方正中期玻璃纯碱产业链日度策略

能源化工研究中心 作者：魏朝明从业资格证号：F3077171投资咨询证号：Z0015738 联系方式：010-68578971 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年09月19日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【玻璃】 现货方面，本周浮法白玻库存高位上升，供需矛盾依旧严峻。本周玻璃原片价格继续承压下行，各区域跌1-5元/重量箱不等。受中秋假期因素影响，中下游加工厂开工率降低，原片需求减少，原本压力较大的企业库存总量继续增加。 供应方面，本周产能小幅增加。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计295条，在产240条，日熔量共计167265吨，较上周增加1000吨。周内产线点火1条，停产1条，改产1条。月内预计还有3条产线冷修/停产，1条产线点火，总产能预期小降。 需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求支撑乏力，中秋期间中下游采购情绪低落，节后交投氛围有所好转。当前，市场刚需变化不大 ，节后局部受中下游集中采购影响，产销快速恢复，但刚需采购仍是主流，暂无备货意向。 库存方面，截至9月19日，重点监测省份生产企业库存总量为6564万重量箱，较上周四库存增加202万重量箱，增幅3.18%，库存天数约33.09天，较上周四增加0.72天。本周重点监测省份产量1272.20万重量箱，消费量1070.20万重量箱，产销率84.12%。本周国内浮法玻璃生产企业库存呈上升趋势，主要受到节假日因素影响出货阶段性下滑，节后企业出货有一定修复，市场价格重心继续下移，成交灵活，企业积极让利出货。 从利润方面看，目前煤制气、石油焦燃料生产企业小幅亏损，天然气燃料生产企业亏损幅度较深。随着煤炭价格走高，后期行业亏损程度或进一步加剧，成本支撑力度近期有所显现。同时从大的供需格局看，行业大面积亏损的态势在供应有效减量前可能有反复但很难逆转。尽管和玻璃相关的房地产竣工数据较为悲观，但统计局公布的平板玻璃深加工数据显示玻璃需求稳中有升，前期市场基于房地产悲观预期可能存在对玻璃的错杀。 国际国内金融约束改善后，玻璃盘面做出快速反应但现货表现尚弱 ，前期趋势空单踩踏的意味较为浓厚。短期宜顺势参与，同时建议玻璃生产企业关注“金九银十”预期Pricein后的卖出套保机会。 【纯碱】 现货方面，周四国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛一般。天津碱厂尚未开车运行，山东海化、龙山化工、内蒙银根化工开工负荷不足，双环纯碱装置仍在恢复中。期货盘面反弹，业者多谨慎观望市场，纯碱厂家新单接单一般，部分厂家灵活接单出货。 供应方面，本周纯碱产量66.18万吨，环比增加3.85万吨，增幅6.18%。其中轻质碱产量26.07万吨，环比增加2.02万吨；重质碱产量 40.11万吨，环比增加1.83万吨。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存139.88万吨，较上一周增加4.83万吨，增幅3.58%。其中，轻质纯碱库存64.33万吨，环比下降0.26万吨；重质纯碱库存75.55万 吨，环比增加5.09万吨。 夏季检修季过后，纯碱供过于求态势愈发突出，检修的产能终将开启，短期部分厂家检修挺价效果相对有限；在光伏玻璃及浮法玻璃减产预期升温的态势下，下游需求缩量，缺乏补库动能，纯碱行业或将经历新一轮库存累积压力。 短期盘面跟随宏观情绪有所反弹，建议短线投资者依据短周期指标灵活参与。同时基本面角度看纯碱中长期弱势难改，1月合约空头配置头寸轻仓长线持有，纯碱生产企业宜积极把握01及05合约宜逢高配置卖保机会，以平稳度过今年四季度至明年一季度的累库周期 。 玻璃纯碱悲观下探后趋势空单面临踩踏风险 一、玻璃纯碱产业链现货价格3 二、玻璃纯碱产业链供应需求库存情况4 三、玻璃纯碱产业链利润情况7 图目录 图1：玻璃现货价格沙河安全5MM大板3 图2：玻璃现货价格沙河安全6MM大板3 图3：玻璃现货价格武汉长利5MM大板3 图4：玻璃现货价格沙河长城5MM大板3 图5：现货价:纯碱3 图6：重碱现货3 图7：轻碱价格4 图8：华北重碱主流价4 图9：中国浮法玻璃月度产量4 图10：中国浮法玻璃月度进口量(中华人民共和国海关总署)4 图11：中国浮法玻璃月度出口量(中华人民共和国海关总署)5 图12：中国浮法玻璃月度企业库存(卓创资讯)5 图13：中国浮法玻璃周度企业库存5 图14：产量:夹层玻璃:当月值5 图15：产量:钢化玻璃:当月值5 图16：产量:中空玻璃:当月值5 图17：商品房销售面积:累计值6 图18：房屋竣工面积:累计值6 图19：周产量:纯碱:中国6 图20：重质纯碱：产量：周6 图21：轻质纯碱：产量：周6 图22：浮法+光伏日熔量（日）6 图23：中国：厂内库存:纯碱：周7 图24：企业库存:纯碱(重质):全国7 图25：浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图26：浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图27：浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产毛利：中国（周）7 图28：纯碱:联产企业利润:当周值7 图29：轻质纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周）8 图30：纯碱：氨碱法：生产毛利率：华北地区（周）8 一、玻璃纯碱产业链现货价格 图1：玻璃现货价格沙河安全5mm大板图2：玻璃现货价格沙河安全6mm大板 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图3：玻璃现货价格武汉长利5mm大板图4：玻璃现货价格沙河长城5mm大板 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图5：现货价:纯碱图6：重碱现货 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图7：轻碱价格图8：华北重碱主流价 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 二、玻璃纯碱产业链供应需求库存情况 图9：中国浮法玻璃月度产量图10：中国浮法玻璃月度进口量(中华人民共和国海关总署) 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图11：中国浮法玻璃月度出口量(中华人民共和国海关总署)图12：中国浮法玻璃月度企业库存(卓创资讯) 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图13：中国浮法玻璃周度企业库存图14：产量:夹层玻璃:当月值 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图15：产量:钢化玻璃:当月值图16：产量:中空玻璃:当月值 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 图17：商品房销售面积:累计值图18：房屋竣工面积:累计值 资料来源：Wind,方正中期研究院资料来源：Wind,方正中期研究院 图19：周产量:纯碱:中国图20：重质纯碱：产量：周 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图21：轻质纯碱：产量：周图22：浮法+光伏日熔量（日） 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图23：中国：厂内库存:纯碱：周图24：企业库存:纯碱(重质):全国 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 三、玻璃纯碱产业链利润情况 图25：浮法玻璃：以煤炭为燃料的浮法工艺：生产毛利：中图26：浮法玻璃：以石油焦为燃料的浮法工艺：生产毛利： 国（周）中国（周） 图27：浮法玻璃：以天然气为燃料的浮法工艺：生产毛利 中国（周） 图28：纯碱:联产企业利润:当周值 ： 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 资料来源：隆众资讯,方正中期研究院资料来源：隆众资讯,方正中期研究院 图29：轻质纯碱：氨碱法：生产毛利：华北地区（周）图30：纯碱：氨碱法：生产毛利率：华北地区（周） 资料来源：卓创资讯,方正中期研究院资料来源：卓创资讯,方正中期研究院 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、19 03室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 上海市浦东新区长柳路58号604室 021-50588179 常州分公司 江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东 塔26层2618-2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606 、2304、2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室 020-38783861 山东分公司 山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室 0532-82020088 天津营业部 天津市和平区大沽北路2号经津塔字楼2909室 022-23041257 天津滨海新区营业部 天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元 022-65634672 包头营业部 内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座1107 0472-5210710 邯郸营业部 河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6 塔楼13层1305房间 0310-3053688 太原营业部 山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层 0351-7889677 西安营业部 西安市高新区唐延南路东侧逸翠园二期（i都会）6幢10101 029-81870836 上海自贸试验区分公司 上海市浦东新区南泉北路429号1502D室 021-58991278 上海南洋泾路营业部 上海市浦东新区南洋泾路555号1106室 021-58381123 上海世纪大道营业部 上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室 021-58861093 宁波营业部 浙江省宁波市鄞州区杨帆路71号扬帆广场2栋西单元5-1 0574-87096833 杭州营业部 浙江省杭州市萧山区宁围街道宝盛世纪中心1幢1801室 0571-