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度；要降低存款准备金率，实施有力度的降息；要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量；要调整住房限购 政策，降低存量房贷利率。资本市场方面，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究�台保护中小投资者的政策措施。海外方面，美国上周初请失业金人数下降0.1万人至21.8万人，为今年5月以来最低，预期上升至22.3万人。 股指持续收涨。现货市场，A股三大指数大幅上涨，上证指数收复3000点，创业板指涨4.42%。行业方面，板块指数再度全线收涨，食品饮料、房地产、美容护理、建筑材料等7个行业涨幅超5%。市场成交持续放量，沪深两市成交金额连续两日突破万亿元。 中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，主要举措包括三个方面：一是建设培育鼓励长期投资的资本市场生态；二是大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展；三是着力完善各类中长期资金入市配套政策制度。美股方面，三大股指全线收涨。 IC保持升水。期货市场，期指当月合约基差回落，IF、IC保持升水。成交持仓方面， IF、IH的成交量、持仓量均增加，IC、IM均减少。 ■策略 单边：IH2412、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部：1-8月，我国对外非金融类直接投资940.9亿美元，同比增长12.4%，其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资205.1亿美元，同比增长2.2%。 2.中上协发布8月统计月报，截至8月31日，境内股票市场共有上市公司5358家，沪、深、北证券交易所分别为2268、2839、251家。分股份类型统计，仅发A股公司5128家，仅发B股公司9家，A+B、A+H等多股份类型的公司221家。 3.工信部发布《光伏产业标准体系建设指南（2024版）》，到2026年，标准与产业科技创新的联动水平持续提升，新制定国家标准和行业标准60项以上，实现光伏产业基础通用标准和重点标准的全覆盖。鼓励社会团体研制先进团体标准，支持我国企事业单位参与制定国际标准20项以上，促进光伏产业全球化发展。 4.日本半导体制造装置协会公布的数据显示，8月份日本制晶片设备销售额为3510.58亿日元，同比大增22%，连续第8个月呈现增长、连续5个月达2位数增幅，月销售额连续第10个月突破3000亿日元，创1986年开始进行统计以来史上第5高纪录。 5.据韩国企划财政部公布的2024年税收收入预期修正值，今年中央税（又称国家税）收入预期为337.7万亿韩元，较预期（367.3万亿韩元）少29.6万亿韩元（8.1%）。 财政部重新推算今年全年税收收入，并对此前提�的预期进行修正。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-09-26 2024-09-25 日度涨跌幅 上证综指 3,000.95 2,896.31 3.61% 深证成指 8,916.65 8,537.73 4.44% 创业板指 1,714.14 1,641.54 4.42% 中小综指 9,426.37 9,091.16 3.69% 沪深300指数 3,545.32 3,401.53 4.23% 上证50指数 2,498.18 2,386.32 4.69% 中证500指数 4,938.18 4,731.48 4.37% 中证1000指数 4,874.13 4,686.26 4.01% 科创50指数 693.15 667.34 3.87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 12.07 0.47 1.2 0.16 上证50指数 10.7 0.7 1.08 0.18 中证500指数 21.53 0.28 1.49 0.05 中证1000指数 31.73 0.26 1.69 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 243.13 0.98 0.78 95.0% 上证50指数 67.74 0.99 0.43 0.97 中证500指数 229.93 0.98 2.01 0.94 中证1000指数 253.98 0.97 2.68 0.92 资料来源：iFind华泰期货研究所 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 食房美商品地容贸饮产护零料理售 非社钢银会铁金服 融务 商轻家农贸工用林零制电牧售造器渔 建医综筑药合装生 饰物 纺传煤基织媒炭础服化 饰工 银计有行算色 机金属 交机汽电国通环电石公通械车子防信保力油用运设军设石事 输备工备化业 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/07 2023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-09-26收盘价 2024-09-25结算价 日度涨跌幅 IF 3588.00 3411.20 5.18% IH 2522.80 2388.40 5.63% IC 4995.20 4740.80 5.37% IM 4937.40 4690.60 5.26% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 210928 99% 12679 285879 99% 15516 IH 111050 100% 14111 121914 73% 9954 IC 161088 94% 8358 271329 53% 13258 IM 288648 98% 25744 328523 100% 22275 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 42.68 100% 34.68 100% 38.68 98% 31.68 95% IH 24.62 100% 29.82 100% 30.62 99% 35.82 97% IC 57.02 100% 49.82 100% 32.42 100% -10.98 97% IM 63.27 100% 27.67 99% 8.27 99% -70.33 87% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400