PVC：PVC震荡下行

【冠通研究】 PVC：PVC震荡下行 制作日期：2024年09月18日 【策略分析】逢高做空 各地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比增加3.86个百分点至78.54%，升至历年同期 偏高水平。海运费的高位回落叠加印度BIS政策落地延期，出口签单一度走强。不过中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨，出口商仍对印度反倾销政策谨慎，出口签单回落。目前PVC下游开工未有明显好转，处于3月以来的低位，政策还未传导至PVC需求端。8月份，中国制造业PMI为49.1，不及预期的49.5，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。春节归来后，社会库存消化缓慢，上周继续去库，但仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。五月份的收储消化存量房、央行下调公积金利率等政策利好房地产板块。但1-8月份新开工、竣工等累计同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期最低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎，房地产刺激政策暂时落空，PVC仍有压力，预计PVC偏弱震荡。 【期现行情】 期货方面： PVC2501合约增仓震荡下行，最低价5159元/吨，最高价5362元/吨，最终收盘于5202元/吨，在20日均线下方，跌幅3.27%，持仓量增加53896手至1045525手。 基差方面： 9月18日，华东地区电石法PVC主流价维持在5315元/吨，V2501合约期货收盘价在5202元/吨，目前基差在113元/吨，走强124元/吨，基差升至中性偏高水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加3.86个百分点至78.54%，PVC开工率增加，处于历年同期偏高水平。新增产能上，2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，接下来关注将于下半年投产的陕西金泰剩余30万吨 /年。 需求端，房地产数据依然表现不佳，新开工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降。1-8月份，全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%。1-8月份，商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%；其中住宅销售面积下降20.4%。商品房销售额59723亿元，下降23.6%，其中住宅销售额下降25.0%。1-8月份，房屋新开工面积49465万平方米，同比下降22.5%；其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。1-8月份，房屋竣工面积33394万平方米，同比下降23.6%；其中，住宅竣工面积24393万平方米，同比下降23.2%。整体房地产改善仍需时间。 截至9月15日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升7.22%，但仍处于历年同期最低位，关注各地收储商品房等利好政策带来的商品房销售刺激效果。 库存上，春节假期期间累库较多，春节后社会库存消化缓慢，近期去化加速。截至9月13日当周，社会库存继续去库，但仍处历年同期最高位，截至9月13日当周，PVC社会库存环比减少3.51%至49.83万吨，比去年同期增加8.80%。 70万吨 PVC社会库存 16,000 PVC华东基差 元/吨元/吨 2,000 6014,000 5012,000 4010,000 1,500 1,000 30 20 10 0 01/0302/0303/0304/0305/0306/0307/0308/0309/0310/0311/0312/03 8,000 6,000 4,000 2,000 0 500 0 -500 2024年2023年2022年2021年2020年 18-08-0119-08-0120-08-0121-08-0122-08-0123-08-0124-08-01 华东基差中国:华东地区:市场价(中间价):聚氯乙烯(电石法)期货收盘价(活跃合约):PVC 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员 对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版 权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。