股指早报：关注盘前新闻发布会，A股四连阳

关注盘前新闻发布会，A股四连阳 2024年9月24日 股指期货早报2024.9.24 报告摘要： 海外方面，美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，低于预期48.5和前值47.9；9月标普全球服务业PMI初值录得55.4，高于预期55.3，低于前值55.7。美制造业继续回落，但服务业处于荣枯线上方，美经济边际回落但保持韧性，美经济软着陆可能性上升。另外多位美联储官员发表言论支持后续美联储的降息，但对降息幅度意见不一。古尔斯比表示未来利率需要显著下降；博斯蒂克表示此次降息未锁定未来降息节奏；卡什卡利表示今年还有50BP的降息空间。隔夜资产走势基本呈现震荡，受降息预期和降息幅度修正影响，美元指数收涨，美债收益率短端长端有所反弹，黄金上涨，美三大股指集体上涨。 国内盘面上看，周一大盘低开震荡上涨0.44%，深成指上涨0.1%，创业板指下跌0.4%，市场延续震荡分化走势。早盘在央行下调14天逆回购利率10BP利好刺激下，银行板块走强，带动蓝筹相关板块，支撑大盘指数。午后指数则有所回落，整体股指动能不足。板块上看，煤炭、银行、家用电器、轻工制造、公共事业涨幅居前，农林牧渔、医药生物、美容护理、电力设备、电子跌幅居前。全市场2564只个股上涨，2512只个股下跌。消息上看，今日开盘前国务院新闻办公室将举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清均会发表讲话。市场关于逆周期增量政策出台预期回升是支撑周一A股上涨的主要动能。 整体来看，美联储开启降息，市场对国内增量政策出台预期回升。周一大盘上涨更多是反应对此期待。盘面短期缩量弱反弹，四连阳。有好的一面，同样存在量能不足的问题，关注今早9点新闻发布会上政策层面信号是否会带来预期层面扭转。如不能，A股积弱已久，难改弱势震荡。后续A股转向依旧需要外力和其他资产的配合。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，低于预期48.5和前值47.9；9月标普全球服务业PMI初值录得55.4，高于预期55.3，低于前值55.7。美制造业继续回落，但服务业处于荣枯线上方，美经济边际回落但保持韧性，美经济软着陆可能性上升。另外多位美联储官员发表言论支持后续美联储的降息，但对降息幅度意见不一。古尔斯比表示未来利率需要显著下降；博斯蒂克表示此次降息未锁定未来降息节奏；卡什卡利表示今年还有50BP的降息空间。隔夜资产走势基本呈现震荡，受降息预期和降息幅度修正影响，美元指数收涨，美债收益率短端长端有所反弹，黄金上涨，美三大股指集体上涨。 1.2国内行情回顾 周一大盘低开震荡上涨0.44%，深成指上涨0.1%，创业板指下跌0.4%，市场延续震荡分化走势。早盘在央行下调14天逆回购利率10BP利好刺激下，银行板块走强，带动蓝筹相关板块，支撑大盘指数。午后指数则有所回落，整体股指动能不足。板块上看，煤炭、银行、家用电器、轻工制造、公共事业涨幅居前，农林牧渔、医药生物、美容护理、电力设备、电子跌幅居前。全市场2564只个股上涨，2512只个股下跌。 消息上看，今日开盘前国务院新闻办公室将举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清均会发表讲话。市场关于逆周期增量政策出台预期回升是支撑周一A股上涨的主要动能。 1.3重要资讯 1.美联储—古尔斯比：未来一年可能需要更多的降息，利率需要显著下降。失业率在方向上呈上升趋势，但水平仍然较低；博斯蒂克：此次会议降息50个基点，这并没有“锁定”未来降息的节奏；卡什卡利：预计美联储未来将采取更小幅度的降息，今年将再降息两次，每次25个基点。 2.由于欧元区PMI数据令人失望，交易员提高了对欧洲央行降息的押注，预计10月份降息25个基点的概率为40%。 3.中国央行重启14天期逆回购，中标利率下调10BP至1.85%。专家：属于7月22日OMO降息后的补调。 4.国家发改委：3000亿元支持“两新”工作国债资金已全面下达。 5.潘功胜：将继续坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策调控精准性。 6.中国与瑞士正式启动自贸协定升级谈判。 7.美商务部拟议禁止美智能联网汽车等使用中国软硬件，外交部回应。 1.4今日策略 美联储开启降息，市场对国内增量政策出台预期回升。周一大盘上涨更多是反应对此期待。盘面短期缩量弱反弹，四连阳。有好的一面，同样存在量能不足的问题，关注今早9点新闻发布会上政策层面信号是否会带来预期层面扭转。如不能，A股积弱已久，难改弱势震荡。后续A股转向依旧需要外力和其他资产的配合。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 50 50系列1 系列2 系列3系列4 40 30 20 10 0 2024-07 10 2024-07 2024-082024-082024-09 0 5 0 5 0 5 0 2024-07 5 10 15 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2024-07 2024-08 2024-08 2024-09 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -2023-08-242024-01-242024-06-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 80 60 40 20 0 -20 -40 2023-08-242023-12-242024-04-242024-08-24 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-08-242024-01-242024-06-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 340 230 220 1 10 1 0 -10 - -20 - --30 2023-08-242024-01-242024-06-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 60 00 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 50 00 0 0 2024-072024-072024-082024-082024-09 0 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2023-08-242023-12-242024-04-242024-08-24 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2023-08-242024-01-242024-06-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 160 40 120 0 5-20 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 250 200 150 100 50 0 -50 2023-08-242023-12-242024-04-242024-08-24 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 2023-08-242024-01-242024-06-24 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 29.06 23.59 19.62 20.95 19.63 12.18 10.80 9.54 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 2023-08-252024-01-252024-06-25 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 1.8 wind全A换手率：周日均（%） 上证综合指数（右） 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2023-08-252024-01-252024-06-25 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 -4500 -5000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2024年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 45560 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 2024-08-08 2024-08-22 2024-09-05 2024-09-1 日期 北向合计（成交净买入） 45550 45540 45530 45520 45510 45500 45490 45480 45470 1905-07-161905-07-161905-07-161905-07-161905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2022-01-252023-0