塑料策略：塑料冲高回落

【冠通研究】 塑料：塑料冲高回落 制作日期：2024年09月25日 【策略分析】多塑料空PP 塑料逐步退出检修季，不过新增独山子老全密度2线、中海壳牌HDPE等检修装置，中化泉州HDPE 等检修装置重启开车，本周其周度开工率环比下降4个百分点，处于中性水平，较去年同期低了3个百分点。塔里木石化HDPE、广东石化HDPE即将开车，PE开工率预计小幅增加。下游开工略有回升，农膜订单继续较快增加，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。8月份制造业PMI环比下降0.3个百分点至49.1%，仍在收缩区间，低于预期的49.5%。石化库存仍处于近年同期偏高水平，不过近期国庆节前备货，市场情绪好转，石化去库提速。原油价格低位反弹，目前塑料农膜备货加速，金九银十旺季到来，国庆节仍对包装膜需求有提振，央行宣布降准、降息、降存量房贷利率；9月25日，央行开展3000亿MLF操作，利率下调30个基点，利好政策刺激经济，预计塑料下方空间有限，关注旺季表现。由于塑料下游农膜订单增速较快，建议多塑料空PP。 【期现行情】期货方面： 塑料2501合约减仓冲高回落，最低价7952元/吨，最高价8048元/吨，最终收盘于7954元/吨，在60日均线下方，涨幅0.72%。持仓量减少17526手至381183手。 现货方面： PE现货市场多数上涨，涨跌幅在-0至+50元/吨之间，LLDPE报8200-8500元/吨，LDPE报10400-10600元/吨，HDPE报7770-8150元/吨。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，中化泉州HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至86%左右，较去年同期低了3个百分点，目前开工率处于中性水平。 需求方面，截至9月20日当周，PE下游开工率环比回升0.58个百分点至43.60%，农膜订单继续较快增加，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅减少，整体PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。 中秋节假期累库8万吨至82万吨，周三石化库存环比下降3万吨至73.5，较去年同期高了17万吨，石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期国庆节前备货，市场情绪好转，石化去库再次提速。 原料端原油：布伦特原油11合约上涨至75美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于940美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于840美元/吨。 100%95 90 塑料日度开工率 160 140 120 100 80 60 40 20 0 180万吨 石化日库存 85 80 75 70 65 60 22/05/1822/11/1823/05/1823/11/1824/05/18 2024年2023年2022年2021年2020年2019年2018年 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。