光伏行业周报：硅片电池价格持续博弈，印度光伏装机高景气

本周主链价格整体持稳，硅片电池价格持续博弈。 （1）硅料：N型硅料价格小幅上涨，其他品种价格平稳。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周N型多晶硅成交价格区间维持至3.90-4.40万元/吨，成交均价调整为4.16万元/吨，环比上涨0.73%。N型料价格上涨主要原因是，现阶段市场大单成交以头部企业为主，平均售价较中小企业更高。推涨成交均价。 （2）硅片：主流成交价格平稳，此前调涨报价暂未大规模成交。此前隆基带头上调硅片报价，183N规格上调至1.15元/片，210RN规格上调至1.30元/片。据InfoLink Consulting，目前上述报价暂未获得主流成交，下游接受度有限。从供需情况来看，9月硅片环节环比减产明显，需求尚未明显改善，硅片环节价格博弈加剧。 （3）电池片：本周电池价格整体持稳。据InfoLink Consulting，本周P型M10电池片价格0.27-0.285元/W，成交均价小幅下滑；P型G12电池片本周持平，价格为0.28-0.29元/W。N型电池片价格本周持平，M10、G12R、G12价格分别为0.27-0.285元/W、0.27-0.29元/W、0.285-0.29元/W。一方面，电池厂商暂未接受硅片涨价；另一反面，电池环节挺价意愿较强，但下游组件价格仍在下探，预计后续电池片价格将维稳为主。 （4）组件：低价竞标情况愈发激烈，价格小幅回落。据InfoLink Consulting，本周组件整体均价来到0.7-0.75元/W，新的执行订单持续贴近0.7元/W。由于四季度订单能见度暂不明朗，组件企业为获取大型集采订单以及实现全年出货量目标选择低价策略。 印度光伏装机延续高景气，政策有望刺激分布式需求。2024年1-8月印度累计新增光伏装机16.11GW，同比+94%；其中8月印度新增光伏装机2.22GW，同比+378%，环比+28%。组件价格快速回落叠加光伏并网电价上升，印度集中式光伏装机需求旺盛。2024年2月，印度政府将RTS更名为PM Surya Ghar总理光伏家庭计划，并表示未来将耗资7500亿卢比，补助屋顶光伏的安装，有望驱动分布式需求高增。 光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.5/36元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.25/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm单晶N型硅片平均价1.08/1.23/1.50元/片，环比上周持平/持平/持平。 182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.28/0.285元/W，环比上周-1.8%/持平。182*210mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平； 210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W， 环比上周持平 。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.73/0.74元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.75元/W，环比上周-2.6%； 210mm HJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周-2.2%。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.50元/m²，环比上周-1.1%；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报12.50元/m²，环比上周-2.0%。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报6.10元/m²，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.73元/ m²，环比上周持平；POE胶膜价格报10.70元/m²，环比上周持平。 投资建议：（1）库存持续去化，新兴市场向好，需求预期向好的逆变器环节。 建议关注德业股份、艾罗能源、固德威、锦浪科技、阳光电源、上能电气、禾迈股份、昱能科技等。（2）龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福斯特、中信博、意华股份、福莱特、信义光能、聚和材料、帝科股份等。 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 一、硅片电池价格持续博弈，印度光伏装机高景气 （一）本周主链价格整体持稳，硅片电池价格持续博弈 （1）硅料：N型硅料价格小幅上涨，其他品种价格平稳。据中国有色金属工业协会硅业分会，本周N型多晶硅成交价格区间维持至3.90-4.40万元/吨，成交均价调整为4.16万元/吨，环比上涨0.73%。N型料价格上涨主要原因是，现阶段市场大单成交以头部企业为主，平均售价较中小企业更高。推涨成交均价。 （2）硅片：主流成交价格平稳，此前调涨报价暂未大规模成交。此前隆基带头上调硅片报价，183N规格上调至1.15元/片，210RN规格上调至1.30元/片。据InfoLink Consulting，目前上述报价暂未获得主流成交，下游接受度有限。从供需情况来看，9月硅片环节环比减产明显，需求尚未明显改善，硅片环节价格博弈加剧。 （3）电池片：本周电池价格整体持稳。据InfoLink Consulting，本周P型M10电池片价格0.27-0.285元/W，成交均价小幅下滑；P型G12电池片本周持平，价格为0.28-0.29元/W。N型电池片价格本周持平，M10、G12R、G12价格分别为0.27-0.285元/W、0.27-0.29元/W、0.285-0.29元/W。一方面，电池厂商暂未接受硅片涨价；另一反面，电池环节挺价意愿较强，但下游组件价格仍在下探，预计后续电池片价格将维稳为主。 （4）组件：低价竞标情况愈发激烈，价格小幅回落。据InfoLink Consulting，本周组件整体均价来到0.7-0.75元/W，新的执行订单持续贴近0.7元/W。由于四季度订单能见度暂不明朗，组件企业为获取大型集采订单以及实现全年出货量目标选择低价策略。 （二）印度光伏装机延续高景气，政策有望刺激分布式需求 2024年1-8月印度累计新增光伏装机16.11GW，同比+94%；其中8月印度新增光伏装机2.22GW，同比+378%，环比+28%。组件价格快速回落叠加光伏并网电价上升，印度集中式光伏装机需求旺盛。2024年2月，印度政府将RTS更名为PM Surya Ghar总理光伏家庭计划，并表示未来将耗资7500亿卢比，补助屋顶光伏的安装，有望驱动分布式需求高增。 图表1 24年8月，印度新增光伏装机2.22GW，同比+378%（GW） 图表2 24年1-8月，印度累计新增光伏装机16.11GW，同比+94% 二、市场行情回顾 （一）本周行业涨跌幅 本周申万综合指数下跌0.76%，电力设备行业指数下跌0.83%。全市场31个申万一级行业中，1个子行业上涨，30个子行业下跌。涨跌幅前三的行业分别是通信(申万（)2.11%）、房地产(申万)（-0.5%）、计算机(申万)（-0.52%）；涨跌幅后三的行业分别是社会服务(申万)（-3.71%）、石油石化(申万)（-3.73%）、食品饮料(申万)（-5.54%）。 图表3本周电力设备行业下跌0.83%（申万行业指数） 在电力设备（申万行业指数）的各个子行业中，本周涨跌幅排名前三的是电网设备、光伏设备、其他电源设备Ⅱ，涨跌幅分别为+0.44%、+0.03%、+0.01%；涨跌幅排名后三的行业分别是风电设备、电机Ⅱ、电池，涨跌幅分别为-0.48%、-1.48%、-2.17%。 图表4本周光伏设备上涨0.03%（申万行业指数） （二）本周个股涨跌幅 本周电力设备行业中，涨幅前五的公司分别为保变电气（+41.36%）、金冠股份（+36.73%）、新宏泰（+23.90%）、ST中利（+20.67%）、易成新能（+17.78%）。跌幅前五的公司分别为赛伍技术（-10.37%）、鹏辉能源（-10.46%）、南都电源（-15.63%）、蓝海华腾（-16.42%）、华明装备（-16.91%）。 图表5本周保变电气上涨41.36% 图表6本周华明装备下跌16.91% 本周美股重点光伏公司中，涨跌幅前三为瑞能新能源（17.89%）、阿特斯太阳能（17.38%）、晶科能源（9.81%）；涨跌幅后三为Sun Power（0%）、Solaredge（1.08%）、Enphase（1.16%）。 图表7本周美股重要光伏公司涨跌幅情况 （三）行业PE估值 截至本周五（9月13日），行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是国防军工、综合、电子，PE（ TTM ）分别为41x、35x、32x；排名后三的行业分别是石油石化、建筑装饰、银行，PE（ TTM ）分别为10x、6x、5x。其中电力设备的PE（ TTM ）为20x。 图表8本周行业PE（ TTM ）排名 在电力设备子行业中，行业PE（ TTM ）排名前三的行业分别是电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备，PE（ TTM ）分别为32x、27x、26x；排名后三的行业分别是电网设备、电池、光伏设备，PE（ TTM ）分别为21x、19x、18x。 图表9本周电力设备子行业PE（ TTM ）排名 （四）行业PE估值分位数 从2016年至今，电力设备PE在13x-57x之间。截至本周五，电力设备PE为20x，估值分位数为12.9%。分位数排在前三的行业为房地产（84.9%）、煤炭（61.3%）、综合（58.1%）； 排在后三的行业为轻工制造（0.0%）、建筑装饰（0.0%）、非银金融（0.0%）。 图表10截至9月13日，电力设备行业PE估值分位数为12.9% 在电力设备子行业中，分位数排在前三的行业为风电设备（55.6%）、电机Ⅱ（39.2%）、其他电源设备Ⅱ（21.0%）；排在后三的行业为电网设备（17.8%）、光伏设备（17.0%）、电池（4.4%）。 图表11截至9月13日，光伏设备行业PE估值分位数为17.0% 三、本周光伏产业链价格 据PVInfoLink、卓创资讯、索比咨询本周报价（9月9日-9月13日）： 1）硅料：本周多晶硅致密料价格报39.50元/kg，环比上周持平；多晶硅颗粒料价格报36.00元/kg，环比上周持平。 2）硅片：本周182-183.75mm单晶P型硅片价格报1.25元/片，环比上周持平；210mm单晶P型硅片报1.70元/片，环比上周持平。182-183.75mm单晶N型硅片价格报1.08元/片，环比上周持平；182*210mm单晶N型硅片报1.23元/片，环比上周持平；210mm单晶N型硅片报1.50元/片，环比上周持平。 图表12硅料价格走势（元/kg） 图表13硅片价格走势（元/片） 3）电池片：本周182-183.75mm单晶PERC电池片价格报0.28元/W，环比上周-1.8%； 210mm单晶PERC电池片价格报0.285元/W，环比上周持平；182-183.75mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平；182*210mmTOPCon电池片价格报0.28元/W，环比上周持平；210mmTOPCon电池片价格报0.285元/W，环比上周持平。 4）组件：本周182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.73/0.74元/W，环比上周持平/持平。 图表14电池片价格走势（元/W） 图表15 P型组件价格走势（元/W） 本周182-183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.75元/W，环比上周-2.6%；210mmHJT双玻组件价格报0.88元/W，环比上周-2.2%。182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-美国报价0.25/0.28美元/W，环比上周持平/持平；182*182-210/210mm单晶PERC/TOPCon组件-欧洲报价0.100/0.110美元/W，环比上周持平/持平。 图表16 N型组件价格走势（元/W） 图表17海外组件价格走势（美元/W） 5）光伏玻璃：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报21.50元/m