巨化股份及制冷剂研究框架20240913

巨化股份及制冷剂研究框架20240913_原文 2024年09月14日21：45发言人00：02 大家好，欢迎参加华创能源化工、去化股份及智能机研究框架。 发言人00：08 目前所有参会者均处于经营状态，现在开始播报。 发言人00：14 本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。 巨化股份及制冷剂研究框架20240913_原文 2024年09月14日21：45发言人00：02 大家好，欢迎参加华创能源化工、去化股份及智能机研究框架。 发言人00：08 目前所有参会者均处于经营状态，现在开始播报。 发言人00：14 本次电话会议仅服务于华创证券研究所客户，不构成投资建议，相关人员应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。 发言人00：26 华创证券不应使用本森内容所导致的任何损失承担任何责任。 发言人00：31 专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表本公司观点。 发言人00：37 本次会议内容不得涉及国家保密信息、内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私，不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息，不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论。 发言人00：57 未经华创证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，本公司保留追究其法律责任的权利。 发言人01：20 市场有风险投资需谨慎。 发言人01：23 各位同志的晚上好，我是华创能源化工的分析师王先立。 发言人01：27 今天跟各位领导汇报一下这个制暖气板块的一个这算是一个框架了。 发言人01：32 就是他的整个的一个产整个行业处理，以及包括这个具体标的计划股份的推荐。 发言人01：40 首先我们先来看一下这种题，这种题其实是属于氟化工的一个分支，准确来说是无机氟化工的这样一个小分支。发言人01：49 当然也是我们如果说从上游来看的话，他现在目前是信用酸最大的这个下游。发言人01：57 黄色耳机的话他我们如果有领导可能刚开始了解这种重要的，发现他其实有非常多的排号，可能比较复杂。 发言人02：05 那我们包括这个主要看的话，其实不太首先不太需要记他具体的命名的方法，因为他确实跟这个化也是有关系，我们平时用不到。 发言人02：16 主要记的点就是它首先分为12三四代。发言人02：20 这个12三四代制冷剂它的划分可以理解成是以对环境的一个危害程度了划分。发言人02：29 第四代的话显然是最新的一代，它的这个环境友好程度是非常高的。发言人02：33 但第一代有，比如说像这个第一代就是我们说的其实就氟利昂。发言人02：38 氟利昂大家也知道它其实是对环境危害比较多。发言人02：42 所以其实从1234再往后来推，往往前来往这个顺序来推的话，其实就对这个环境影响程度。 发言人02：49 具体的这个环境影响程度的话，一般是有两个指标来进行衡量。发言人02：56 一个是OPP纸，一个是GWP纸。 发言人02：59 OBP纸指的是对对臭氧层的破坏程度。发言人03：02 当时全球是把这个氟利昂第一代制冷机，它的OTP值定义为1亿，就是它的对摄像层破坏能力最强。发言人03：11 然后第二代制冷机的话也有对一对创网层的一个破坏能力，但是总体来说的话不是特别的强。发言人03：19 然后第三代、第四代的话基本上都不会对创网层有什么破坏能力的。发言人03：22 另外一个指标的话是寄达的地址。发言人03：25 寄达地址指的是对这个简单理解的话就是温室效应。发言人03：28 其它配置越高的话，表明它的温室效应越越影响越大，也就是二氧碳排放当量。发言人03：35 像这个一二三代都有一定的二氧碳排放当量，而且他并没有说逐级的减少。 发言人03：40 反而比如说有的现在这种题，它的加B值当量可能比2月制冷机还要高很多。发言人03：46 然后第四代这种的话，基本上就是没有对上层层破坏，也同时也是几乎为为零的这个小小配置。发言人03：54 所以第四代这种机的话总体来说是最为清洁的。发言人03：58 然后这些这种里面就比如说我们看现在制冷机发现的排号也比较多，是因为他们有的只能比如说有的只能用在家用空调，有的只能用在汽车空调的这种，可能用来作为工商业空调的这种。 发言人04：12 这个是根据这个空好的一个种类不一样，而他们它的压缩机的这个系统不一样，而去选择不同的这样一个制冷器。 发言人04：21 我们一般情况下，我们可能大家去看这个行业品质的话，一般看几个主流有的制冷剂，就是说它的用量表格的这种地。 发言人04：30 二代的话主要是看啊22这个它是二代这种机里面最主流的，也是应用最多的一个制冷剂。发言人04：38 三代的话主要是看一个是看R32，这个是三代里面最主流的价空调整体。发言人04：43 另外还有11515的话，它不能直接就为制冷器，它是和32、50%的比例混配成410A，410A的话是一个主流制冷剂，但是一般情况下，它其实就是属于两种产两种办公室制冷器一个混合。 发言人04：59 所以其实它的价格一般都是取决于R32、R215的价格。发言人05：03 我们除了关注232之外，还要关注R125。发言人05：06 然后另外的话像汽车空调，一般用那个R14的会比较多。发言人05：11 所以如果看汽车的话，他主要是关注1134。发言人05：15 另外还有些其他的像143的这种资本规划，它虽然说不是主流这么低，但是因为今年当时刚开始执行配额制的时候，其实涨得比较高。 发言人05：25 所以他也算是一个大家需要关注他的价格变化的一个制冷器。发言人05：29 除此之外的话，目前来看的话可以暂时不用特别关注。发言人05：34 而且这其他这种计划每几乎没有公开的这种每天报价的这样的一个价格。发言人05：40 然后四代这种题的话，大家只要光1234F就好了。 发言人05：44 但是这种题目前还比较新，也只目前也只能是海外的科目和互联网生产，所以国内目前没有相关的，就是因为专利的问题，所以现在不能生产，所以这种机目前也没有在相关的价格。 发言人05：55 但后期如果关注的话，现在这种地0234F算是最呃最最最最主流的一个制冷剂。发言人06：05 我们如果说从从看需求端的数据来看的话，首先我们研究下游需求的时候，更多的是关注空调的需求。发言人06：14 研究生认为在我们这种机的下午消息结构中，空调是占了百分78的，冰箱占了16%，汽车占了6%。 发言人06：21 所以从这个绝对量来看的话，空调其实是会主影响到这种距离一个最主要最主力的影响油。 发言人06：28 所以一般我们其实更多的经营需求，就跟这个空调的一个产生的数据，尤其是家用空调，然后尤其也产生了空调我们所谓的制冷机的大旺季，其实都是跟空调大旺季相关的。 发言人06：43 当然这个空调它的旺季其实销售旺季就是三度，但是它升产的话需要提前备货。 发言人06：47 所以一般二季度是空调备货的一个时间点，那也就是意味着就是二季度是制冷季的一个旺季，通常情况下是这样的，但是其实也会有细微不同。 发言人06：58 比如说北半球我们都是三季度是热的时候，所以二季度对我们来说应该是制冷机北半球的一个旺季。 发言人07：07 南半球其实也有一个小问题，也是在这个四季度的时候，但因为南半球的这个国家其实是量比较少，所以它总体来说峰值没有那么的明显。 发言人07：17 在通常情况下的话，二级也是最棒的一个季度。 发言人07：20 然后如果我们是看汽车，因为像汽车主要是1144A如果是在研究134A这个智能机的话，那得参加汽车。 发言人07：28 汽车的话总体来说淡旺季不是这么明显，可能四季度的话算是全年最好的一个季度。 发言人07：35 工商的话就基本上是没有什么明显的这样的一个淡旺季的一个需求的一个节奏了。发言人07：42 然后另外可能大家还比较关注，我们制冷机到底是一个什么样的定位。 发言人07：46 它其实是出口链的一个绝对利好的一个品种。 发言人07：50 因为我们国内大概拥有全球65%的制冷剂的一个产能，所以这个是产能，实际的这个产量占比其实更高的。 发言人07：58 我们这边有一个数据是三点，整体的这个产量占比是接近80%，占全球80%。发言人08：04 因为我们国内的这个呃上游萤石是完全自由的，然后也是全球最丰富的。发言人08：10 所以我们整体来说包括氯化物，讲的氯化物以及氯化物这些产品都相对的成本都比较低。发言人08：16 所以说完成的产量给予了我们国内整个的比较大的一个成本优势。发言人08：21 所以所以我们的这个市场的实际产量值肯定是要比产量占比肯定是要比产量占比还是要高再高一些的。发言人08：28 所以它就是一个完整的出口项的一个产品。发言人08：31 而且它的需求的话，我们不只要关注本国的这样的一个需求，更多的是一个全球以全球的视角去关注。发言人08：38 因为确实从他的直接下来空调来看的话，空它也是我们国内占了全球接近90%的一个供应的一个比例。 发言人08：47 所以这一条链的话就算是一个出口链。发言人08：52 我们具体再看一下这种机的具体的品种，就是我们量化的指标来看的话，一般情况下这种机分为如果我如果简单分的话，分为精装市场和售后市场。 发言人09：05 因为我们这种机它其实算这种耗材。发言人09：08 就比如说我们家里的空调，如果买了大概有一个七年的八年左右的话，一般情况下就不就感会感觉到就体感会感觉到这个空调它其实不制冷了。 发言人09：17 这个时候没有必要换空调，直接加制冷剂就可以。发言人09：21 因为确实现在空调的质量都比较好，所以它会有一个售后维修的市场。 发言人09：26 然后这个售后维修的话，一般情况下它特点就是如果你买空调的时候，买的是这个某种制冷机。发言人09：33 比如说你买的时候是二代制冷机的空调，那你后面只能加这个二代制冷剂。发言人09：37 如果你买的是300，你只能加3怠。 发言人09：39 而且你如果买的是232，你只能加30万元，不能加现在的其他的品种。发言人09：44 所以这个售后维修的市场的话，其实就相对来说，它其实一个相对来说不可替代的一个市场。发言人09：50 然后我们再回归到我们的这个PPT的这这些一个信息，我们可以看看到空调新装市场里面，消费结构里 面的话占到。发言人10：00 首先是三台这种机，232降了63%63.6。 发言人10：04 然后20年以内的话是降了31.6%。发言人10：07 这两个加在一起的话，占了接近95%的一个份额。发言人10：10 这两个都是三台这种机，二代这种机的话，目前仍然有一小部分的份额大概在3%左右。发言人10：17 2290的话在点9%左右。发言人10：20 290它是点完，它是一种碳氢这种剂，它是不含氟的。发言人10：25 点完其实就其实就是燃料，就是我们平时接触的这个燃料。发言人10：30 然后它的这个优点是它几乎没有ODP值，最大配置也比较低。 发言人10：37 但是缺点是它的这个可能性会比较强，所以它目前的市场空间还是受限的。发言人10：43 就能看到即使它的价格不高，以两万多块钱吨，但实际上它的这个市场的需求量是或者说占比是不高的那目前主要还是以这个232为主主流的这样的一个省级。 发言人10：55 而且从这两年的趋势来看的话，232的占比在逐年提升。发言人11：00 一方面是因为首先现在这种这里面2410A是最早出现的，它比2了。 发言人11：10 2410A它是有一定的比232而言的话，有一定的市场基础。发言人11：15 32要更早出现，就是一个简单应规定 还有一点更重要的就是我们要观察到我们现在学整个的这个空调的一个消费的一个习惯了有一个变化。发言人11：22 比如说现在大家在装新房子的时候，