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口链、设备更新和高景气度个股

机械设备2024-09-16王锐、韩冰、寇鸿基信达证券A***
口链、设备更新和高景气度个股

机械设备 2024年9月16日 证券研究报告行业研究——周报行业周报 机械设备投资评级上次评级 看好看好 王锐机械行业首席分析师执业编号:S1500523080006邮箱:wangrui1@cindasc.com韩冰机械行业分析师执业编号:S1500523100001邮箱:hanbing1@cindasc.com寇鸿基机械行业研究助理 邮箱:kouhongji@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编:100031 持续关注出口链、设备更新和高景气度个股 2024年9月16日 本期内容提要: 2024年8月制造业PMI为49.1,前值49.4%,连续四个月居于荣枯线以下。2024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%,增速自3月以来持续回落。7月25日,《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》对外发布,文件提出“统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,支持能源电力、老旧电梯设备更新节能降碳及安全改造、老旧营运船舶及老旧营运货车报废更新、提高农业机械报废更新补贴标准”等。据国铁采购平台8月16日公告,2024年第二批动车组高级修采购项目招标合计472.6组,较第一次招标增长31%。 核心观点:设备更新政策持续出台,轨交设备更新招标超预期,建议关注设备更新受益板块。8月PMI承压背景下,当前经济总量偏弱,建议关注高景气度个股:1)一拖股份:公司作为国内拖拉机领域龙 头企业,24H1净利润同比增长超20%。我们认为,拖拉机领域具备强政策保障的确定性,三季度业绩有望持续回升,公司当前具备较强 防御属性。2)博隆技术:公司作为气力输送领域龙头企业,单二季 度收入同比大幅增长,公司在手订单充裕,未来三年收入增长具备强确定性,我们认为三、四季度订单确认或有望进一步加快,具备估值 提升空间。3)徐工机械:我们认为行业受益于国内低基数、设备更 新政策及农村建设支持,看好公司作为国内头部国有企业工程机械公司,在海内外充分发力下经营质量和订单增速提升。4)柳工:中报取得较好业绩,毛利率增长亮眼,看好公司持续迭代生产体系,提升电动化率、和超大型设备业务突破,从而维持生产优化。5)信捷电 气:公司PLC竞争优势持续巩固,受益下游传统行业纺织机械、包装 机械等景气度提升和消费电子复苏,业绩环比加速。上半年公司收入 同比增长10.9%、归母净利润同比增长21.7%,其中Q2收入同比增长17.3%、归母净利润同比增长30.3%,Q2增速环比Q1显著提升。6)康斯特:受益海外重点石化客户订单落地,公司海外石化行业持续突 破,国际业务不断发力;国内市场环比改善。我们认为MEMS压力传感器替代外采购、压力控制器实现业绩、新加坡实验室资格认证等有 望推动公司业绩进一步上行。7)广电计量:公司管理层变更、经营 战略调整成效逐渐凸显,24H1归母净利润同比增长25%-41%,公司以利润为导向的经营策略成效显著,拐点已现。8)华测检测:上半年 生命科学表现亮眼,药品检测、医疗器械等医药医学新业务较快增长,Q2业绩边际改善,估值处历史底部,我们认为公司业绩下半年在同期低基数基础上存在持续改善空间,看好龙头估值修复。 风险因素:需求复苏不及预期,原材料价格波动风险。 目录 一、本周核心观点4 二、板块行情回顾5 三、核心观点更新6 四、上市公司重要公告13 五、风险因素14 表目录 表1:工业母机支持政策7 图目录 图1:主要指数年初至今涨跌幅5 图2:各行业板块上周涨跌幅5 图3:机械行业细分板块上周涨跌幅5 图4:制造业PMI(%)6 图5:制造业固定资产投资累计同比增速6 图6:工业企业产成品存货同比(%)6 图7:工业企业利润总额同比(%)6 图8:金属切削机床产量及增速7 图9:金属成形机床产量及增速7 图10:叉车月销量(台)8 图11:叉车月销量同比增速8 图12:叉车月销量-出口(台)8 图13:叉车月销量-内销(台)8 图14:中国物流业景气指数(LPI):季调(%)9 图15:中国仓储指数(%)9 图16:国内工业机器人累计产量(台/套)及增速(%)9 图17:国内制造业就业人员平均工资及增速10 图18:工业机器人市场规模及增速(亿美元)10 图19:Optimus完成瑜伽动作10 图20:Optimus完全自主按颜色对色块进行排序10 图21:OptimusGen2完成深蹲动作10 图22:OptimusGen2拿取鸡蛋10 图23:挖机月销量(台)11 图24:挖机月销量同比增速11 图25:挖机月销量-出口(台)11 图26:挖机月销量-内销(台)11 图27:国内基建和房地产投资累计同比增速12 图28:装载机月销量及增速(台)12 图29:汽车起重机月销量及增速(台)12 一、本周核心观点 2024年8月制造业PMI为49.1%,前值49.4%,连续四个月居于荣枯线以下,其中生产指数环比下降0.3pct至49. 8%,新订单指数环比下降0.4pct至48.9%,新出口订单指数环比上升0.2pct至48.7%。2024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%,增速自3月以来持续回落。7月25日,《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》对外发布,文件指出,统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,支持能源电力、老旧电梯设备更新节能降碳及安全改造、老旧营运船舶及老旧营运货车报废更新、提高农业机械报废更新补贴标准等。据国铁采购平台8月16日公告,2024年第二批动车组高级修采 购项目招标合计472.6组,较第一次招标增长31%。本次招标包括三级修24组、四级修146.6组、五级修302组,五级修占比64%,较上次增加6.5个百分点。 设备更新政策持续出台,轨交设备更新招标超预期,建议关注设备更新受益标的:中国中车、思维列控、一拖股份、潍柴重机、中国动力等。此外我们认为,8月PMI承压背景下,当前经济总量偏弱,建议关注高景气度个股: 1)一拖股份:公司作为国内拖拉机领域龙头企业,24H1净利润同比增长超20%。我们认为,拖拉机领域具备强政策保障的确定性,三季度业绩有望持续回升,公司当前具备较强防御属性。 2)博隆技术:公司作为气力输送领域龙头企业,单二季度收入同比大幅增长,公司在手订单充裕,未来三年收入增长具备强确定性,我们认为三、四季度订单确认或有望进一步加快,具备估值提升空间。 3)徐工机械:我们认为,行业受益于国内低基数、设备更新政策及农村建设支持,公司受益于非挖机领域拓展,其海外业务受益于基数压力逐步递减,作为国内头部国有企业工程机械公司,在海内外充分发力下,看好公司经 营质量和订单增速提升。 4)柳工:中报取得较好业绩,毛利率增长亮眼,看好公司持续迭代生产体系,提升电动化率、和超大型设备业务突破,从而维持生产优化。 5)信捷电气:公司PLC竞争优势持续巩固,受益下游传统行业纺织机械、包装机械等景气度提升和消费电子复苏,业绩环比加速。上半年公司收入同比增长10.9%、归母净利润同比增长21.7%,其中Q2收入同比增长17.3%、归母净利润同比增长30.3%,Q2增速环比Q1显著提升。 6)康斯特:受益海外重点石化客户订单落地,公司海外石化行业持续突破,国际业务不断发力;国内市场环比改 善。公司公告2024H1收入同比增长11%,Q2增长23%,2024H1归母净利润同比增长34%-48%。MEMS压力传感器替代外采购、压力控制器实现业绩、新加坡实验室资格认证等有望推动公司业绩进一步上行。 7)广电计量:公司管理层变更、经营战略调整成效逐渐凸显,24H1归母净利润同比增长25%-41%,利润增速显著,公司以利润为导向的经营策略成效显著,拐点已现。 8)华测检测:上半年生命科学板块表现亮眼,药品检测、医疗器械等医药医学新业务较快增长,Q2业绩边际改善,估值处历史底部,我们认为公司业绩下半年在同期低基数基础上存在持续改善空间,看好龙头估值修复。 其余建议跟踪标的汇总:1)景气度向好的纺服赛道:宏华数科、大豪科技、慈星股份、爱科科技。2)工程机械 龙头企业:山推股份、恒立液压。3)工控企业:伟创电气、汇川技术。4)出口链条相关标的:巨星科技、捷昌驱动、浙江鼎力。5)高股息标的:凌霄泵业、华荣股份、景津装备。6)机械可转债相关标的:耐普矿机、弘亚数控、法兰泰克、杭氧股份、华锐精密等。 二、板块行情回顾 上周上证综指下跌2.23%,深证成指下跌1.81%,创业板指下跌0.19%,机械指数(中信)下跌1.59%。图1:主要指数年初至今涨跌幅 资料来源:iFind,信达证券研发中心 上周涨跌幅靠前的行业(中信指数)为通信、计算机、综合,涨跌幅分别为2.15%、0.30%、-0.23%;涨跌幅靠后的行业为食品饮料、消费者服务、交通运输,涨跌幅分别为-5.50%、-3.78%、-3.24%。 图2:各行业板块上周涨跌幅 资料来源:iFind,信达证券研发中心 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括塑料加工机械、叉车、配电设备,涨跌幅分别为3.30%、2.13%、1.06%;涨跌幅靠后的子板块包括3C设备、锂电设备、其他运输设备,涨跌幅分别为-4.12%、-4.08%、-2.99%。 图3:机械行业细分板块上周涨跌幅 资料来源:iFind,信达证券研发中心 三、核心观点更新 1、通用设备 2024年8月制造业PMI为49.1%,前值49.4%,连续四个月居于荣枯线以下,其中生产指数环比下降0.3pct至49. 8%,新订单指数环比下降0.4pct至48.9%,新出口订单指数环比上升0.2pct至48.7%。2024年1-8月制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.1%,增速自3月以来持续回落。 图4:制造业PMI(%)图5:制造业固定资产投资累计同比增速 资料来源:iFind,信达证券研发中心资料来源:iFind,信达证券研发中心 图6:工业企业产成品存货同比(%)图7:工业企业利润总额同比(%) 资料来源:iFind,信达证券研发中心资料来源:iFind,信达证券研发中心 1.1机床 2024年8月我国金属切削机床产量6.0万台,同比增长9.8%;2024年7月我国金属成形机床产量1.5万台,同比增长25.0%。23年机床产业利好政策频出:1)8月工信部等七部门《机械行业稳增长工作方案(2023—2024年)》 提出“布局建设一批工业母机、仪器仪表等产业基础共性技术中心,推动行业共性技术研发和推广应用;重点提升工业母机用丝杠、导轨、主轴,农业机械用精密排种器,工程机械用数字液压件,工业机器人用精密减速器等 专用零部件,高端轴承、精密齿轮等通用基础零部件可靠性、一致性、稳定性”。2)8月《关于工业母机企业增 值税加计抵减政策的通知》提出“自2023年1月1日至2027年12月31日,对生产销售先进工业母机主机、关键 功能部件、数控系统的增值税一般纳税人,允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额”。3)9月财政部等四部门联合发布《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》,提出“集成电 路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用,未形成无形资产计入当期损益的,在按规定据实扣除的基础上,在2023年1月1日至2027年12月31日期间,再按照实际发生额的120%在税前扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的220%在税前摊销”。我们认为工业母机发展支持力度有望持续提升。 图8:金属切削机床产量及增速 资料来源:iFind,信达证券研发中心 图9:金属成形机床产量及增速 资料来源:iFind,信达证券研发中心 表1:工业母机支持政策 关于提高集成电 2023/9