纯碱早报

纯碱早报2024-09-25 证券代码：839979 大越期货投资咨询部金泽彬 投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 每日观点 纯碱： 1、基本面：宏观政策利好提振市场情绪；纯碱生产利润大幅下滑，但产量维持高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量持续下降，整体终端需求疲弱，下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库大幅累积；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1350元/吨，SA2501收盘价为1442元/吨，基差为-92元，期货升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存139.88万吨，较前一周增加3.58%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：政策利好提振，但纯碱供需错配，库存累积至同期历史最高位，短期预期低位震荡运行为主。 影响因素总结利多： 1、宏观政策利好密集出台，提振市场情绪。 2、纯碱现货跌破氨碱法、联碱法成本，成本支撑走强，行业检修、停产预期发酵。 3、下游玻璃厂在国庆假期前或有补库需求释放。利空： 1、检修高峰期已过，行业开工率回升，纯碱产量预期增加。 2、下游浮法、光伏玻璃日熔量大幅下滑，重碱需求恶化。 3、纯碱库存大幅累积至同期历史最高位。主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存大幅累积，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱中长期期价将震荡偏弱运行。 2、风险点：行业装置检修量超预期，下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。 一、纯碱期货行情 日盘 主力合约收盘价（元/吨） 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） 主力基差 （元/吨） 前值 1361 1350 -11 现值 1442 1350 -92 涨跌幅 5.95% 0.00% 736.36% 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1350元/吨，较前一日持平。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 重质纯碱，华北氨碱法利润-124.57元/吨，华东联产法利润-155.40元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。 2、纯碱开工率、产能产量 截止9月20日当周，纯碱行业开工率79.39%，开工率回升，处于历史同期中性水平。 截止9月20日当周，纯碱周度产量66.18万吨，其中重质纯碱40.11万吨，均处于历史同期最高位。 截止9月20日当周，纯碱生产重质化率为60.61%。 3、纯碱行业产能变动情况 数据来源：钢联 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 截止9月20日当周，纯碱周度产销率为92.70%。 2、纯碱下游需求 （1）浮法玻璃 全国浮法玻璃日熔量16.67万吨，开工率80.55%持续回落，对纯碱需求明显回落。 （2）光伏玻璃 全国光伏玻璃日熔量9.91万吨，开工率持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。 光伏玻璃价格及库存情况 光伏玻璃价格持续下滑，库存大幅累积。 基本面分析——库存 本周国内纯碱厂家总库存139.88万吨，其中，轻质纯碱64.33万吨，重质纯碱75.55万吨，库存处于同期历史最高位。 基本面分析——供需平衡表 数据来源：隆众，互联网 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法 ，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS! 证券代码：839979 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535E-mail：dyqh@dyqh.info