菜油品种手册

菜油 国投期货品种手册 此报告版权属于国投期货有限公司各项声明请参见报告尾页 目录 董甜甜 高级分析师 从业资格证号：F0302203投资咨询号：Z0012037 1.菜籽品种基础知识2 1.1.植物属性2 1.2.生长规律3 1.3.天气对油菜生长的影响4 2.菜油品种基础知识52.1.菜籽压榨工艺52.2.菜油物理属性6 2.3.菜油的分类6 2.4.菜油的应用8 3.菜油供需基本面10 3.1.菜油产量10 3.2.菜油需求特点10 3.3.菜油的进出口12 4.郑州商品交易所菜油期货与期权13 4.1.期货合约细则13 4.2.交割标准（2022年8月31日修改）13 4.3.交割仓库与厂库14 4.4.交割费用16 4.5.期权合约细则16 此报告版权属于国投期货有限公司1 各项声明请参见报告尾页 1.菜籽品种基础知识 1.1.植物属性 油菜是十字花科、芸薹属草本作物，一年生草本，直根系，茎直立，分枝较少，株高30～90cm。根据植物学形态特征和农艺性状，可将油菜分为白菜型油菜（含油率35-45%）、甘蓝型油菜（含油率40-45%）、芥菜型油菜（含油率30%左右）。 油菜的果实为角果，角果由果啄、果身、果柄三部分组成。角果成熟后，由于果瓣失水收缩，能自动开裂，油菜籽呈圆球形或卵圆形，由种皮、胚及胚乳遗迹三部分组成。种子的化学成分，一般含氮3.9%-5.2%，蛋白质24.6%-32.4%，纤维素5.7%-9.6%，灰分4.1%-5.3%，油脂37.5%-46.3%。 图2：油菜籽 油菜籽（以下简称“菜籽”）是油菜的小颗粒球形种子，种皮有黑、黄、褐红等色，根据芥酸和硫甙含量的不同，分为普通菜籽和双低菜籽，双低菜籽是指芥酸含量低于3%且硫甙含量不高于35umol/g的菜籽。 图1：油菜花 资料来源：网络资料来源：网络 此报告版权属于国投期货有限公司2 各项声明请参见报告尾页 1.2.生长规律 按照播种季节划分，油菜籽分为冬菜籽（秋冬播、夏收）和春菜籽（春播秋收），冬菜籽一般为每年10-11月种植，来年5-6月收割；春菜籽为每年4-5月种植，当年9-10月收割。我国主要为冬菜籽，占比约92%，主要集中在长江流域（湖北、湖南、江苏、浙江、安徽、江西）和西南区域（四川、贵州、云南）。春菜籽主要分布在内蒙古、青海、新疆、甘肃等，占比约8%。 图3：中国菜籽种植分布 资料来源：国投期货整理 目前我国菜籽的种植主要划分为三个区域：（1）青海和内蒙等西北地区，该区域种植的菜籽为春菜籽，机械化程度高，菜籽产量稳中有增；（2）四川、陕西、重庆、云南等西南地区，主要种植冬菜籽，该区域为菜油的主要销区，且有消费浓香菜油的习惯，近几年菜籽产量保持 此报告版权属于国投期货有限公司3 各项声明请参见报告尾页 稳定，其中四川省已经成为全国菜籽产量第一的省份；（3）湖北、湖南、江苏、安徽长江中下游区域，主要种植冬菜籽，是传统的油菜种植重点区域，其中湖北的种植面积和产量曾经在全国排名第一，但整个长江中下游区域的菜籽播种面积逐年下滑。 图4：菜籽生长阶段 资料来源：国投期货整理 1.3.天气对油菜生长的影响 油菜生长不同的阶段对气候条件的要求不同。主要影响总结为下表所示。 表1：天气对冬菜籽的影响 时间 灾害天气 播种期 9月中下旬 干旱/过湿会推迟发芽 发芽期 9月中下旬-10月上旬 低温会导致出苗慢，16-25度最佳 苗期 10月-2月中旬 冻害，10-20度最佳 蕾期 2月中旬-3月中旬 低温，0度以上为佳 花期 3月中旬-4月中旬 过暖，25度以下为佳，否则容易开花提前、籽粒不满 角果成熟期 4月中旬-5月中旬 高温会导致灌浆时间短，持续阴雨也会影响灌浆 收获期 5月中旬-6月上旬 降雨影响收割 数据来源：国投期货整理 此报告版权属于国投期货有限公司4 各项声明请参见报告尾页 2.菜油品种基础知识 2.1.菜籽压榨工艺 目前我国菜籽的压榨工艺主要分为两类，即压榨法和浸出法。压榨法相对浸出法而言，没有溶剂浸出环节，常用设备为95型，广泛分布在全国菜籽产区各个地区，在西南、湖南等地较为 集中。预榨浸出法的主要加工流程包括压胚、蒸胚、预榨和浸提，常用设备是202型和338型，主要分布在湖北、安徽等长江中下游和福建、两广等沿海地区。目前国产菜籽基本全部流入小型油厂或者流入地方作坊用于土榨，沿江地区的大型菜籽压榨油厂大多数改榨进口大豆，进口菜籽限定区域，只能在沿海地区进行压榨。国产菜籽压榨前一般经过高温烘炒后直接进行压榨，得到浓香型菜油和菜籽饼，这种菜籽饼一般被称为“黄饼”，黄饼中含油率在5-8%。进口菜籽先进行预榨，再经过浸出车间进一步提油，得到菜油和菜粕。 图5：菜籽压榨工艺介绍 （1）动力螺旋压榨法 （2）预压浸提法 （3）低温冷榨工艺 资料来源：国投期货整理 此报告版权属于国投期货有限公司5 各项声明请参见报告尾页 2.2.菜油物理属性 菜籽油俗称菜油（以下称菜油），是以油菜籽（以下简称菜籽）压榨所得的透明或半透明状液体，色泽棕黄或棕褐色。菜籽含油率高，可达35％-45％，其主要用途是榨油。菜油在全球 图7：全球植物油份额 四大植物油（豆油、棕榈油、菜油、葵花油）中位列第三，也是中国消费的第三大植物油。图6：菜油 棕榈油 豆油葵花油,9%菜油 葵花油棉籽油花生油 可可油 橄榄油菜油,15% 棕榈仁油 豆油,29% 棕榈油,35% 资料来源：网络资料来源：美国农业部，国投期货整理 2.3.菜油的分类 从制取工艺来分，可分为压榨菜籽油和浸出菜籽油。 从原料是否为转基因来分，可分为转基因菜籽油和非转基因菜籽油。 从脂肪酸组成的芥酸含量来分，可分为一般菜籽油和低芥酸菜籽油。 从质量等级划分，浸出菜油可分为一级、二级、三级菜油，质量标准执行《中华人民共和国国家标准菜籽油》（GB/T1536-2021），2021年10月11日发布，2022年5月1日起实施，代替了此前的GB/T1536-2004。 此报告版权属于国投期货有限公司6 各项声明请参见报告尾页 图8：菜油国标GB/T1536-2021 资料来源：国家标准化管理委员会，国投期货整理 浓香菜籽油是采用国产菜籽物理压榨，为非转基因产品，具有特定的气味，是传统川湘菜用油。原料一般为国内原种菜籽或者改良的双低菜籽，挥发性风味成分的物质有30多种，主要为三类——硫甙降解产物、氧化挥发物、杂环类物质。浓香菜籽油为何具有特殊香味，区别于普通菜油？原因如下： i.原材料：一般为国内原种菜籽或者改良的双低菜籽； ii.炒籽工艺：浓香菜籽油一般采用平底炒锅和滚筒炒籽机来炒熟，而普通菜油多是通过蒸炒（预压浸提法中一个环节）蒸熟，蒸熟的菜籽失去了独特的香味。 iii.压榨工艺：浓香菜籽油采取传统压榨的方式螺旋挤压，能使得菜籽的香味得到彻底的释放。因其用小型榨油机压榨，因此浓香菜籽油又叫小榨菜籽油。 此报告版权属于国投期货有限公司7 各项声明请参见报告尾页 iv.精炼方式：不采取一般的精炼手段（脱色、去酸值），采取低温无水脱胶工艺和低温水化脱胶工艺进行精炼，不会给菜油带入异味。 浓香菜籽油为非转基因产品，具有特定的气味，是传统川湘菜用油。国内研究机构发现国产菜籽压榨的菜油中硫甙降解产物含量较高，表现出浓郁的辛辣味；进口加拿大菜籽压榨的菜油中吡嗪类化合物含量较高，表现出浓郁的焙烤香味。两者成本、特性、消费群体不同，浓香菜籽油较普通菜油价格高较多，国内菜油期货对应的标的为普通菜油。 图9：浓香菜籽油团体标准（T/CCOA1-2019） 资料来源：中国粮油学会，国投期货整理 2.4.菜油的应用 我国的菜油主要为食用，双低菜油的饱和脂肪酸含量只有7%，在所有油脂品种中含量最低，饱和脂肪酸容易使人胆固醇升高。双低菜油单不饱和脂肪酸含量在61%，仅次于橄榄油，对于心血管较好。 此报告版权属于国投期货有限公司8 各项声明请参见报告尾页 图10：各种食用油脂肪酸含量比较 资料来源：网络，国投期货整理 菜油也可以作为生物柴油的原料，菜油凝固点为-8℃至-10℃，远低于其他油脂，是良好的生物柴油原料。全球范围看，采用菜油作为生物柴油原料的国家包括欧盟、美国、新西兰、加拿大、挪威。 此报告版权属于国投期货有限公司9 各项声明请参见报告尾页 3.菜油供需基本面 3.1.菜油产量 全球菜油产量近年来维持在3400万吨左右，是第三大植物油，仅次于棕榈油与豆油。全球主要油脂（棕榈油、豆油、菜油、葵花油等）的总产量约为2.3亿吨，菜油占比约15%，豆油占比约29%，棕榈油占比约35%。菜油的产量分布与菜籽保持一致，包括菜籽的主产国（欧盟、加拿大、中国、印度、俄罗斯等）与菜籽的主要消费国（日本、美国、墨西哥等）。 千吨 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 图11：全球菜油产量 资料来源：美国农业部，国投期货整理 3.2.菜油需求特点 菜粕的主要消费国包括欧盟、中国、印度、日本、加拿大，主要是菜籽的主产国。日本和巴基斯坦不是菜籽的主产国，但是其净进口菜籽，消费量也处于靠前水平。而澳大利亚、乌克兰这两个菜籽主产国，其菜籽绝大多数用来出口，因此国内的菜籽、菜油消费量均较少。 此报告版权属于国投期货有限公司10 各项声明请参见报告尾页 表2：全球菜油需求分布 国家 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2024/2025 欧盟 9125 9250 9925 9900 9850 中国 8000 8500 8900 9500 9750 印度 2780 3780 3680 3980 4080 美国 2536 2564 3596 4163 4473 日本 1018 916 890 880 860 加拿大 1020 1030 1055 1250 1230 英国 642 700 810 810 755 墨西哥 715 725 780 730 715 挪威 550 520 480 485 500 巴基斯坦 428 407 631 536 451 孟加拉国 452 492 502 517 600 澳大利亚 220 230 240 250 260 全球合计 28591 30157 32677 34180 34802 单位：千吨数据来源：美国农业部，国投期货整理 长期来看，影响菜油消费的影响因素是油脂整体的消费增速、菜油与其他油脂的价差、消费习性的变化。年内来看，菜油的消费具有明显的淡旺季特点，每年的中秋国庆节前备货以及春节前备货是菜油的消费旺季，春节后以及夏季高温阶段是菜油消费的淡季。 我国菜油的跨区域贸易比较活跃。近几年随着国产菜籽产量萎缩以及菜油消费呈现明显的区域特征，即西南、西北地区是菜油的主要销区，而长江中下游以及沿海进口菜籽压榨区域的菜油消费对油脂间价差敏感，并不是菜油的主要销区，但全国菜油的供应主要集中在沿海地区，因此逐渐形成了华南地区辐射云贵川、陕西、重庆地区，而华东地区辐射华东本地及两湖、江西、重庆地区的贸易格局。菜油的跨区域贸易以海运、海铁联运、铁路运输这三种物流方式为主。 此报告版权属于国投期货有限公司11 各项声明请参见报告尾页 3.3.菜油的进出口 图12：中国菜油年度进口量 资料来源：海关总署，国投期货整理 2018年以来，我国菜油进口量整体处于稳定增长的趋势中，2022年因粮油价格高企植物油进口整体下滑38%，菜油下滑51%。与菜籽、菜粕不同的是，我国并不限制菜油的进口国家，主要是来自加拿大，但集中度低于50%，显著低于菜籽与菜粕。从进口活动的单月数据来看，菜油历年月度进口波动较大，并没有明显的季节性规律。 图13：中国每月进口菜油量 资料来源：海关总署，国投期货整理 此报告版权属于国投期货有限公司12 各项声明请参见报告尾页 4.郑州商品交易所菜油期货与