冠通每日交易策略

冠通每日交易策略 制作日期：2024年9月19日 热点品种 玻璃： 受美联储降息影响，市场有所回暖，玻璃夜盘窄幅震荡，后盘面减仓小幅抬升，收盘涨超4%。 现货价格依旧未能止跌，沙河地区市场现金价1036元/吨，-20元/吨。现货成交依旧惨淡，行业内情绪比较悲观，下游维持刚需采购。本周浮法玻璃仅有一条产线放水冷修，周度产量延续小幅回落但仍居高位，中秋期间产销下滑，国内浮法玻璃总库存7478.9万重箱，环比+239.1万重箱，环比+3.3%，折库存天数32.7天，较上期+1.3天。三大生产工艺均已处于亏损状态，由于亏损周期不长，厂家减产力度不足。此外，年限10年以上的窑炉集中在华北地区，该地区生产成本、库存水平较低，检修意愿不强。终端地产方面，1—8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。房屋竣工面积33394万平方米，下降23.6%。其中，住宅竣工面积24393万平方米，下降23.2%。短期来说，供强需弱局面难以改变，预计九月将旺季不旺，玻璃盘面尚未形成反转，建议轻仓高空。 黄金： 今日亚盘时段，伦敦金现震荡上行，隔夜美联储召开9月议息会议，会议将联邦 基金利目标区间下调至4.75%-5.00%，这是美联储自2020年3月以来首次降 息。同时还需注意的是，本次会议相较6月略微下调年内GDP速0.1个百分点，同时上调失业至4.4%，PCE以及核心PCE也出现小幅下调，除了此次50个基点的降息外，最新公布的点阵图表示年内或将还有50个基点的降息。尽管 本次进行了50个基点的降息，但随后美联储席鲍威尔在记者会上表示，“我们实际采取的行动将取决于经济的发展情况，如果适的话，我们可以加快或放慢降息的步伐，甚至选择暂停降息，这次降息50个基点并不表明我们急于采取 行动”鲍威尔表态整体来看中性偏鹰。总的来说，尽管当下市场对50个基点降息的解读存在一定分歧，但在降息周期开始、地缘风险存在不确定性的情况下，预计黄金震荡走强，操作上建议逢低做多，过高不追，伦敦金现下方关注2550 以及2530美元/盎司一带支撑价位，沪金力关注566元/克。 期市综述 截止月9月19日收盘，国内期货力涨多跌少。玻璃涨超4%，苹果、棕榈油涨超3%，纯碱、集运欧线、锰硅、焦煤涨超2%，铁矿石、沪镍、国际铜、橡胶涨超1%；跌幅方面，豆粕、菜粕跌超1%。沪深300股指期货（IF）力 涨0.84%，上证50股指期货（IH）力涨0.49%，中证500股指期货 （IC）力涨1.62%，中证1000股指期货（IM）力涨2.05%。2年期国债期货（TS）力跌0.06%，5年期国债期货（TF）力跌0.09%，10年期国债期货（T）力跌0.12%，30年期国债期货（TL）力 跌0.32%。 资金流向截至15:16，国内期货力资金流入方面，棕榈油2501流入9.93 亿，螺纹钢2501流入6.2亿，沪铝2411流入4.17亿；资金流出方面，中证 10002409流出68.42亿，沪深3002409流出59.1亿，中证5002409流出 55.42亿。 核心观点 白银： 今日亚盘时段，伦敦银现震荡走强，亚盘收盘交投于31美元/盎司一带。就金融属性方面，白银分析逻辑黄金类似，黄金价格自上周四晚间再度刷新年内高位，尽管白银价格跟涨，但金银比维持高位的情况下，金银比存在下修预期，银价得到一定支撑。另外白银价格同样受工业复苏不及预期影响，基本面来看，国内白银溢价较高刺激进口需求，而需求方面整体偏弱，7月国内珠宝零售额累计同比转负，叠加国内金银价格维持高位也同样使得消费进一步疲弱，8月中国光伏组件产量较上月环比幅4.4%，相比去年同期，降幅7.8%，9月光伏组件的排产预计环比幅0.8%，量有限，后续关注全球制造业复苏情况，预计银价震荡走强，建议逢低做多，伦敦银现关注28.8美元/盎司一带支撑作用，沪银力 关注6900元/千克一带。 铜： 今日震荡走强，预计后市震荡盘整。宏观方面，美国9月议息会议降息50个基点，基本符市场预期，但需注意的是美联储以及近日欧洲央行均下调经济长速，衰退担忧仍存。据SMM消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年7月，全球精炼铜产量为234.4吨，消费量为238.6万吨，供应短缺4.1万吨。供给方面，海外产地铜矿产量出现下降，国内TC/RC费用维持低位，市场对供给端存在偏紧预期。需求方面，受以旧换新政策影响，8月我国新能源汽车消费强劲，销量同比长30%。同时8月公共充电桩较上月5.4 万台，同比长43.6%，新能源领域强劲消费对铜价形成一定支撑。总的来说，当下市场矛盾围绕降息对经济的提振以及经济衰退对消费的担忧，尽管当下边际消费出现一定好转，但铜需求全面回暖仍需制造业数据进一步确认。美联储会以后，本周日本、英国央行均有议息会议，注意市场情绪的变化，建议以震荡 盘整对待，前期空单逢低止盈，多头逢低轻仓试多，沪铜力参考区间 71000-76000。 碳酸锂 今日碳酸锂盘面窄幅震荡。国际方面，凌晨美联储宣布降息50个基点，小幅超 市场预期，也是近四年首次开启降息。富宝锂电网电池级碳酸锂报74250元/吨， -250元/吨；锂辉石（中国CIF6%）报775美元/吨，+15美元/吨。供给方面，多家头部企业传出减产消息，上周SMM国内碳酸锂周产量13654吨，环比小幅抬升；进入旺季后，碳酸锂基本面边际好转，下游正极材料中磷酸铁锂排产+6%，三元材料排产+1%，库存延续小幅去库至128304吨，环比-1517吨，总库存连续四周减少。虽说美国宣称对中国电动汽车、电动汽车电池等征加关税，但考虑到中国出口到美国的电车规模不大，预计终端需求影响有限。目前碳酸锂利多利空消息多而繁杂，加之美联储超预期降息，当前盘面交易弱现实供需边际改 善的博弈，短期存在上行的动力，可以考虑在7万上方轻仓试多。 原油： 近日加沙谈判未达成，以色列黎巴嫩冲突升级，地缘政治风险略有升温。但联 国斡旋利比亚央行危机，各方达成重共识，利比亚逃往土耳其的央行行长也表示，利比亚各派别接近达成协议，该国50多万桶/日石油产量有望恢复。关注 利比亚的原油产量和出口。伊拉克削减9月产量35-40万桶/日。原油下跌后， OPEC+发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定本月底到期的220 万桶/日的自愿减产措施延长至11月底，仍将视市场情况灵活把握回撤减产的节奏。需求端，美联储降息预期升温，美国出行旺季陆续结束，最新EIA数据显示汽柴油需求均均环比加，升至历年同期中性水平。美国原油去库，只是汽油和精炼油小幅累库，整体油品库存小幅去库。中国原油加工量继续小幅回升，但去年仍有较大差距。中美最新8月份制造业数据不佳，美国就业数据弱于预期，欧佩克、EIA和IEA均下调今年全球原油需求速预期，市场担忧美国出行旺季 结束后的需求疲软，ICE布伦特基金净多头寸首次降至负值，市场聚焦原油需求弱预期下，预计原油震荡下行。不过“美国墨西哥湾停止的石油生产恢复较慢，美联储降息50个基点，美国汽柴油需求环比加，原油近期或有反弹。 沥青： 供应端，沥青开工环比回落1.2个百分点至24.3%，仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。据隆众数据，9月排产环比下降2.7%，同比下降35.8%。上周沥青下游各行业开工多数上涨，其中道路沥青开工继续上升0.5个百分点，但处于近年同期最低位。道路基建仍受投资资金掣肘。沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，降至近年来同期的最低位。三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行进度有所加快，8月，地方债发行数量和总额均创年内新高。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱，华北、东北、山东等地区出货减少，沥青整体出货量小幅降至25.6万吨水平。委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将加，预计沥青仍跟随原油波动，由于沥青基本面改善，基差升至偏高水平，天气预计好转，步入金九银十旺季后，预计需求好转，沥青低估值，上游原油止跌反弹，沥青下方存有支撑。基差偏高，现货可以做空基差。 PP： 塑编订单及PP下游整体开工继续小幅反弹，但成品库存仍有待消化，中国8月制造业PMI仍在收缩区间，且环比下降0.3个百分点，国内暂未出台新的超预期政策刺激，宏观需求不佳。新广州石化等检修装置，PP开工本周环比下降1个百分点，较去年同期低了2个百分点，处于中性水平。7月净进口环比继续加5万吨。石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应加后，预计节后石化去库再次放缓。关注石化库存情况，原油价格低位反弹。目前PP开启备货，金九银十旺季到来，预计PP需求有望回升，PP下跌空间有限。由于塑料下游农膜订单速较快，建议多塑料空PP。 塑料： 塑料逐步退出检修季，塔里木石化全密度、北方华锦新HDPE等检修装置重启开车，但新齐鲁石化LDPE、北方华锦HDPE等检修装置，本周其周度开工环比 幅降至2个百分点，仍处于偏高水平，较去年同期高了1个百分点。7月份PE净进口转而环比加20万吨。下游开工略有回升，农膜订单继续较快加，棚膜继续备货，但农膜订单和原料库存相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅 加，整体PE下游开工仍处于近年同期最低位水平。8月份制造业PMI环比下降0.3个百分点至49.1%，仍在收缩区间，低于预期的49.5%。国内暂未出台超预期的政策刺激，石化库存仍处于近年同期偏高水平，近期供应加后，预计节后石化去库再次放缓。原油价格低位反弹，目前塑料农膜备货加速，金九银十旺季到来，预计塑料下方空间有限，关注旺季表现。由于塑料下游农膜订单速较快，建议多塑料空PP。 PVC： 各地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工环比加3.86个百分点至78.54%，升至历年同期偏高水平。海运费的高位回落叠加印度BIS政策落地延期，出口签单一度走强。不过中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨，出口仍对印度反倾销政策谨慎，出口签单回落。目前PVC下游开工未有明显好转，处于3月以来的低位，政策还未传导至PVC需求端。8月份，中国制造业PMI为49.1，不及预期的49.5，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。春节归来后，社会库存消化缓慢，上周继续去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利等政策利好房地产板块。但1-8月份新开工、竣工等累计同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎，房地产刺激政策暂时落空，PVC仍有压力，只是美联储降息50个基点，市场期待房地产下调利，建议PVC空单逐步止盈平仓。 铁矿石： 今日黑色系受宏观情绪影响，跟随品市场整体出现反弹，铁矿石减仓上行。产业层面看，高炉逐渐复产，铁水低位有望延续回升，但目前板材利润压力仍薄弱，钢厂盈利保持偏低水平运行，铁水回升斜仍有待关注；目前非流矿发运并 未出现减量迹象，短期铁矿石库存压力仍较大。对于铁矿石，我们认为中长期偏空的态势不变，但短期看成材旺季需求边际修复，铁矿弱需求边际回升，临近国庆长假市场或交易节前补库，且宏观层面美联储降息靴子落地，国内政策预期强化，短期铁矿或有望跟随成材出现小幅反弹，但考虑到铁矿石在黑色板块中基本面压力较大，不建议作为板块内多配品种、长线空单注意控制风险。 螺纹钢&热卷： 美联储降息50BP，略超市场预期，今日国内品市场开盘后，盘面表现纠结走出先下杀后快速反弹的形态，黑色系亦先跌后涨收回昨日跌幅，原料端涨幅更大。产业层面看，本期成材供需数据表现相对中性，当下处于季节性旺季阶段，产业层面短期尚有支撑，但是成材利润逐渐修复，钢厂复产积极性或加强，后续仍需验证旺季需求成色，否则成材库存压力将逐渐显现。今日品指数强势反弹收回前两日跌幅，短期或有望延续反弹态势，黑色产业层面暂