碳酸锂周报：检修扰动市场供给，需求下旬预计走弱

2024年09月22日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 截至本周五，主力2411合约收盘价75300元/吨，环比-2250元/吨，跌幅2.9%。SMM电池级碳酸锂报价74200元/吨，环比-100元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 碳酸锂周度产量12957吨（环比-697吨），周度库存126690吨（环比-1614吨），由于江西地区部分锂盐厂停产检修，本周矿石产碳酸锂下降明显，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，本周下游针对国庆假期进行节前补库，库存从上游向下游转移，从绝对量来看，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 本周四凌晨美联储宣布降息50bp，有色金属价格走强，碳酸锂呈现宽幅震荡走势。在上周江西部分锂盐厂发布检修计划以来，本周碳酸锂周度产量如期下降，库存连续四周去库，6-8月过剩趋势在9月并不明显，主要原因是价格下跌带来供给端开工率下降以及进口量减少，叠加金九银十需求端表现尚可，存在短期内的供需错配，但社会高库存制约价格反弹空间。 10月份国内下游排产环比稍微走弱，11-12月为传统消费淡季，目前中下游国庆节节前补库基本上已经完成，预计下周现货市场成交将走弱。行业正处于产能出清阶段，虽然价格下跌已经导致矿端出现减产，但尚未达到供需平衡的状态，整体过剩趋势未有根本改变。若无更多利好刺激，预计锂价在下周重归弱势。 关注点：锂盐厂检修、正极厂补库 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................16 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2411合约收盘价75300元/吨，环比-2250元/吨，跌幅2.9%。2501合约收盘价77650元/吨，环比-1650元/吨，跌幅2.1%。2411-2501合约月差-2600元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价74200元/吨，环比-100元/吨，工业级碳酸锂报价70050元/吨，环比-100元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价747美元/吨（环比-3美元/吨）；澳洲锂精矿平均价770美元/吨（环比-5美元/吨）；巴西锂精矿平均价745美元/吨（环比+5美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价830元/吨（环比+27.5元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1332.5元/吨（环比+37.5元/吨）。本周矿价涨跌不一，目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.46万元/吨。 进口方面，8月锂辉石进口49万吨，同比+115%，环比-11%。其中澳洲进口28万吨，环比-25%，津巴布韦进口13.8万吨，环比+44%，尼日利亚进口3.4万吨，环比-15%，巴西进口3.1万吨，环比+94%。 锂盐端：9/13-9/19：碳酸锂周度产量12957吨（环比-697吨），锂辉石来源6044吨（环比-176吨），锂云母来源2905吨（环比-522吨），盐湖来源2986吨（环比持平），回收来源1022吨（环比+1吨）。碳酸锂周度库存126690吨（环比-1614吨），冶炼厂库存54777吨（环比-3415吨），下游库存33161吨（环比+1942吨），其他库存38753吨（环比-140吨）。由于江西地区部分锂盐厂停产检修，本周矿石产碳酸锂下降明显，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，本周下游针对国庆假期进行节前补库，库存从上游向下游转移，从绝对量来看，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 进口方面，8月碳酸锂进口1.77万吨，环比-27%，同比+63%，阿根廷进口4516吨，环比-4%，同比增加+141%，智利进口12920吨，环比-33%，同比+47%。受价格因素影响，碳酸锂进口如期走弱。 正极与电解液：8月磷酸铁锂产量21.1万吨，环比+9%，三元材排产量6.2万吨，环比+5%，钴酸锂产量0.79万吨，环比持平，锰酸锂产量0.95万吨，环比+3%。磷酸铁锂周度库存5.72万吨，环比+3%，库存天数约7.3天，三元材料周度库存1.46万吨，环比-1%，库存天数约7.2天。 电池与终端：电池8月产量117GWH，环比+9.7%，其中磷酸铁锂电池78.98GWh，环比+15%，三元电池产量33.02Wh，环比4%；铁锂电池占比67%， 三元电池占比27.4%。截止8月底，电池总库存184.5GWh，环比+4%。 9/9-9/15国内汽车上险量48.2万辆（环比+17%），新能源汽车上险量25.6万辆（环比+14.8%），新能源渗透率53%。 截止8月底，国内新能源汽车库存44万辆，环比-6%，其中厂家库存15万辆，渠道库存29万辆。 SMM9月排产：磷酸铁锂排产23.5万吨，环比+11%；三元材料排产6.1万吨，环比-2%；钴酸锂排产0.84万吨，环比+6%；锰酸锂排产1.00万吨，环比+5%； 电池排产128GWh，环比+9%；磷酸铁锂电池排产87GWh，环比+11%；三元电池排产35GWh，环比+7%；碳酸锂排产6.4万吨，环比4%。 锂平衡：预计9月供给环比8月-2.2%，需求环比+4.7%，供需差-903吨LCE（下修）。 行情展望： 本周四凌晨美联储宣布降息50bp，有色金属价格走强，碳酸锂呈现宽幅震荡走势。在上周江西部分锂盐厂发布检修计划以来，本周碳酸锂周度产量如期下降，其中矿石来源下降明显，周度库存连续四周去库，6-8月过剩趋势在9月并不明显，主要原因是价格下跌带来供给端开工率下降以及进口量减少，叠加金九银十需求端表现尚可，存在短期内的供需错配，但社会高库存制约价格反弹空间。 10月份国内下游排产环比稍微走弱，11-12月为传统消费淡季，目前中下游国庆节节前补库基本上已经完成，预计下周现货市场成交将走弱。从2024年全年来看，全球锂资源供给同比增速预计为35%左右，而需求增速约为20-25%，整体供给过剩的局面较为明显。行业正处于产能出清阶段，虽然价格下跌已经导致矿端出现减产，但尚未达到供需平衡的状态，整体过剩趋势未有根本改变。若无更多利好刺激，预计锂价在下周重归弱势。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：创元研究 资料来源：创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业