地方政府与城投企业债务风险研究报告-云南篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告－云南篇 联合资信公用评级二部|王爽|邢小帆 报告概要 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，近年来经济持续增长，经济总量及人均GDP处于全国中下游水平。云南省在产业结构不断优化的同时，国家战略与政策助力区域发展，未来发展潜力较大。上级补助对云南省综合财力贡献程度高，云南省政府债务规模持续增长，负债率及政府债务率在全国排名下游。 云南省各地市（州）经济及财政实力分化明显，以昆明市为中心的滇中城市群经济及财政实力较强，其余地区与之差距较大。云南省各地市（州）政府债务余额均保持增长，政府负债率和债务率均有所上升，玉溪市、昆明市、丽江市、德宏州和保ft市政府债务负担重。 云南省发债城投企业以地市（州）级城投企业为主，昆明市为云南省发债城投企业最多、债券发行规模最大的地区。云南省城投企业2023年债券净融资为负值，2024年1－6月债券净融资规模转正。 云南省大部分发债城投企业存在较大的短期偿债压力，其中昆明市城投企业2024年第四季度和2025年到期债券规模较大，存在较大的集中兑付压力。从“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”指标来看，昆明市接近600%，玉溪市超过300%，红河州、保ft市、丽江市和德宏州超过200%，财政收入对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障程度较低。 一、云南省经济及财政实力 1.云南省区域特征及经济发展状况 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，交通网络较为发达，为经济发展奠定基础。云南省经济总量及人均GDP处于全国中下游水平，城镇化率较低。产业结构不断优化升级，第三产业是拉动全省经济增长的主要动力。“一带一路”等政策助力区域发展，未来发展潜力较大。 云南省区位重要性突出，资源禀赋优势明显，公路、铁路交通不断拓展，航空运输较为发达。云南省地处中国西南边陲，东部与贵州省、广西壮族自治区为邻，北以金沙江为界与四川省隔江相望，西北部紧依西藏自治区，西部与缅甸接壤，南部和东南部分别与老挝、越南接壤。云南省地处中国与东南亚、南亚三大区域的结合部，是中国通往东南亚、南亚的窗口和门户，是我国面向东南亚、南亚和环印度洋地区开放的大通道和桥头堡。云南省旅游资源和自然资源丰富。陆路交通和航空运输较为发达，“十四五”期间云南省综合交通建设计划完成投资1.3万亿元以上。 表1云南省交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”期 间投资规模 交通情况 陆路 公路 2023年末，全省公路总里程32.9万公里；高速公路通车里程10466公里，仅次于广东省，位居全国第二 综合交通建设计划投资规模达到1.3万亿元以上 铁路 2023年末，全省铁路运营里程5222公里，高铁里程1212公里。2024年6月末，中老铁路累计发送旅客3537.6万人次、运输货物4053.8万吨 轨道交通 2023年末，昆明市城市轨道交通运营里程165.85公里 航空 2023年末，全省共有民用运输机场15个，开通民航客货航线最多时达629条，开通南亚东南亚通航点数量居全国第一，实现南亚东南亚国家首都和重点旅游城市全覆盖 水运 2023年末，全省航道里程5188公里，金沙江－长江出省通道实现贯通 口岸 全省共有27个口岸，其中一类口岸21个、二类口岸6个，联通中国与东南亚、南亚、东亚三大市场 资源禀赋 旅游资源 全省拥有国家A级以上景区557家，其中5A级9家、4A级180家，丽江古城、红河哈尼梯田、普洱景迈ft古茶林文化景观被列入世界文化遗产名录，三江并流、帽天ft、石林被列入世界自然遗产名录 土壤资源 全省拥有16个土壤类型，占全国的四分之一 -- 水能资源 全省水资源总量2210亿立方米（多年平均值）；水能资源蕴藏量达1.04亿千瓦，居全国第3位；可开发装机容量0.9亿千瓦，居全国第2位 煤炭资源 全省煤炭资源量为363.85亿吨，居全国第7位 矿产资源 全省已发现矿产157种，已探明储量的为85种；矿产资源分布范围广，共生、伴生矿多，利用价值高；矿产查明资源储量排在全国前10位，其中铅、锌、锡、磷、铜、银等31种矿产含量居全国前3位 地热资源 全省拥有露出地面的天然温热泉约700处，居全国首位 太阳能资源 全省年日照时数在1000~2800小时之间，年太阳总辐射量每平方厘米在90~150千卡之间；省内多数地区的日照时数为2100~2300小时，年太阳总辐射量每平方厘米为120~130千卡 动植物资源 云南省是全国动物及植物种类最多的省份 注：“--”表示不适用数据来源：公开资料 云南省民族众多，城镇化率较低。截至2023年末，云南省常住人口4673万人。其中，城镇常住人口2473万人，乡村常住人口2200万人；城镇化率52.92%，较2022年末提高1.2个百分点。截至2023年末，昆明市常住人口868.0万人，城镇化率为82.3%。根据第七次全国人口普查数据，云南省汉族人口占66.88%，各少数民族人口合计占33.12%。在全省少数民族中，人口在百万以上的少数民族有6个，分别是彝族、哈尼族、白族、傣族、苗族和壮族，占云南少数民族总人口的76.94%。 云南省经济总量及人均GDP处于全国中下游水平。2023年，云南省完成地区生产总值30021.12亿元，位居全国各省第18位；GDP增速为4.4%，低于全国平均水平。2023年，云南省人均GDP为6.41万元，在全国各省市自治区排名第23位，处于中下游水平。2024年1－6月，云南省完成地区生产总值14573亿元，同比增长3.5%，经济保持发展。 35000.00 14.00% 30000.00 12.00% 25000.00 10.00% 20000.00 8.00% 15000.00 6.00% 10000.00 4.00% 5000.00 2.00% 0.00 0.00% 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 云南省GDP（亿元） 云南省GDP增速（%） 全国GDP增速（%） 数据来源：云南省及全国统计公报 图1云南省GDP、GDP增速及全国GDP增速 产投资完成额及进出口金额增速产业结构优化升级，绿色产业与新兴产业对工业增长拉动明显，第三产业是拉动云南省经济增长的主要动力，旅游业对接触型聚集型服务业拉动作用明显。近年来，云南省产业结构不断优化，三次产业结构由2021年的14.3:35.3:50.4调整为2023年的14.0:34.2:51.8，呈现“三二一”的经济发展格局，第三产业支撑起全省经济发展“半壁江ft”。云南省依托丰富的自然资源和便利的交通网络，构建以绿色能源、有色金属、烟草、生物医药、装备制造、先进制造、绿色铝、硅光伏、新材料、新能源电池10个重点产业为主的云南特色现代产业体系。其中，新兴产业加速发展，新能源电池、硅光伏、绿色铝等云南工业“新三样”快速增长，对规模以上工业增长的贡献率为54.1%，成为拉动全省工业增长的新动能。2023年，云南省高技术产业投资增长25.3%，其中高技术制造业、高技术服务业投资分别增长43.8%和12.8%，高技术制造业增加值同比增长21.2%，高于全部规模以上工业16个百分点；数字经济投资增长16.6%。2023年，云南省第三产业增加值15558.15亿元，同比增长5.7%，在全省经济增长中发挥了重要作用，其中交通运输、仓储和邮政业和信息传输、软件和信息技术服务业产值相对较高；旅游业全面回暖，2023年全省接待游客10.4亿人次，实现旅游总收入1.4万亿元，分别增长24%和52.3%，旅游业对接触型聚集型服务业拉动作用明显。 表2云南省主要经济数据 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－6月 GDP（亿元） 27146.76 28954.20 30021.12 14573 GDP增速（%） 7.3 4.3 4.4 3.5 三次产业结构 14.3:35.3:50.4 13.8:36.2:50.0 14.0:34.2:51.8 / 人均GDP（元） 57686 61716 64107 / 固定资产投资增速（%） 4.0 7.5 -10.6 -7.9 城镇化率（%） 51.05 51.72 52.92 / 注：固定资产投资增速不含农户；部分数据未获取，以“/”表示资料来源：联合资信根据公开数据整理 国家战略与政策助力区域发展。受益于独特的区位优势和政策利好，云南省经济实力有望进一步增强。 “一带一路”倡议。云南是“一带一路”建设的重要节点省份，具有连接南亚、东南亚的独特区位优势，为云南省加强与周边国家的贸易往来、投资合作、基础设施互联互通等提供了重大机遇。随着中老铁路的开通运营，云南省跨境运输货物不断增加，服务网辐射范围广泛，带动了沿线地区的经济发展。依托“一带一路”持续深化，云南省建设面向印度洋国际陆海大通道，加强与缅甸、老挝、越南等国家的经济合作， 促进了大物流、大贸易、大产业的发展。 中国（云南）自由贸易试验区建设。2019年，中国（云南）自由贸易试验区（以下简称“自贸试验区”）挂牌成立。这是国家对云南开放发展的重要支持政策，自贸 试验区在制度创新、贸易便利化、投资自由化等方面进行了探索，形成了一系列创新成果，吸引了大量企业入驻，为云南的经济发展注入了新动力。 长江经济带发展战略。云南省是长江经济带的重要组成部分，该战略的实施有利于云南省加强与长江经济带其他地区的产业协同发展和生态环境保护合作等，云南省可以借助长江经济带的产业优势和市场资源，推动自身产业升级和经济发展。 西部大开发战略。云南作为西部地区省份，持续受益于西部大开发战略。在该战略的支持下，云南省在基础设施建设、产业发展、生态保护、民生改善等方面持续得到国家的政策支持和资金投入。 中央财政转移支付与专项资金拨付支持。作为中国西南的重要门户和战略通道，云南省持续获得国家在财政转移支付、专项资金拨付和区域发展战略定位等方面的有力支持。近年来，党中央、国务院增加对云南省的地方转移支付，特别是一般性转移支付，支持云南省财政平稳运行，推动云南省经济社会持续健康发展。2023年，中央下达云南省均衡性转移支付937.21亿元，同比增长12.8%，进一步促进区域间财力均衡分布，支持地方基本公共服务均等化；下达云南省民族地区转移支付168.61亿元，同比增长12.5%，加大对民族地区支持力度，推动民族地区高质量发展；下达云南省重点生态功能区转移支付70.08亿元，较上年增加4.18亿元，支持生态功能重要地区增强基本公共服务保障能力，加强生态环境保护。在专项资金拨付方面，党中央、国务院等通过专项扶贫资金、生态保护和环境建设专项资金、少数民族教育中央补助专项资金及文旅专项投资等资金支持，在扶贫攻坚、生态文明建设、教育和文化以及产业支持等各方面助力云南省发展。 战略定位支持。党的十八大以来，习近平总书记对云南作出“努力在建设我国民 族团结进步示范区、生态文明建设排头兵、面向南亚东南亚辐射中心上不断取得新进展”等重要指示，云南省正逐步从对外开放的边缘地区变为开放前沿和辐射中心，在战略定位方面获得国家政策的倾斜和重视。 表32023年以来云南省促进经济发展的相关政策 政策 发布时间 发布机构 主要内容 《2023年推动经济稳进提质政策措施的通知》 2023年1月 云南省人民政府 为提振市场信心，全面激发市场主体活力，推动经济运行整体好转，提出强化市场主体培育，壮大资源经济、口岸经济、园区经济，推进重点产业加快发展，充分释放内需潜力，加快推进新型城镇化和高水平对外开放，持续做好民生保 障的政策措施 《云南省进一步稳就业促发展惠民生20条措施的通知》 2023年7月 云南省人民政府 从激发市场活力、扩大就业容量，加大金融支持、促进稳岗扩岗，拓宽就业渠道、促进高校毕业生等青年就业创业，强化就业帮扶、兜牢民生底