橡胶：台风天气引发炒作，橡胶重心持续上移

本周橡胶价格持续上涨，主要受台风天气影响，海南和云南产区割胶及工厂生产运输受阻，同时海内外供应维持偏紧，中游库存下降，市场资金看多情绪高涨。截至9月13日，沪胶主力RU2501报17025元/吨，周度上涨480元/吨；20号胶主力NR2411报13345元/吨，周度上涨400元/吨。

现货方面，美金船货均价上涨，但国际轮胎厂买盘需求放缓，刚需采买有限。国产全乳胶和越南胶场内交投一般，下游工厂逢低备货，但市场谨慎情绪升温，买盘节奏放缓，实际交投不及预期。

库存方面，8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）61.6万吨，同比下降4.9%；1-8月累计进口451.4万吨，同比下降14.6%。截至9月13日，上期所仓单库存263444吨，注册仓单239880吨。青岛保税库存减少0.21万吨至5.89万吨，一般贸易库存减少1.08万吨至38.33万吨，社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，深色胶和NR期货库存去库幅度扩大。

原料方面，海南产区受台风影响，日收胶量恢复至1000多吨，加工厂以消耗库存为主；云南勐腊产区暴雨持续，部分工厂停工停产；泰国北部强降雨影响割胶及生产运输，原料价格走高，成本端支撑较强。

下游需求方面，全钢胎企业开工率62.08%，环比上升0.22%但同比下降3.19%；半钢胎企业开工率79.92%，环比上升0.02%但同比上升0.84%。预计下周轮钢胎企业产能利用率或下降，部分全钢胎企业存检修计划，半钢胎企业多数延续高开工状态。

综合来看，受天气影响橡胶供需维持偏紧格局。供给端原料价格走强，成本端支撑较强；中游库存下降；需求端轮胎厂开工率维持高位波动。当前市场资金看涨情绪浓厚，但绝对价格已处于高位，宏观需求仍存走弱担忧，谨慎看待。

操作策略：暂时观望。

风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动。