聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

能源化工研究中心 作者：封晓芬 从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年09月24日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 聚烯烃： 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃在宏观氛围带动下，减仓上行，LLDPE2501合约收7969元/吨，涨1.21%，持仓变化-2187手，PP2501合约收7360元/吨，涨1.36%，持仓变化-27003手。 现货市场：聚烯烃现货价格震荡走强，国内LLDPE市场主流价格在8070-8530元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7230-7400元/吨，华东拉丝主流价格在7390-7500元/吨，华南拉丝主流价格在7400-7600元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：装置检修计划有所增多，供应或将有所收缩。截至9月19日当周，PE开工率为81.11%（+0.89%），PP开工率81.01%（+2.03%）。 （2）需求方面：进入旺季，需求继续跟进。截止9月20日当周，农膜开工率46.00%（+1.00%），包装54%（持平），单丝51%（持平），薄膜43%（持平），中空50%（持平），管材37%（持平） ；塑编开工率44.00%（持平），注塑开工率47.00%（持平），BOPP开工率54.20%（-0.58%）。 （3）库存端：2024-09-24，两油库存76.50万吨，较前一交易日环比 -4.50万吨。截止9月20日当周，PE社会贸易库存154.09千吨（+1.29千吨），PP社会贸易库存36878吨（+194吨）。 （4）8月PE进口量为122.03万吨，环比下降6.06%，同比增长0.34%，1-8月累计进口量为905.63万吨，同比增长5.59%；8月PE出口量为7.17万吨，环比增长24.54%，同比增长24.79%，1-8月累计出口量为57.84万吨，同比下降0.93%。 （5）8月PP进口量为20.52万吨，环比增长1.09%，同比下降4.99 %，1-8月累计进口量为156.14万吨，同比下降13.48%；8月PP出口量为18.85万吨，环比增长32.31%，同比增长131.83%，1-8月PP累计出口量为147.76万吨，同比增长96.61%。 【市场逻辑】 宏观氛围提振下，聚烯烃震荡走高。供需来看，后期装置检修计划增加，供应预计小幅收缩，下游需求继续跟进有限，工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格驱动一般。 【交易策略】 宏观提振下，短期反弹，关注宏观氛围和成本端波动。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯在宏观氛围带动下反弹上涨，EB11合约 收8559元/吨，涨0.69%，持仓变化-6718手。 现货市场：苯乙烯现货价震荡调整，华东市场价格为8950元/吨 ，华南市场价格为9025元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：美联储9月降息50个Bp，叠加美国飓风影响，短期对油价有支撑，但市场对需求前景担忧，中长期仍拖累其价格走势；纯苯供需基本面尚可，对苯乙烯有支撑。 （2）供应端：供应预计先增后缩。天津大沽50万吨装置9月19日已投料重启，预计近期出产品；浙石化180万吨苯乙烯装置10月中旬乙苯脱氢装置停车检修，预计停车40-50天左右，另60万吨PO/SM装置计划11月初检修，预计40天左右，目前部分贸易合约已经通知取消；盛虹炼化PO/SM新装置计划9月底附近投料试车。截止9月19日，周度开工率71.76%，周度环比+0.03%。 （3）需求端：下游需求小幅回暖，整体恢复力度有限。截至9月19日，PS开工率59.28%，周度环比+1.06%，EPS开工率44.53%，周度环比-6.57%，ABS开工率61.89%，周度环比+0.50%。 （4）库存端：截止9月18日，华东港口库存为2.94万吨，周环比下降0.21万吨，9月18日当周周期到港2.49万吨，提货2.41万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.49万吨，绝对库存量维持低位。 （5）8月苯乙烯进口量为1.52万吨，环比下降56.10%，同比下降77.10%，1-8月累计进口量为18.47万吨，同比下降71.65%；8月苯乙烯出口量为1.08万吨，环比下降61.50%，同比下降68.43%，1-8月累计出口量为23.72万吨，同比下降13.29%。 【市场逻辑】 宏观氛围转好，商品集体走暖，苯乙烯跟随上涨。供需来看，原料纯苯基本面偏强，叠加苯乙烯港口库存低位，对其有支撑，然需求跟进缓慢，部分刚需订单跟进，对上游拉动欠佳。 【交易策略】 宽幅震荡，波动加剧，谨慎操作。 一、策略推荐1 二、期货市场情况1 三、现货市场情况1 四、供需基本面图解3 五、期货市场持仓情况4 六、期权市场7 七、期货盘面走势9 图1：膜级LLDPE完税自提价2 图2：拉丝级PP完税自提价2 图3：PE国际价格2 图4：PP国际价格2 图5：华东华南苯乙烯现货价2 图6：纯苯现货市场价2 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价3 图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价3 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）3 图10：中国PP周度开工负荷率（卓创）3 图11：塑料主要下游开工负荷率3 图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）3 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率4 图14：中国苯乙烯周度港口库存4 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）4 图16：苯乙烯基差走势图4 图17：塑料净多头前20排名5 图18：塑料净空头前20排名5 图19：聚丙烯净多头前20排名5 图20：聚丙烯净空头前20排名6 图21：苯乙烯净多头前20排名6 图22：苯乙烯净空头前20排名6 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量7 图24：LLDPE期权成交量与持仓量7 图25：LLDPE加权隐含波动率7 图26：LLDPE历史波动率7 图27：PP期权认购与认沽成交量7 图28：PP期权成交量与持仓量7 图29：PP加权隐含波动率8 图30：PP历史波动率历史波动率8 图31：EB期权认购与认沽成交量8 图32：EB期权持仓量与成交量8 图33：EB加权隐含波动率8 图34：EB历史波动率8 图35：LLDPE盘面价格走势9 图36：PP盘面价格走势9 图37：EB盘面价格走势10 表目录 表1：日度策略建议1 表2：聚乙烯期货盘面情况1 表3：PP期货盘面情况1 表4：苯乙烯期货盘面情况1 一、策略推荐 表1：日度策略建议 品种 逻辑 参考支撑位 参考压力位 行情研判 参考策略 推荐星级 LLDPE 装置检修增加，供应有收缩预期，需求继续跟进，但整体驱动一般，宏观氛围转好，短期提振反弹 7500 8200 震荡偏强 谨慎偏多 ★ PP 装置检修增加，供应有收缩预期，需求继续跟进，然四季度投产压力仍集中，宏观释放利好，短期震荡偏强 7000 7500 震荡偏强 谨慎偏多 ★ 苯乙烯 供应预计先升后降，需求整体恢复力度欠佳， 然成本端油价小幅反弹，叠加宏观释放利好政策，短期有支撑 8000 9200 宽幅震荡 谨慎偏多 ★ 资料来源：方正中期研究院 注：推荐星级最高★★★★★。 二、期货市场情况 ） 表2：聚乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） L01 7969 7897 1.21 355041 398709 -2187 L05 7837 7756 1.28 42522 81990 2565 L09 7834 7747 1.36 21 35 7 资料来源：方正中期研究院 ） 表3：PP期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） PP01 7360 7295 1.36 408157 525436 -27003 PP05 7311 7244 1.40 38822 117500 -2035 PP09 7315 7266 1.34 66 98 6 资料来源：方正中期研究院 ） 表4：苯乙烯期货盘面情况 合约 收盘价（元/吨 结算价（元/吨） 涨跌幅（%） 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） EB11 8559.00 8436.00 0.69 384093 208584 -6718 EB12 8397.00 8265.00 0.84 52183 58919 932 资料来源：方正中期研究院 三、现货市场情况 图1：膜级LLDPE完税自提价图2：拉丝级PP完税自提价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：PE国际价格图4：PP国际价格 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：华东华南苯乙烯现货价图6：纯苯现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、供需基本面图解 图9：中国PE周度开工负荷率（卓创）图10：中国PP周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：塑料主要下游开工负荷率图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：中国苯乙烯周度开工负荷率图14：中国苯乙烯周度港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：苯乙烯主要下游周度开工率（卓创）图16：苯乙烯基差走势图 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、期货市场持仓情况 图17：塑料净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：塑料净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：聚丙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：聚丙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：苯乙烯净多头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图22：苯乙烯净空头前20排名 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、期权市场 图23：LLDPE期权认购与认沽成交量图24：LLDPE期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：LLDPE加权隐含波动率图26：LLDPE历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PP期权认购与认沽成交量图28：PP期权成交量与持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：PP加权隐含波动率图30：PP历史波动率历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：EB期权认购与认沽成交量图32：EB期权持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：EB加权隐含波动率图34：EB历史波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、期货盘面走势 图35：LLDPE盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图36：PP盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：EB盘面价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳