交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年9月18日星期三 新世纪期货交易提示（2024-9-18） 黑色产业 铁矿石 偏弱 铁矿：外盘市场运行平稳，截至9月17日15：00，新加坡TSI铁矿价格收盘价为92.45美元/吨，较节前下跌0.16%。全球发运量与到港量回落，钢厂盈利率和日均铁水产量出现止跌，继续小幅回升，疏港量回升，港口库存持续累积，钢厂库存维持低位。上游炉料库存高企，供应压力尚未得到根本性缓解，但因目前正值建筑钢材传统“金九银十”旺季，关注国庆节前补库需求变化，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度。煤焦：焦企第八轮提降全面落地，原料下降对钢厂利润有一定修复，后期焦炭降价预期偏弱，在成材带动下盘面出现一定程度反弹。蒙古进口炼焦煤大增，焦煤供应依然维持高位，蒙煤库存高位，炼焦煤市场呈偏弱态势。焦企亏损扩大后，焦化企业日均产量回落，高炉复产缓慢，铁水产量止跌回升，关注国庆节前补库需求变化，总体看对焦炭第九轮降价的预期偏弱，煤焦跟随成材走势为主。螺纹：随着8月钢厂集中减产检修周期逐步结束，钢厂进入复产阶段，钢材供应小幅回落，终端需求有所改善，上周总需求环比增加36.55万吨至891.27万吨，供需矛盾有所缓解，需求稳步回升，产量慢升，总库存降幅增大至90万吨。建材利润估值再次靠近底部区间，金九银十来临，考虑到终端节前备货需求提振，钢厂需求短期仍存在支撑。但螺纹需求回升幅度较为有限，短期内产量增幅也不大，供应压力或将延后至十月初体现。需要关注十月份在利好政策和年末赶工背景下，螺纹需求的弹性和韧性，旺季预期，短期或继续反弹。玻璃：市场情绪持续悲观，盘面维持弱势下行。玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货稳中偏弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。生产利润已偏低并接近成本附近，上周玻璃日度产销率偏弱，开工率继续下滑，周熔量环比减少，利润挤压下，供给仍将趋于向下，但企业减产缓慢，供应仍处于历史高位水平。玻璃供需基本面依然偏弱，中下游备货补库需求减少，库存逐步累积，价格承压。基本面缺少利好消息，高库存下偏空为主。 煤焦 偏弱 卷螺 反弹 玻璃 偏弱 纯碱 偏弱 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.42%，上证50股指收录-0.17%，中证500股指收录-1.01%，中证1000股指收录-1.24%。贵金属、电信板块净流入，酒类、精细化工板块净流出。中国经济8月份 沪深300 震荡 1 金融 中证500 震荡 “成绩单”出炉，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势。国家统计局公布数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额增长2.1%，全国服务业生产指数增长4.6%。1-8月份，全国固定资产投资同比增长3.4%，其中房地产开发投资下降10.2%。8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。国家统计局称，8月份全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，本地户籍劳动力调查失业率为5.4%；外来户籍劳动力调查失业率为4.9%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.6%；31个大城市城镇调查失业率为5.4%。股指整体震荡，交投氛围较弱，建议股指多头轻仓持有。国债：中债十年期到期收益率下行3bps，FR007下行15bps，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月14日（上周六）以固定利率、数量招标方式开展了1387亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日无逆回购到期，全周净投放8130亿元。中美利差压力减缓，国债多头持有。 中证1000 走弱 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储9月降息50个基点的概率下降，美国经济基本面整体走弱，美国通胀全面降温。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加降息预期升温，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 有色 铜 筑底反弹 铜：宏观面：近期外需强于内需，美国通胀就业数据出现下行，美联储降息态度转向温和，四季度降息概率增大。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应，短期铜价冲高回落。中期宏观政策修复经济预期将驱 铝 筑底反弹 2 金属 锌 筑底反弹 动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：印尼计划放开铝土矿出口禁令，国内铝土矿产量受限，氧化铝进口增长，但国内电解铝供应增加幅度有限。前期铝价高位回落后，下游采购恢复，需求回升，铝库存去库拐点显现。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价调整筑底。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 镍 筑底 碳酸锂 震荡筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 区间偏多 油脂：MPOB报告中性，8月马棕产量和出口基本符合预期，库存回升六个月高位为188.3万吨，高于市场预期，由于产量增长有限，市场对于后期累库节奏存疑，不过9-10月仍是棕油季节性增产期。中国对加拿大油菜籽反倾销调查或影响未来菜籽供应收紧，引发后期油菜籽供应担忧。国内大豆供用充足，油厂开机率维持高位。三大植物油库存均有下滑，由于受棕油进口利润不佳影响，近期到船较少，棕油供应阶段性偏紧，关注下游市场节前备货，预计油脂区间震荡偏多运行，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：USDA报告显示全球大豆产量、贸易量以及结转库存皆呈现出进一步增长态势，进一步反映出全球大豆供应宽松格局。巴西正经历有记录以来最严重干旱，目前大豆播种进度仅为预期总面积的0.06%，去年同期为0.15%。阿根廷大豆种植面积可能大幅提高。国际大豆供应端预期宽松，需求端持续疲软，美豆期货继续向下空间或较为有限，供需形势逆转之前或维持底部震荡走势。10月前国内进口大豆供应压力较大，10月后到 棕油 区间偏多 菜油 区间偏多 豆粕 反弹 菜粕 反弹 3 豆二 反弹 货量减少，大豆或进入降库存通道，油厂整体开机率仍然较高，短期内豆粕库存仍维持相对高位，关注下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏，中国对加拿大油菜籽反倾销调查或将影响未来菜籽供应收紧预期，预计粕类反弹，关注美豆天气、大豆到港以及四季度在途菜籽以及未装船菜籽情况。豆二：9月USDA报告中性，美豆生长优良率持续高位，丰产预期较强，巴西干旱导致大豆播种低于预期。9月份实际大豆到港量或高于此前市场预期，国内大豆供应依旧宽松，豆粕库存胀库压力仍未缓解，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存高位，预计大豆短期反弹，注意美豆天气及大豆到港等情况。 豆一 反弹 软商品 棉花 偏强 棉花：美棉在涨停后小幅回落，呈现强势突破走势，USDA在9月的供需报告中继续下调美棉产量，而近日飓风来袭，市场对于美棉产量预期仍在下滑。国内棉市的主要矛盾在于偏悲观的预期抵消了消费面改善的利多：8月以来下游纺企、织厂开机上升，成品库存继续下降，8月，我国出口纺织品服装279.5亿美元，同比增加0.32%，环比增加4.3%；尽管需求端环比好转，下半年出口订单仍面临不确定性，在中美贸易摩擦升级态势下，我国纺织品服装对美出口前景不容乐观，市场信心不足抑制了棉价。国内棉花基本面弱于美棉，今年疆棉长势好于去年同期，棉花增产概率较大，市场普遍预计今年机采棉收购价在5.5元/公斤左右。目前内外棉处于估值偏低区域，近期有望延续反弹行情，行情上会呈现外强内弱格局，下游需求能否持续改善将决定郑棉的运行方向，同时需要关注美联储降息以及新棉开秤情况对盘面的扰动。橡胶：日胶出现三个月来最大单日涨幅，因全球产胶地区受到天气影响，同时油价走强也为市场提供支撑。内外盘橡胶都有望挑战前期高点，进一步打开上升空间。旺季供应放量有限，供给压力小于预期，原料表现坚挺，成本驱动较强。产区降水及物流受阻影响进口到港量，国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局，对天然橡胶市场行情支撑明显。不过随着海外船货陆续到港，青岛港保税库入库量将有明显增加。国际市场上，欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源且进一步加剧泰国当地原料供应紧张的情况。当前处于年中淡季的汽车产销数据有所弱化，但9月车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧美处于补库周期，需求有所回暖，为下半年轮胎出口提供了保障，国内轮胎开工率维持向好局面，半钢胎开工率在出口需求旺盛支持下高位持稳，全钢胎消费稳中转好。 棉纱 偏强 红枣 筑底 橡胶 反弹 4 白糖 反弹 糖：ICE糖突破上行，巴西甘蔗火灾的影响仍在发酵，这将带动郑糖摆脱低位运行的格局。在近期宏观因素引发的商品市场普遍回调中，郑糖表现得较为抗跌，随着市场企稳，糖价有望进一步走强。根据中糖协数据，截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点；食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨。近期台风造成了部分甘蔗倒伏，可能导致未来糖分的下调，利多效应有望体现于盘面。ISO预计2024/25年度全球食糖产量将下降1.1%至1.7929亿吨，而消费量预计将增长0.8%至1.887亿吨，全球糖缺口将达358万吨。巴西40年来最严重的干旱对糖等农产品继续构成挑战，近期公布的巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量、制糖比等数据均低于市场预期。基于此，有机构认为全球糖供需平衡紧张，未来糖价将维持强劲。 能化产业 原油 观望 原油：美联储会议即将公布决议，目前来看降息50个基点的概率明显提升，或进一步提振市场信心，可能掩盖美国原油库存回升带来的利空。今日市场等待美联储降