策略周思考筑底反弹后，该关注什么？

市场企稳反弹，但情绪未出现明显改善

• 市场现状：近一周市场企稳反弹，赚钱效应有所提升，但交投情绪未出现明显改善，成交量仍处于缩量博弈格局。
• 关键数据：9月19日沪深两市上涨企业数近4800家，涨跌家数比突破10:1；9月20日单日战略资金加仓成交额突破190亿；沪深300ETF份额净增加达到40.85亿份。

红利资产如期企稳，自下而上寻机遇

• 红利资产企稳：近一周红利资产企稳反弹，上证红利、中证红利拥挤度持续回落，接近年初至今平均水平。
• 分子端分析：传统红利资产分子端下行或已逐步计价，但考虑季节性，单季度盈利增速好于2023年同期水平。
• 行业筛选：农业、通信、有色经营性现金流状况边际改善，后续或具备一定分红潜力；全A非金融行业中，养殖业、医疗器械、电力、化学制药、光学光电子经营性现金流占营收比较高且边际提升。
• 个股筛选及组合策略：参考美股现金奶牛策略，构建沪深300、中证800现金奶牛增强指数，长期超额收益稳定。

关注降息周期下的受益线索

• 美联储降息：美联储9月FOMC会议降息50bps，但后续决策仍有弹性，11月再降50bps的概率提升。
• A股风格分析：降息周期的A股风格中，成长存在动能，资金偏好大盘，利率敏感+基本面提振的科技行业或占优。
• 受益板块：景气度较高的板块，如电子等科技行业，或在本轮降息周期内收益最大。