聚酯周报：受宏观情绪影响，反弹高度受限，聚酯反弹后回落

走势评级

• PTA：震荡
• 乙二醇：震荡
• 短纤：震荡

核心观点

• PTA：原料端PX回调充分，近期PTA基本面边际好转，整体负荷下降至75.5%，聚酯负荷在88.1%附近，供需矛盾不突出，但下游需求恢复缓慢。PTA绝对价格处于较低水平，价格可能跟随油价和宏观情绪波动。
• 乙二醇：原料端油价煤价反弹后显乏力，供需保持平衡，港口库存持续去库，但四季度有新增产能预期。宏观预期偏弱和基本面支撑下，上下幅度有限。
• 短纤：跟随成本端波动居多，开工率环比下降至78.3%，库存累库至17.8天。

关键数据

• PTA：负荷下降至75.5%，库存小幅下降至4.66天。
• 乙二醇：港口库存去库至59.7万吨，四季度有新增产能预期。
• 短纤：开工率环比下降至78.3%，库存累库至17.8天。
• 聚酯：负荷在88.1%附近，江浙加弹综合开工在92%，江浙织机综合开工在76%。

研究结论

• 商品市场主要受宏观主导，PTA和PX基本面偏弱，价格跟随成本和宏观情绪走。
• 乙二醇进口量初步增多，但基本面在聚酯偏好，整体聚酯反弹高度受限。
• 产业链利润集中于下游和终端，PTA和乙二醇利润持续下行。
• 风险提示：成本塌陷，需求不及预期，宏观情绪转弱。