宏观经济宏观周报9月上旬国内工业品价格继续下跌

核心观点

• 国内经济环比动能接近正常水平，以房地产、基建为代表的经济活动有所改善。
• 当前国内利率和上证综合指数均偏低，预计下周十年期国债利率和上证综合指数将上行。
• 9月CPI同比或持平上月的0.6%，PPI同比继续回落至-2.4%。

关键数据

• 国信高频宏观扩散指数B继续上行，指数A维持正数，指数C录得-2.3%（+0.8pct.）。
• 9月上旬国内流通领域生产资料价格持续下跌，九大产品类别中，石油天然气、大宗农产品和林产品价格上涨，黑色金属、有色金属、化工产品、煤炭、非金属建材和农业生产资料价格下跌。
• 农业部农产品批发价格200指数拟合值9月环比为1.7%，略高于历史均值1.6%。
• 商务部农副产品价格9月环比约为1.0%，低于历史均值1.5%。
• 9月非食品高频指标环比为-0.9%，低于历史均值1.3%。

研究结论

• 国内经济活动边际改善，但整体仍偏弱。
• 物价水平温和，CPI同比稳定，PPI同比继续回落。
• 资产价格存在上行空间，预计下周十年期国债利率和上证综合指数将上行。

风险提示

• 政策刺激力度减弱，经济增速下滑。