宏观方面,国内近期出台利好政策,央行下调存款准备金率提供流动性,市场情绪回暖,黑色系反弹。双焦产业链方面,供应端煤矿生产平稳,进口量同比增加21%,但蒙煤增速可能放缓,供应边际收紧;需求端焦炭提涨落地,钢厂利润恢复,高炉开工率和铁水产量上涨。总体来看,双焦产业链边际修复,但终端地产需求仍偏弱,宏观情绪驱动能否持续仍需观察,短期建议震荡对待。国庆假期建议空仓过节。
供给方面,9月21日蒙煤进口9.7万吨,维持高位但下降;截至9月27日,全国炼焦煤样本矿山开工率90.83%,环比上涨1.1%。需求方面,9月27日钢铁企业高炉开工率78.23%,铁水日均产量224.86吨,环比增加1.03万吨。
研究结论:预计焦煤震荡盘整,短期受宏观情绪和节前补库预期影响,但终端需求仍弱,宏观驱动能否持续不确定,建议空仓过节。