早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观影响暂退，铝价暂震荡调整） 美元指数大幅反弹，周三外盘金属多收跌，LME三月期铝价跌0.59%至2539美元/吨。国内夜盘低开后上扬，之后又回落，沪铝主力合约轻微收低于20050元/吨。早间现货市场交投一般，现货价格大幅上调后，下游不急于接货，持货商随着盘面回落而下调报价后，下游入市采购备库，持货商仍有挺价，但被动跟随盘面下调报价。市场总体成交相对平稳。华东市场主流成交价格在20120元/吨上下，较期货贴水50左右。广东市场主流成交价格在19960元/吨上下。当前消费总体仍呈回升态势，主要终端市场延续旺季回暖势头，国庆长假前下游也有备库。不过建筑用铝市场的弱势不改，光伏用铝增速放缓，旺季消费难有超预期表现，政策面暂不会在消费上有快速体现。节前备库行为使得库存进一步去化，不过政策效应减弱后铝价或震荡调整。操作上不建议追高，以回调偏多对待。节前以控制风险为主。 铜：★☆☆（宏观&基本面共振，铜价延续强势） 隔夜铜价震荡运行，主力2411合约收于77330元/吨，涨幅0.29%。周二国内出台一系列刺激经济政策，市场信心得到明显提振，风险资产大涨；而且市场对后续国内财政政策仍有预期。上周美联储超常规降息50个基点，美国经济“软着陆”预期增强，宏观环境较此前明显好转。从基本面来看，8月以来国内铜消费显著好转，线缆企业开工率稳步回升，国内持续大幅去库，现货报价回升；另外LME近几周库存持续回落，全球库存已有开启去库的迹象，库存压力减轻。宏观环境好转，叠加基本面提振，预计铜价将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（宏观情绪好转，镍价延续反弹） 隔夜镍价震荡偏强运行，主力2410合约收于128070元/吨，涨幅0.48%。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价下方成本支撑较强。近期市场宏观情绪好转，镍价低位反弹；中期来看，镍价已具备低估值配置价值，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，镍铁价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，近两周不锈钢库存连续去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或对不锈钢价格有所提振，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（国内消费预期提振锌价后续仍有空间） 隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2411合约（换月）收于24410元/吨，跌幅0.22%。昨日国内现货市场，节前加上锌价大涨，市场观望情绪浓，成交清淡，升水快速回落，上海地区报10升水30-40元/吨附近。基本面上，市场对俄罗斯Ozernoye锌矿提前投产消息基本消化。目前来看，该矿年内能带来的增量有限，而国内TC持稳低位，年内锌矿紧缺难化解。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量未有扩大，但增产驱动减弱、全年产量降幅或超预期。另外，上上周瑞典Boliden宣布其旗下Odda炼厂延迟至明年投产。需求方面，上周受中秋假期影响锌下游开工均有回落，国内锌锭库存去库放缓，但金九银十，终端订单仍有改善。整体上来说，短期美国经济衰退可能性不大，美国50bp开启降息周期，美元走软趋势形成，同时国内降准降息如期落地且后续或仍有空间。宏观与基本面共振下，锌价或将持续强势表现。 铅：★☆☆（全球过剩格局压制铅价宽幅震荡） 隔夜铅价维持震荡走势，沪铅主力2410合约收于16680元/吨，涨幅1.03%。昨日国内现货市场，节前实际成交仍有回落，品牌原生铅报升水持稳，再生原生价差小扩至50-100。供应方面，上周再生原生周度开工率均小幅回升，10月有大型原生铅炼厂新增产能出量，但国庆期间再生铅厂仍鲜有复产。需求端，国内电池电动车补贴及新国标发布，接连利好铅蓄电池需求，但目前按传统需求旺季来看，国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升 级，9月中东企业全面停止下单，涉及近10%出口占比。库存方面，截止本周一国内铅锭社会库存维持增库至6.56万吨近2个月高位，而上周LME大幅增库近3万吨。整体上，短期政策带来支撑，但不改铅市过剩趋势，海外高库存也仍有压制，铅价反弹高度或仍有限。 氧化铝：★☆☆（强现货有支撑，氧化铝偏强震荡） 氧化铝期货夜盘跟随铝价先扬后抑，主力合约小幅收高于4118元/吨。早间现货市场交投稍有降温，下游铝厂采购力度放缓，贸易商接货交长单的行为仍有，流通货源紧张的情况延续，现货报价小幅上调。少量成交价格高达4150元/吨。四季度临近，厂内氧化铝库存较低的情况下西北铝厂有冬储需求强，另外贵州个别铝厂产能投放也推升氧化铝需求。虽然近期山东释放一部分产能，但同时也有部分产能实施检修，短期氧化铝运行产能仍难有大幅提升，产量以小幅增加为主。短期现货供应紧张局势将延续，现货价格高位偏强运行，对期货价格有带动。不过期货价格受宏观面情绪影响较大，波动也更大。短线建议回调偏多对待。 锡：★☆☆（利空消息打压，锡价偏弱运行） 美元指数大幅反弹叠加缅甸佤邦计划重启锡矿生产的传闻，周三锡价大幅走弱。LME三月期锡价跌2.43%至31900美元/吨。国内夜盘小幅高开后短暂冲高，之后震荡回落，盘中跳水。沪锡主力合约收低于255040元/吨。早间现货市场表现欠佳，前期价格继续冲高抑制接货，后期盘面快速回落，下游有入市备库行为，不过总体接货量不大。冶炼厂调整报价，贸易商接货力度也有限。现货升贴水随盘面回落而走强。旺季消费并未有明显表现，总体以温和回升为主。国内龙头冶炼厂检修尚未结束，其他冶炼厂多运行平稳，近期国内产量变化不大，8月进口则大幅回升。国庆长假前，下游有备库需求，但目前看去库并不顺畅，反映市场接货意愿对价格的仍维持高敏感度。在政策面刺激逐步消化，而基本面驱动有限的情况下，锡价继续上行动力不足。短期锡价或震荡调整，建议观望为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注宏观政策情绪影响） 昨日成材价格冲高回落。国务院新闻发布会上央行表示将降准、降存量房贷利率、降首付比例等一系列利好政策，短期提振市场情绪，中长期对成材需求影响不大，后续关注实质政策的刺激效果。螺纹方面，螺纹利润好转以及市场情绪乐观，钢厂螺纹产量将快速回升，后期螺纹供应压力将逐步显现。需求方面，国庆节前终端补库需求仍在。中长期看，受到地产及基建影响，节后螺纹需求上方空间不大。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比收窄。国庆节后螺纹供应压力将显现。热卷方面，热卷产量环比回落，从检修情况来看，热卷产量将会触底回升。需求方面，国庆节前终端及贸易商进行补库。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存回落，关注库存去化的持续性。中期成材维持震荡偏弱走势，宏观政策以及国庆节假期因素会导致下跌不会很顺畅。 铁矿石：★☆☆（节前市场波动较大，建议谨慎参与） 昨日连铁冲高回落，01合约收盘709，涨幅1.36%，钢厂节前补库进入首尾阶段，现货成交小幅缩量，基差走弱。基本面来看，上周铁矿石供应受到台风天气影响短暂下降，需求端钢厂节前采购需求继续释放，形成小错配格局，交易逻辑由上周缓慢跟涨切换至现货市场小错配和加速复产预期下的主动推涨，但是本周天气影响消退到港加速恢复，叠加下游成材需求上方空间限制，铁水快速恢复或将导致产业矛盾重来。短期市场情绪面对财政政策期待仍在，关注是否有相关政策跟进，中长期关注情绪退温后的基本面情况，建议谨慎参与。 焦煤：★☆☆（现货港口价回升，关注需求端配合） 周三焦煤期价冲高回落，截至夜盘主力合约收盘价1330.5，涨幅0.08%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+0，基差24.9，环比-57。基本面来看，供应端，上周110家洗煤厂开工回升，矿山开工受监管影响略降，蒙煤周内通关环比提升，总供给高位运行。现货市场国产炼焦煤竞拍较好，部分炼焦煤坑口价格上涨，临近假期下游补库；蒙煤稳价，澳煤上涨2美金左右。需求端，上周铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨，预计本周复产略有加速。近期海外美联储降息后打开国内市场政策空间，国庆节前国内降准降息降存量房贷利率，宏观利好刺激下盘面快速回补基差，需求上钢坯价格短期情绪偏强，目前价格已接近现货仓单成本，现货跟随较慢，供需处于弱平衡状态，后市继续上涨尚需现货配合，节前追涨谨慎。 焦炭：★☆☆（第二轮提涨部分落地） 周三焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力01合约收盘1967，涨幅0.54%。现货端，日照港准一级冶金焦1690，环比+10，基差-103.8，环比-7.5。现货方面，焦炭第二轮提涨大部分落地，供给端上周独立焦化厂开工69.05%，环比-0.48%；需求端铁水日均产量223.83万吨，环比+0.45万吨。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口累库，钢厂和独立焦化厂去库，总库存累库。焦炭期价主要受上下游影响较大，而且属于先交易预期，再兑现盘面。宏观方面降准降息等消息利好刺激下，下游投机需求走强，焦炭第二轮提涨大部分钢厂接受，盘面升水结构已领先2轮提涨，谨慎参与。后市重点观察下游需求能否跟上盘面上涨速度。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（冷修有所加速，伴有政策端利好刺激） 昨日现货多数价格平稳，现货成交灵活为主，个别有提涨预期。供应方面，近期产线冷修速度有加快迹象，周内一条产线停止投料，一条放水。昨日浮法玻璃日熔已降至16.36万吨。近期随盘面价格上涨，各地拿货情绪有一定提升，昨日沙河地区期现拿货情绪大幅升温（产销200%+），华东华南产销升至130%+，湖北地区出货也得到大幅提振。上周厂家累库情况有进一步加大趋势，厂库库存环比增加239.1万重箱，本周随情绪提振或存去库预期。当前浮法玻璃行业利润基本均处于亏损状态，上周三大工艺亏损程度进一步加深：天然气工艺利润亏损进一步扩大至-333.29元/吨，煤制气-94.69元/吨，上周石油焦周均利润同样出现亏损情形（-0.44元/吨）。总的来讲，当前盘面仍整体处于弱势区间，行业面临整体亏损情形，玻璃向下空间或逐步收窄。节前宏观政策端刺激袭来，对于市场情绪提振作用明显，盘面出现反弹。后续仍需持续跟踪供应端冷修兑现进度以及需求端（“金九银十”）实际改善进展。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、执行强度，以及旺季实际情况，短期注意关注宏观、消息面动向，以及资金面变动情况。 纯碱：★☆☆（注意市场情绪及资金动向） 随盘面情绪好转，现货价格走势偏平稳。供应方面，部分检修碱厂逐渐提量，因此上期纯碱产量有所提升，环比增加3.84万吨,此外有部分碱厂主动减量。需求端，整体下游补货按需为主，月底/节前存一定补库预期。库存方面，周一口径厂库继续维持累库迹象，库存环比增加3.75万吨；交割库方面，上周仍维持去库情况，库存环比减少了4.72万吨。从纯碱利润角度来看，当前氨碱工艺利润亏损，上期亏损程度持平上周（-44.57元/吨），联碱工艺端随着煤炭价格小幅提升、纯碱价格走弱，而使得出现亏损情形（-45.4元/吨）。长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现进一步增加，需求端光伏、浮法玻璃资金压力加大——新增投产产线（光伏）增速大幅放缓、冷修 （浮法）预期逐渐增加，难以遇见有较大好转的迹象，从而对碱价长期形成较大的压制；并且检修碱厂陆续迎来恢复运行，因此总的来看，整体供给过剩格局仍难改。节前宏观政策对于情绪有所带动，空头资金离场，带动盘面有所反弹。短期关注现货端出货情况以及市场情绪波动，节前谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（受消息影响油价显著下跌） 昨日油价夜盘期间受消息影响显著下跌。一方面，利比亚石油生产和出口中断的最大利空因素其央行危机达成协议，供应危机解除，给油价施加压力；另一方面美国墨西哥湾飓风登陆，影响转弱。晚间公布的EIA周度数据偏多。9月20日当