工业硅日报：市场减仓较多，盘面创新低后小幅反弹

期货研究报告|工业硅日报2024-09-24 市场减仓较多，盘面创新低后小幅反弹 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 9月23日，工业硅期货主力合约2411宽幅震荡，开于9300元/吨，盘中下跌触及9200元/吨，后续小幅反弹，最后收于9440元/吨，当日下跌1.10%。截止收盘，2411主力合约持仓约22.04万手，当日减仓20352手。总合约持仓35.11万手，较上一交易日减少 16004手。交易所最新公布的注册仓单量继续下降，9月23日仓单净注销585手，仓单 总数为59803手，折合成实物有299015吨。目前华东553现货升水2260元/吨，昆明 421牌号计算品质升水后，升水1360元/吨，天津421与99硅价差为500元/吨。 工业硅：昨日工业硅部分品质现货价格下跌。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11400-11500元/吨；通氧553#硅在11600-11800元/吨；421#硅在12000-12200元/ 吨。部分地区受成本影响亦有一定减产，预计9月产量回落至45万吨左右，但由于前期盘面较高，企业套保较多，整体开工仍较高，供应过剩局面未变。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价36-41元/千克；多晶硅致密料35-38元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料39.05-43元/千克。进入下半年，因成本倒挂，多晶硅生产企业减产规模扩大，预计9月多晶硅产量为13万吨，对工业硅需求减少，近期硅片价格�现上涨，或对多晶硅价格有一定利好。中长期看，需关注多晶硅企业开工率及对工业硅需求的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，9月23日有机硅DMC报价13700-14200元/吨。进入下半年，有机硅新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。从中长期看，整体产能过剩较多，预计有机硅价格跟随工业硅价共振。 观点 目前总库存和仓单压力较大，且开工率维持高位，基本面仍然偏弱，需关注仓单去化速度。因11月仓单需要强制注销，新交割规则从12月开始执行，因此当前仓单价值降 低。当盘面价格低于9500元/吨，仓单具有一定性价比，高于10000元/吨是仓单性价 比较低。若盘面近月价格高于10500元/吨时，建议上游企业及持货商做卖�套保。 策略 谨慎偏空，择机卖�套保 风险点 1、主产区开工率； 2、仓单消化情况； 3、硅料企业开工率； 4、宏观及资金情绪 5、能耗政策对成本影响 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格丨单位：元/吨5 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨5 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨5 图6:工业硅库存丨单位：吨5 图7:有机硅行业指数6 图8:光伏行业指数6 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止9月20日，中国金属硅行业库存合计约56.29万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库13.80万吨；百川统计港口库存12.3万吨，其中黄埔港4.4 万吨，天津港4.1万吨,昆明港3.8万吨；交割库注册仓单折合成实物约为30.19万吨。 据SMM统计，截至9月20日，金属硅行业库存48.2万吨（含注册仓单），港口库存 13.2万吨，其中黄埔港2.8万吨，天津港5.2万吨，昆明港5.2万吨；其他35.0万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM报道，根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在39790吨，周度开工率在82%，环比继续持稳，厂库库存方面周环比减少。中秋节后多晶硅等用户部分需求订单释放，签单较为集中，另有部分订单在议，头部企业在供应量及价格方面有一定优势，9月份签单较为顺畅，厂库库存水平陆续下降。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7940吨，周度开工率在93%，周环比持平。样本外个别硅企在中秋节之前有减产，多数硅企近期暂无减产计划，多观望生产至10月份。当地硅企报价维持稳定，除交付交期订单外，让利签意愿低，库存小幅累增。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4600吨，周度开工率在70%，环比持平。周内样本硅企开工水平稳定，厂库库存小增。 据有机硅公众号报道，9月20日，广元市生态环境局发布了对通威绿色基材（广元）有限公司光伏硅材料制造项目（一期工业硅项目）的受理公示。 项目名称：光伏硅材料制造项目（一期工业硅项目）建设单位：通威绿色基材（广 元）有限公司项目投资：260000万元建设地点：四川苍溪经济开发区项目性质：新建建设内容：项目建设12×33000kVA工业硅电炉，并配套建设余热锅炉、除尘器、脱硫脱硝装置、变电站及相关公辅设施，形成年产18万吨工业硅的生产规模。 通威绿色基材（广元）有限公司，是由世界500强企业——通威股份旗下永祥股份投 资设立的全资子公司，于2023年8月入驻四川苍溪经济开发区。公司专业从事电子专用材料等绿色基材研发制造、经营和技术咨询等业务，推进硅材料绿色生产，并配套开展新能源开发利用，致力于发展清洁能源。为此，通威绿色基材（广元）有限公司在苍溪县经济开发区建设光伏硅材料制造项目，项目设计产能36万吨工业硅，总占 地面积约1500亩，其中一期项目建设18万吨工业硅。本次环评仅涉及一期项目。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 17500 16500 15500 14500 13500 12500 11500 10500 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 18000 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 280 230 180 130 80 30 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-04-052023-09-052024-02-052024-07-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 10 5 0 -5 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 2022-01-05 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 -10 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com