市场情绪回暖，锌价有所回升

核心观点

• 市场分析：受利好政策与国内外货币政策调整提振，市场情绪升温，锌价回升。宏观方面，降准和降息等货币政策措施释放长期流动性，增强市场对经济增长的信心。
• 现货市场：LME锌现货升水为-37.65美元/吨；SMM上海锌现货价上涨140元/吨至23960元/吨，升贴水上涨135元/吨至255元/吨；SMM广东锌现货价上涨150元/吨至23880元/吨，升贴水上涨145元/吨至175元/吨；SMM天津锌现货价上涨150元/吨至23960元/吨，升贴水上涨145元/吨至255元/吨。
• 期货市场：9月24日沪锌主力合约开于23600元/吨，收于24010元/吨，涨335元/吨，成交181350手，持仓108406手，最高24035元/吨，最低23575元/吨。夜盘沪锌主力合约开于24150元/吨，收于24475元/吨。
• 供应端：国产矿采购变化不大，冶炼厂原料需求旺盛，预计矿端维持偏紧格局，冶炼难有明显增量。
• 消费端：镀锌企业刚需补库为主，施工项目恢复正常，镀锌管订单走货量较好，铁塔订单稳定；压铸锌合金下游订单无明显好转；氧化锌企业订单持稳运行。
• 库存：截至9月23日，SMM七地锌锭库存总量为11.56万吨，较上周同期增加0.22万吨；截至9月24日，LME锌库存为256950吨，较上一交易日减少1100吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险

1. 海外冶炼产能大面积复产。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。