晨报

2024年9月25日星期三 【交易观点】 央行宣布降低存量贷款利率，利好港股地产板块筑底反弹 【事件】9月24日9时，国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布 会，央行行长长潘功胜透露众多新政。发布会上，央行宣布近期将下调存款准备金率0.5个百分 点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导 商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%；央行主要负责人表示，将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分 点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。 【观点】我们注意到自2023年以来，央行共进行了3次降准，宣布降准日期分别在2023年3 月17日、9月14日和2024年1月24日，但三次政策力度均未及本次之大：本次宽松政策在常规的降准降息的同时，首次打开了下调存量贷款利率的口子，这一政策为本轮央行政策周期以来首次。对于房贷利率调整，预计银行需要一定时间进行技术准备，需要等待商业银行的按揭贷款机制的进一步完善。由于银行和客户双方基于是市场化原则，自主协商进行动态调整，该政策最终的实际效力需要时间等待市场的检验。虽然如此，我们认为存量房贷利率下调窗口打开有力回应了此前市场的呼声，显示当前决策层对于经济政策的方向进一步改变，有利于提振当前国内资本市场投资者的信心，相信后续商业银行将有一定意愿及空间落实执行下调存量房贷利率，对 地产板块走势形成利好。同时叠加三中全会后地方层面持续优化政策进一步积极推进落地，预期证能够促进房地产行业基本面的筑底。目前港股地产行业板块点位处于低位，已较充分地对悲观预券期计价，而对利好政策反应相对敏感，我们相信政策带动基本面逐步修复，地产板块的反弹行情研仍值得期待。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 究 报告 1 请务必阅读免责条款 【近期研报】 美联储降息，关注英特尔剥离代工业务-半导体行业周报(9.16-9.20) 上周（2024年09月16日-2024年09月20日），美股市场持续调整。道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数、纳斯达克综合指数周涨幅分别为1.06%、1.23%、2.02%，费城半导体指数周涨幅为1.83%。市场情绪面：芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周涨幅为-5.78%；美国散户投资人看空指数(AAIIBearish)为26.40%，较上个报告期下降了4.55个百分点；NAAIM经 理人持仓指数为87.46，上个报告期为71.93。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 电力行业点评：电力需求呈良好韧性，利率下行利好运营商价值重估 【事件】 一、9月20日，国家能源局发布8月份全社会用电量等数据。 8月份，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%；1～8月，全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。 二、北京时间9月19日凌晨，美联储召开议息会议，联邦基金利率下调50bp至5.75%-5.0%。 三、9月24日，国务院新闻办公室就金融支持经济高质量发展有关情况举行新闻发布会，央行行长潘功胜在会上表示： 1、近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。在今年年 内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25至0.5个百分点。 2、将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为 1.5%。 【点评观点】 电力需求呈现良好韧性，对市场化电价下行无须过度担忧。降息背景下，电力资产类长久期债属性凸显，利好价值重估： 海内外降息背景下，电力运营商作为重资产投入的利率敏感型板块，有望受益利率下行带来项目投资回报率提升和公司综合财务成本下降，助力电力运营商业绩稳定增长。而且电力行业近几年派息率不断提升，电力资产具有永续经营的公用事业性质，特别电价相对稳定的水电和核电，具 2 有类长久期债券属性，中长期投资价值有望进一步得到重估。重点推荐：中广核电力（1816 HK）、中国电力（2380HK）和华润电力（0836HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 新奥能源（2688.HK）即时点评：股权激励和股份回购计划，有利提振市场信心 【事件】 公司公告，公司已完成根据股份奖励计划进行的奖励股份购买，信托目前累计持有1658.46万股股份，相当于公司已发行股份约1.47%。此外，为了进一步扩大员工激励范围，董事会宣布本公司将动用不超过3亿港元指示受托人继续于公开市场购买股份，以激励更多优秀雇员在本公司及其附属公司的持续经营及发展中保持卓越表现，同时为本集团进一步发展吸引合适人才。 同时，董事会宣布本公司有意动用另一笔不超过3亿港元资金于公开市场回购股份。根据联交所相关证券上市及股份回购规则，回购的股份将随后注销。 【点评观点】 员工股权激励+公司股份回购计划，有利重振投资者信心： 实施股权激励机制,激发员工的积极性和创造性，可以让员工分享企业成长所带来的收益,有利企业留住和稳定优秀人才，保障公司经营业绩稳定提升；而股份回购将直接提升公司每股收益。因此，公司将员工利益，公司业绩，股东利益都有了全面考虑和深度绑定，有利重振员工，投资者 信心，合力实现公司业绩，企业价值和估值提升。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 威胜控股（3393.HK）更新报告：在手订单增长势头保持良好，股息率重回吸引 根据在手订单指引，预期2024年全年收入增长约20.5%： 2024年上半年公司实现收入人民币37.42亿元，同比增长16%。截至2024年6月30日，公司在手订单约为人民币85.5亿元，其中电AMI为人民币29.3亿元，通信AMI为人民币35.1亿元，ADO为人民币21.1亿元，去年同期在手订单约为人民币68亿元，同比增长26%。公司上半年收入增长低于预期，特别是ADO业务仅增长2%，主要因为新能源的业务竞争加剧，公司对在手订单项目进行了择优选择，根据项目交付周期，预计ADO业务全年依然可以保持两位数以上的增长。基于公司在手订单，我们初步预计公司2024年全年收入增长约20.5%。 3 上半年公司在国南网招标中表现良好，期待下半年持续保持领先： 上半年，在国家电网统一招标中，威胜集团成功获得人民币3.06亿元合约金额，行业排名第 二；在南方电网上半年集中采购招标中，威胜集团获得人民币1.99亿元合约金额，在国内电网市场的占有率亦位居前列。今年国网集采招标，由去年的两次增加到有三次。目前已经投完了国家电网第二次招标，接下来还有国家电网的第三次招标，以及南方电网第二次招标，期待公司持续保持领先。 明年派息率有望回到60%，股息率重回吸引： 2024年公司资本开支有所上升，因此2023年派息率从过往的60%下调至49%左右，预期 2025年资本开支较2024年将有所下降，因此派息率有望重回60%，目前2024年动态股息率约为7.23%，重回吸引。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 9月24日中资离岸债一级市场发行2只债券 美团（穆迪：Baa2正面，标普：BBB+稳定，惠誉：BBB正面）拟发行2笔144A/RegS、期限分别为3.5年期和5年期、以美元计价的高级无抵押债券。对应初始指导价分别为T3+145bps区域/T5+160bps区域，高盛集团、美银证券(B&D)、摩根士丹利、汇丰银行担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；瑞银集团、巴克莱银行、中信证券担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至9月24日，恒生指数上涨4.13%，报收19000.56点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为4.05%、3.47%和3.09%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到4.15%和5.88%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中必需性消费和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为4.95%和4.95%；医疗保健业和公用事业市场走势较弱，涨跌幅分别为2.09%和1.79%。内地股市方面，截至9月24日，上证指数收盘价为2863.13点，上涨4.15%；深证综指收盘价为1555.98点，上涨3.95%。陆港股通方面， 4 截至9月24日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入-32.11亿元，深市港股通南下净流入为-6.94亿元，共计港股通资金净流入-39.05亿元。 美国三大股指集体收涨：截至9月24日，道琼斯工业指数报收42208.22点，较前一个交易日上涨0.2%；标普500指数报收5732.93点，较前一个交易日上涨0.25%；纳斯达克指数报收18074.52点，较前一个交易日上涨0.56%。此外，费城半导体指数报收5091.78点，较前一个 交易日上涨1.31%。欧洲股市方面：截至9月24日，英国富时100指数报收8282.76点，较前一个交易日上涨0.28%；法国CAC40指数报收7604.01点，较前一个交易日上涨1.28%；德国DAX指数报收18996.63点，较前一个交易日上涨0.8%。 期货市场方面：截至9月24日，恒生期货收盘价为24882.3点，较前一个交易日上涨4.39%。 伦敦金现收盘价为2656.8美元/盎司，较前一个交易日上涨1.08%。布伦特原油收盘价为75.13美元/桶，较前一个交易日上涨1.66%。此外，人民币兑美元汇率报7.04元/美元，较前一个交易日下跌0.29%。 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 0288.HK 万洲国际 10 7.36 6.13 2024-09-24 食品、饮料与烟草 2 0694.HK 北京首都机场股份 8 17.51 2.55 2024-09-24 运输 3 1071.HK 华电国际电力股份 8 15.85 4.24 2024-09-24 公用事业Ⅱ 4 0836.HK 华润电力 8 11.50 20.45 2024-09-24 公用事业Ⅱ 5 2380.HK 中国电力 8 8.84 3.57 2024-09-24 公用事业Ⅱ 6 3669.HK 永达汽车 7 19.69 1.52 2024-09-24 零售业 7 1848.HK 中国飞机租赁 7 17.29 3.12 2024-09-24 运输 8 1810.HK 小米集团-W 7 12.05 21.20 2024-09-24 技术硬件与设备 9 0788.HK 中国铁塔 7 10.95 1.03 2024-09-24 电信服务Ⅱ 102333.HK长城汽车710.7312.182024-09-24汽车与汽车零部件 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 5 内地及香港重要指数收市价涨跌(%) 海外市场重要指数收市价涨跌(%) 【经济数据】 纳斯达克综合指数 18074.52 0.56 美元指数 100.35 -0.58 道琼斯工业指数 42208.22 0.20 费城半导体指数 5091.78 1.31 伦敦金融时报100指数 8282.76 0.28 法兰克福DAX指数 18996.63 0.80 上证综合指数 2863.13 4.15 深证综合指数1555.983.95 恒生指数 19000.56 4.13 恒生综合大型股指数1743.484.05 恒生综合中型股指数 3366.29 3.47 恒生综合小型股指数1028.123.09 沪股通 北上 -25.68 深股通 北上 -42.07 沪市港股通 南下 -35.41 深市港股通 南下 -7.68 恒生期货指数 24882