橡胶甲醇原油日报：偏多氛围支撑 能化震荡上行
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号橡胶甲醇原油|日报 许可【2011】1778号11615 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 投资咨询业务资格：证监 专业研究·创造价值 2024年9月25日橡胶甲醇原油 偏多氛围支撑能化震荡上行 核心观点 宝城期货研究所 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 橡胶：本周三国内沪胶期货2501合约呈现放量减仓，震荡上行， 大幅走强的走势，盘中期价重心大幅上移至18300元/吨一线运行。收盘时期价大幅上涨3.04%至18300元/吨。1-5月差贴水幅度小幅升阔至170元/吨。受益于国内央行计划出台降准、降息和调降存量房贷利率的利好预期提振，宏观情绪好转。叠加因台风因素导致今年国内海南岛橡胶产量面临小幅减产，东南亚产胶国也存在减产影响，同时国内汽车以旧换新政策提振，叠加终端车市迎来消费旺季，而产胶国长周期减产逻辑仍在。短线胶价涨幅加大，存在技术性调整需要。预计后市国内沪胶期货2501合约或维持震荡偏强的走势。 甲醇：本周三国内甲醇期货2501合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 小幅收涨的走势，期价最高上涨至2439元/吨一线，最低下探至2391元/吨，收盘时小幅收涨1.91%至2406元/吨。1-5月差贴水幅度小幅缩小至33元/吨。受国内煤炭期货价格企稳反弹带动，不过目前甲醇 供需结构依然偏弱，预计后市甲醇期货2501合约维持震荡企稳走势。 原油：本周三国内原油期货2411合约呈现缩量增仓，震荡偏强， 大幅上涨的走势，期价最低下探至526.8元/桶，最高上涨至536.4元/桶，收盘时期价大幅上涨2.45%至535.7元/桶。随着美联储降息50个基点，宏观氛围回暖的背景下，市场风险偏好增强。不过原油市场供需结构转弱。在多空分歧出现的背景下，预计后市国内原油期货2411合约价格或维持震荡偏强的走势。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1.产业动态 橡胶 截至2024年9月20日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为24.11万吨，较上期减少0.94万吨，降幅3.75%。天然橡胶青岛保税区区内库存为 6.82万吨，较上期减少0.47万吨，降幅6.45%。二者库存合计达30.93万吨，周环比小幅减少1.41万吨，维持低位运行。 截止2024年9月20日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为57.4%， 周环比小幅回落2.30个百分点，同比大幅回落7.20个百分点。国内轮胎企业 半钢胎开工负荷为77.1%，周环比小幅回落2.10个百分点，同比大幅回落5.00个百分点。 2024年8月，我国汽车产销分别完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降3.2%和5%。2024年1-8月，我国汽车产销分别完成1867.4万辆和1876.6万辆，同比分别增长2.5%和3%，产销增速较1-7月分别收窄0.9和1.3个百分点。 甲醇 2024年7月份，我国重卡市场销售约5.9万辆左右，环比6月份下降17%，比上年同期的6.13万辆下滑4%，减少了约2000辆。5.9万辆放在最近八年来看，仅高于2022年7月（4.52万辆），低于其他年份的7月份销量。累计来 看，2024年1-7月，我国重卡市场销售各类车型约56.34万辆，比上年同期上 涨2%，净增加近1.4万辆，累计增速较1-6月进一步缩窄。 截至2024年9月20日当周，国内甲醇平均开工率维持在80.92%，周环比小幅回升1.93%，月环比小幅增长5.09%，较去年同期小幅增长5.01%。同期我国甲醇周度产量均值达184.34万吨，周环比大幅增加5.08万吨，月环比大幅 增加9.60万吨，较去年同期173.35万吨，大幅增加10.99万吨。 截止2024年9月20日当周，国内甲醛开工率维持在30.04%，周环比略微增加0.83%。同时二甲醚方面，开工率维持在7.67%，周环比小幅回落2.65%。醋酸开工率维持在84.89%，周环比小幅回落2.27%。MTBE开工率维持在47.01%，周环比小幅增加1.42%。截止2024年9月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.17%，周环比小幅下跌1.55个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约790.5万吨，平均负荷79.85%，较上周下降3.75个百分点。本周期内，受山东MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截止2024年9月20日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为142元/吨，周环比 小幅回升27元/吨。 截止2024年9月20日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在84.26万吨，周环比大幅回落5.96万吨，月环比小幅增加5.30万吨，较去 年同期小幅下降7.28万吨。截至2024年9月19日当周，我国内陆甲醇库存 合计达43.47万吨，周环比略微增加0.37万吨，月环比略微减少0.37万吨， 较年初略微增加0.24万吨，较去年同期的36.27万吨，小幅增加7.20万吨。 原油 2024年9月13日，美国石油活跃钻井平台数量增加至488座，周环比小 幅增加5座，较去年底回落27座。美国原油日均产量1320万桶，周环比小幅 减少10万桶/日，同比增加30万桶/日。 截至2024年9月13日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备） 达4.17513亿桶，周环比小幅减少163万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油 库存达2271.1万桶，周环比小幅下降197.9万桶；美国战略石油储备（SPR） 库存达3.8116亿桶，周环比小幅增加65.5万桶。美国炼厂开工率维持在92.8%，周环比略微下滑0.1个百分点，月环比小幅增加0.5%，同比小幅上涨0.90%。 截至2024年9月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在145328张， 周环比大幅增加5314张，较8月均值225718张大幅减少80390张，降幅达 35.62%。与此同时，截至2024年9月17日，Brent原油期货维持净空持仓量 格局，达到26660张，周环比大幅缩小7129张，较8月均值49111张大幅回落75771张，降幅达154.29%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸月环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸月环比也大幅减少。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 16550元/吨 +300元/吨 18300元/吨 +85元/吨 -1750元/吨 +215元/吨 甲醇 2492元/吨 +20元/吨 2406元/吨 +10元/吨 +86元/吨 +10元/吨 原油 529.2元/桶 -2.3元/桶 535.7元/桶 +8.3元/桶 -6.5元/桶 -10.6元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇1-5月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
