8月社会融资规模新增3.03万亿元,超出市场预期,主要受政府债券融资驱动,但同比少增981亿元。信贷方面,总量同比偏弱,新增9000亿元,略超预期但低于历史同期;结构上,居民和企业信贷均同比少增,票据融资同比多增1979亿元,体现实体融资意愿不足。M1同比-7.3%,连续5个月负增长,反映实体经济活力较弱;M2同比6.3%,持平前值。直接融资中,政府债券融资同比多增4371亿元,企业债券融资同比少增1096亿元。非标融资同比多增156亿元,票据冲量现象持续。非银贷款转为负增长,财政存款同比多增5675亿元。整体看,稳增长政策加码必要性仍存,央行表态将推出增量政策举措,不排除降准降息等可能。