焦煤焦炭：一轮提涨落地，宽幅震荡

2024-09-22 金韬国泰君安证券艳阳天Cathy

市场回顾：上周焦煤焦炭期货市场震荡偏强。焦煤主力合约JM2501收于1274元/吨，成交365,725手，持仓183,512手；焦炭主力合约J2501收于1882.5元/吨，成交72,527手，持仓30,573手。基差方面，焦煤2501合约基差为85元/吨，焦炭2501合约基差为-54元/吨。价差方面，焦炭-焦煤价差为897元/吨。
现货市场：国内焦煤现货价格普遍下跌，CCI山西低硫主焦、中硫主焦、高硫主焦价格分别为1637元/吨、1420元/吨、1404元/吨。钢厂焦精煤报价在2200-2310元/吨区间。港口库存方面，秦皇岛港煤炭总库存为518万吨，曹妃甸港为535万吨，国投京唐港为174万吨，广州港为304.3万吨。
供需分析：钢厂焦炭库存为466.73万吨，焦化厂焦炭库存为46.57万吨。焦化行业价格指数普遍下跌，吕梁准一级焦、唐山准一级焦、日照港准一级焦价格分别为1460元/吨、1660元/吨、1720元/吨。
核心观点：当前反弹主要受钢厂复产、终端需求好转、宏观情绪改善三方面驱动。但反弹高度有限，主要受供应高位、铁水上行空间有限、成材去库不确定性等因素制约。
操作建议：区间操作。