市场数据回顾
上周DR007和FR007、R001和DR001振荡下行，期间DR001与DR007、DR014一度形成倒挂。央行持续投放资金，维持每日货币净投入市场。中债各期限利率一致下行，美债短中端利率显著下行。中美6个月期利率利差倒挂幅度扩大。中债期限利差扩大后回落维稳，美债期限利差逐步扩大。中债各期限利率下行幅度较为一致，美债收益率曲线稍显平坦化。中债国债成交量波动降低，总量略微下降，长债交易量较大。
9月15日当周，10年期和30年期国债收益率单边快速下行，再次创下新低，分别突破2.05%和2.20%的点位。国债期货亦突破历史新高。这反映了经济数据、金融数据及通胀数据表现疲弱，以及市场博弈九月份国内降息的可能性。近期债市单边做多的抢跑行为激烈，10年期和30年期点位已部分price in了市场对九月降息的预期。若九月份未能如期降息，市场可能出现回调。市场利率下降速度过快，央行有可能会进行调控干预，投资者需保持谨慎。
8月金融数据
8月M1同比增速降至-7.3%，创2022年2月以来新低；M2同比6.3%，与前值持平，延续低位企稳趋势；M1与M2剪刀差扩大至13.6%，刷新记录。8月新增人民币贷款9000亿元，较7月恢复增长，但同比少增4600亿元。8月贷款余额同比增速为8.5%，延续下降趋势。8月社会融资规模存量为398.56万亿元，同比增长8.1%，政府债券和信贷融资构成新增社融主要来源。
8月金融数据动力不足
制造业PMI连续4个月位于荣枯线以下。8月30个大中城市商品房成交面积周平均值降至19.08万平方米，房市需求未能有效提振。8月新增居民贷款由负转正，居民短期贷款和居民中长期贷款同比减少。企业短期贷款和中期贷款同比减少。企业票据融资持续增长。8月存款余额同比增速回升，存款定期化趋势加剧。
上周重点债市事件
- 经济数据：1-8月固定资产投资增长3.4%，8月规模以上工业增加值增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%。美国8月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上升1.7%。
- 央行：将推出增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。
- 金融监管：国务院发布“国十条”3.0版，加强金融监管，保险业界需将高质量发展作为首要任务，把风险防范摆在突出位置。央行北京市分行对多家支付机构开出罚单，交易商协会约谈主要证券公司，督促其投顾业务规范经营。
- 银行消费贷：多家银行加码消费贷营销，部分产品利率降至“1字头”。
风险提示
国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。
