环境、社会和治理绩效与财务影响：亚洲公司的比较分析

摘要

本研究探讨了2013年至2022年间38个经济体的环境、社会和治理（ESG）表现及其财务影响，重点关注亚洲地区。研究发现：

ESG评级方法差异
主要ESG评级机构之间存在显著差异，主要原因是评估要素和方法的可比性不足。六大主要评级机构（Refinitiv、彭博、MSCI、Arabesque S-Ray、穆迪和Morningstar ESG）在ESG评估要素上缺乏共同点，导致评分结果不一致。

ESG表现区域差异
欧洲地区的ESG表现优于亚洲地区。欧洲国家在ESG评分和各组成部分评分上均领先，而亚洲地区仍有较大提升空间。

ESG表现的财务影响
ESG表现对财务的影响因经济体而异。总体而言，ESG评分与企业价值（托宾Q）呈正相关，但与资产回报率（ROA）无显著关联。东南亚地区的公司ESG实践与其财务表现之间存在更强的正相关关系。

包容性财富的调节作用
包容性财富显著调节了ESG实践对财务的影响。在人均包容性财富较高的经济体中，企业通过实施ESG举措获得更高企业价值的难度更大。人力资本对ESG表现的财务影响具有积极作用，而自然资本的影响较小。

政策建议
需要建立共同的ESG评估方法论以提高可比性，并增强ESG评估过程的透明度。商业实践者需要考虑其自身的关键性和所处的社会经济背景，并参考包容性财富等区域可持续性指标制定ESG策略。