万和电气机构调研纪要

万和电气机构调研报告 调研日期:2024-09-26 广东万和新电气股份有限公司是国内A股上市公司,股票代码002543。公司成立于1993年8月,已发展成为国内热水器、厨房电器、热水系统专业制造先进企业,在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地,占地面积超过100万平方米,年产能超过1500万台。据世界权威独立调研机构英国建筑服务研究与信息协会(BSRIA)发布的调研结果,万和是国内仅有的两个“全球十大热水器品牌”之一。万和也是中国燃气具发展战略的首倡者和推动者、国家火炬计划重点高新技术企业、住建部授予的国家住宅产业化基地、中国航天事业战略合作伙伴。万和燃气热水器市场综合占有率连续十八年在行业创领新高,是工信部公布的第三批制造业单项冠军培育企业,消毒碗柜、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均处于行业前列,万和燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年在行业同类产品中名列前茅。“技术创新”是贯穿万和发展的灵魂,至今,万和在厨卫电器领域拥有50多项行业先进技术,90多 次主导或参与了燃气热水器、燃气灶具、消毒柜国家和行业标准的起草和修订,拥有2300多项专利,代表中国燃气具技术前沿方向。“国家级企业技术中心”、“博士后科研工作站”等七大创新平台均落户在万和。万和践行企业低碳发展的社会责任,正致力于传统清洁能源(燃气)与太阳能、空气能等新能源的高效利用,在国内率先推出多能互补的集成热水系统,为消费者提供节能、环保、舒适的家庭热水解决方案,创造高品质的低碳生活,致力成为“全球领先的厨卫电器以及热能热水系统整体解决方案供应商”。 2024-09-26 卢宇凡,李小霞,施福林 2024-09-262024-09-26 特定对象调研,现场会议公司一楼会议室 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 施钰,郑浩,王阳 摩根大通证券(中国)有限公司 证券公司 樊荣 J.P.Morgan 外资银行 尹贺 BlackRock 其它 ClaireYuan 铭基环球投资(香港)有限公司 投资公司 张晓宇 PIMCOAsiaLimited其它MatthewZheng 景顺长城基金管理有限公司基金管理公司邓永宁 1、问:公司2024年上半年的经营业绩如何? 答:2024年上半年,公司营业收入为38.11亿元,同比增长24.16%,扣非归母净利润为3.98亿元,同比增长12.10%;国 内销售为23.79亿元,同比增长11.74%,出口销售为13.66亿元,同比增长53.28%。基于董事会正确的战略指引和经营管理层的共同努力,公司较好地完成了2024年上半年的经营目标。 2、问:未来分红政策是否有重大变化?是否有可能进一步提升? 答:公司上市以来一直主要采用现金分红方式积极回报股东,同时也进行过多次资本公积转增股本,一方面响应了中国证监会鼓励上市公司进行现金分红的政策要求,另一方面也综合考虑了公司所处发展阶段、业务发展状况、自身财务状况以及给予股东合理回报等多重因素。 对公司而言,现金分红有利于在稳健、可持续经营的基础上真金白银地回报股东,实实在在提升投资者的获得感;同时,现金分红也是公司良好盈利与稳健财务状况的重要体现,有助于提升公司市场形象与投资吸引力。 3、问:海外制造基地布局情况? 答:根据公司整体规划,泰国工厂是基于北美市场的需求来规划的,主要用于生产燃气烤炉产品和厨电产品,设计产能为燃气烤炉90万台 /年,其中厂房分两期投入,生产设备分三期投入,泰国工厂一期已投产,已经开始二期项目建设。埃及工厂于2024年1月正式奠基,预计明年投产,主要生产热水器及其零部件,主要市场是埃及并辐射非洲区域。 4、问:公司在零售端做了哪些转型升级? 答:公司通过建立零售推广体系,提升中高端、套系化产品布局及产品竞争力、中高端产品操盘与上市推广能力,价格政策科学制定、建材及设计师渠道拓展、中高端产品差异化、增值服务能力,加速零售转型及结构升级,通过合理的仓储规划、提升工厂生产交付率、加强超期库存管理、增加线下直发、物流供应商评价机制、搭建产销计划体系等,深入推进产销衔接。 5、问:整体来看,过去10年,虽然收入增速中枢下降(从双位数到单位数、再到近两年的下滑),但公司的净利润率提升(从10年前的6 .7%到去年的9.3%),这主要是因为公司采取什么样的经营策略? 答:在经营管理上,以“产品驱动”、“效率增长”与“数智升级”为三大战略主轴,坚持稳健经营,通过“国内精细化布局、国际重点项 目拓展与实施”来实现规模增长,在战略与经营层面不断优化现金流、持续改善成本管理和着力培育有竞争力业务,用整体效率的优化升级来摆脱局部最优陷阱,以便更好地应对市场波动和不确定性。在产品端,持续强化产品结构调整、新品类发展与弱势品类突破;在渠道端, 着力布局空白市场、弱势市场,推进拓展新区域、使用新模式、大力发展创新零售等新业态;在营运端,始终坚持控制经营风险与开支、平衡投入与回报、实现盈利增长、优化现金流。 6、问:公司的回购政策? 答:截至2024年1月25日,公司累计回购股份数量为7,205,259股,占公司总股本的0.97%,计划用于后续实施股权激励或员工持股计划。如后续有新增的股份回购计划,公司将按照相关规则进行信息披露。 7、问:是否有规划收购高端品牌? 答:不排除,主要看标的是否符合公司战略投资的规划。8、问:除了热水器和燃气灶,公司未来聚焦的产品方向主要是? 答:万和将聚焦燃气具领域的高质高效革命,打造燃气热水器、燃气灶具、燃气采暖炉、燃气烤炉等行业低碳节能、舒适健康产品,同时坚定培育新能源热水产业,持续深研氢能源的技术演化和商业应用,不断拓展厨房、卫浴两大空间,成为由单一产品驱动升级为场景生态解决方案的品牌商,立志成为低碳绿色的“全球燃气具领导品牌”。 9、问:从零售均价来看,驱动价格变动的因素是涨价还是产品升级?答:驱动价格变动的因素主要为产品结构调整、产品功能升级等。10、问:厨卫电器是否在本轮家电以旧换新的名单中? 答:厨卫电器在本轮家电以旧换新的名单中。秉承“中国万和·天生可靠”的品牌理念,万和一直致力于为消费者提供高质量、高可靠性 的厨电产品体验,公司迅速响应政策指引并结合市场需求,推出了“政府补贴加码企业补助”、社区公益清洗、免费上门安检、8项黄金焕新服务权益等一系列亮点举措,助力建设高效节能生活。 (完) 在接待过程中,公司接待人员严格按照有关制度规定与投资者进行了交流与沟通,没有出现未公开重大信息泄露等情况,同时已按深圳证券交易所要求签署调研《承诺保密函》。