煤炭对话金工量化视角看煤炭股票20240911

煤炭对话金工：量化视角看煤炭股票20240911_原文 2024年09月12日21：03 发言人00：00 主题叫做对话军工，量化视角看煤炭股票。我们知道其实近期受到衰退预期叠加油价下跌的影响，整个煤炭板块在顺周期红利的这样的一个理念其实是跌幅较深的那这一轮下跌的前期是否有迹可循呢？如果我们从量化的视角看，怎么去看待未来的这个煤炭拐点什么时候出现呢？那怎么去挑选煤炭股票呢？我们今天就非常荣幸的邀请到了我们军工组的邓岳老师，一起跟我们共同从军工视角去看量，从量化的看视角看煤炭股票。 发言人00：39 邓岳老师你好，张伟你好，邓老师你好。 煤炭对话金工：量化视角看煤炭股票20240911_原文 2024年09月12日21：03 发言人00：00 主题叫做对话军工，量化视角看煤炭股票。我们知道其实近期受到衰退预期叠加油价下跌的影响，整个煤炭板块在顺周期红利的这样的一个理念其实是跌幅较深的那这一轮下跌的前期是否有迹可循呢？如果我们从量化的视角看，怎么去看待未来的这个煤炭拐点什么时候出现呢？那怎么去挑选煤炭股票呢？我们今天就非常荣幸的邀请到了我们军工组的邓岳老师，一起跟我们共同从军工视角去看量，从量化的看视角看煤炭股票。 发言人00：39 邓岳老师你好，张伟你好，邓老师你好。我们今天的话其实也针对近期煤炭板块回调较大，然后一起做一个交流。其实我们会发现本轮的煤炭板块从六月就已经开始回调了。不知道我们从量化的这个或者说技术面来看的话，是否能提前看出这轮回调的端点呢？如果回调的幅度跟持续时间是否符合现在的我们之前的这个判断呢？谢谢。 发言人01：16 好好，然后我这边是咱们京东这边的分析师东岳。然后从煤炭这个我们从我们长江有这个行业指数，我们从这个长江的行业指数，就煤炭的这个指数来看的话，他其实在六月之前其实已经做了两次了。这个顶了就我们我们自己的量化信号其实是在三月初的那个顶，下跌下来之后的那个低点是有一个提示的，是一个卖出信号的。然后当时的一个我们出这个信号的依据就是我们有一个很负向的一个指标。就是说如果它是一个涨幅排进了前五的一个行业，然后这个时候同时它的换手率是排进了前三。如果这两个信号是同时出现的，然后是有我们是会有一个预警的，这个时候可能就是一个叫我们叫做高位高换手，这个是一个很不好的信号，就是说我这个行业涨得特别多了，这个时候我换手又突然起来了。在高位的时候，换手的意思就是前期的一些资金开始落袋为安，然后又进来了一波在高位去接盘的人，那这个时候是有一个很大的一个回调风险的那如果在这个时候又实际体现在我们的这个价格上，就是指数的价格上，确实出现了这么一个回落的话，这个时候是很危险的。因为刚刚进来接盘的人，他的一个资金属性是比原来拿红利的那帮人是，更热的钱，就是他是随时准备跑路的这帮钱。 发言人02：58 然后他们如果进来之后，一个遇到的就是一个，大幅下跌的一个行情。三月初的那一波跌幅大概就是八个交易日就跌八个点就大概是这么一个行情。所以说那个时候就是一个很危险的信号。所以我们这个定量的一个信号的话，就是在那个时候出现，就是有一个卖出的信号。 发言人03：19 那后面的话两波反弹基本上是没有突破。三月份的那个高点，就是六月份的那个高点稍微破了一点点，但是基本上没有形成一个有效的突破。这个时候基本上就是确认了一个大幅的回调的一个开始。然后包括那一波下来之后，后面的有一个有一天大概就是那个20日均线跌破了60日均线。那这个时候就基本上是当天就有一个大幅的下跌，就大概是一个四个点的一个下跌，那一天就正好是20日均线破了60日均线。然后这个时候，后面就是连续的下跌了，一直到9月初的有一段企稳，就是八月初的企稳，一直到9月这部分我们你的模型的信号其实是在九月初已经有提示可以重新买入了，就相当于是大概是这么一个阶段。 发言人04：23 然后整体的回调的幅度和持续的时间，基本上我们自己的模型是觉得到9月初就应该停止了。他已经做了连续两个月做了一个平台出来，已经是可以停止了。但是超出我们预期的是有一个突发的事件，就是前两周银行出了这个消息，然后把整个红利板块给带下去了。 发言人04：48 所以说我们觉得九月以来的这一波下杀，居然是可能和煤炭自己的关系不是说特别大。主要还是因为整个红利资产的一个就是从银行带起来的一个红利资产的一个出逃带下来的。就这一波我们觉得对煤炭来说，实际上是一个如果没有这个事件，它是一个下一个错杀的这么一个情况。 发言人05：11 对，大概是我们从这个技术面上是这么一个判断出从幅度就是正常情况下，从这个幅度和时间上来说，这几个月的这一个季度的回调应该是已经够了。而且我们从这个回调的幅度上来看，它其实是比较温和的，就是大概一个季度回调了15个点。然后它上上两次就是从三月份下跌的那个下跌的幅度来看，它就是呃基本上八个交易日，也就是说两周的时间就已经跌了跌了一个8%了。我们现在是一个季度跌了15个点，就是它的这次的回调的幅度其实是很温和的了。非常感谢这种非常专业的进行的一个点一个一个一个一个判断，有这样的一个回顾。您也其实也提示到，如果不是因为银行这一块的红利资产的出逃，然后可能九月初煤炭就有买入的这个信号。那我们怎么去判断后续就是假设错杀之后反弹的幅度和持续性呢？这个我们自己的判断还是得从就是从这个股性上来讲。 发言人06：27 一个是银行的这件事情实施在落地的这个时间点，咱们A股有一个特性，就是这个好消息利空出尽就利好，就是得他实实在在落地，就是大家的预期落实了，那个时间点应该是一个会比较合适的时间点。但未来这个事情具体到哪一天落地，具体哪一天确实是没太也不会说太有很准确的判断的。我们觉得从时间点上来说，那天应该是会有一个比较好的机会。如果在那个之前的话，可以等我们的这个单纯从煤炭的这个角度来说，有一个率先企稳的，它可能会比银行那边稍微更提前一点点，有这个企稳的迹象的。这个时候可以一部分开始参与了。明白，好的，谢谢邓岳老师。 发言人07：25 想问一下，因为我们知道煤炭这一次的上涨行情，实际上从2020年中启动。然后2122021年其实整体也因为等基本面的原因向上涨。那目前从股价的这个形态来看的话，我们是去煤炭的股票的这个走势未来会怎么演绎呢？对，如果我们用这个回过头去看的话，它的低点确实就是咱们这个很往前的位置，就20年的这个低点。但是实际上大家开始买煤炭其实还在很后面。因为20年的时候还有一个就是零你叫0指数，就新能源它其实是还没有见顶的。那个时候主力的资金还是在那表示说那个时候的煤炭可能就是没有那么大众化，就可能是少部分资金参与的。 发言人08：20 所以说前期一段的涨幅其实筹码是没有那么重的。所以说我们从从实际大家参与这个煤炭的角度来说，可能就是21年，然后新能源开始见顶，见顶之后，然后大家找不到，就回过头去看，发现煤炭竟然涨得这么好。这个时候大家主力的资金才开始慢慢来参与来看，就这个时间点可能就是到了大概已经到了21年底了，就是二新能源大概是21年八月份左右奠定了，就已经到了21年底这个时间点。所以说整体上煤炭受到大家的关注可能就是22年，二三年，然后以及今年就这段时间是，算是它一个实际有效的涨幅。 发言人09：11 我们就要讲就是大部分人开始参与的这个涨幅，然后这段时间的一个涨幅大概是一个80%左右的一个涨幅。但中间有来来回回的这个回调震荡，就累计的涨幅大概是一个80%左右。然后上一次这个显著的一个回调的话，可能大概就是22年的，就是222年那个差不多九月份有一个小的顶点。然后那个时候大概一直持续到了二三年的六月份，就这个时候大概是有一个三个季度的一个一个回调。那这段时间的回调幅度大概是20%左右的一个回调，就是和当时的这个市场可能整体的跌幅也差异不是太大。就这段时间是有一个很明显的一个跌幅的那这段时间这个跌幅基本上也是出清了前期参与的这个筹码，可能就是这个筹码又换了一波，就除了里面实实在在拿红利的，就一直拿着红利的这帮人是从20年他们是拿着，但是再往前也是拿着的，就是前面那段亏钱的时间也是拿着。 发言人10：24 就这部分不动的非热钱的时候，其实我们可以不用太把他们考虑到边际作用里面去。就是这个热钱真正的进来大概大更多的还是去年下半年之后进来的这部分钱。然后这部分钱如果要实行实现一个完全的一个筹码交换，我们看了一下，目前基本上已经快要到他们的一个就是目前的这个位置，基本上就是这部分进来的钱的一个成本价的一个中枢，就基本上就到这个位置了。所以说后面的这个，其实如果煤炭如果要再一次再起来的话，它其实算是一个轻装上阵。然后这次从那个高点下来，跌幅也就是十几个点左右。其实大家的在网上的这个脉压，不会说像这个0指数毛指数那样，就是上面的脉压特别大，大概这样子。如果他后面我们的一个假设就是说可能短期内偏这个核心资产的这部分脉压特别大，然后实在是起不来的话，那资金前面出找到这个资金再回来，然后他的这部分资产就是煤炭，比如说红利这部分资产继续在网上的这个卖家其实是更小。明白，非常感谢孙伟老师。 发言人11：53 如果我们从量化这边去挑选煤炭股票的话，我们更看重哪些指标或者维度呢？其实我们就是从单纯做量化的角度来说，不会说我的煤炭会专门有一套特别不一样的指标。但是就大概我们的原则就是说，如果一个行业我们可以把一个行业分成特别热门的，大家关注度特别高的行业，以及可能关注度不是太高的行业，可能会这样去分类。一旦煤炭它变成了一个特别受关注的行业之后，我们更倾向于用更快的指标去衡量它，就是偏技术类的指标去衡量它。包括像那种最简单的低波，它是不是有低波的，而且有动量的，也就是说温和上涨的，这种会比较好。或者说包括我们有很多的这种分钟线的数据合成的这种量价指标，像这种偏更快一点的这种衡量方式。但如果一旦它买的也没有那么多了，财务面上就看它的这个，比如说它上个季度的新披露的，比如说现在的话我们就看二季报披露的这个净利润怎么样，然后现金流怎么样，就偏财务面的数据会去这样子去切。那个地方了解。 发言人13：18 如果从量化的资金的角度来看的话，我们有哪些具体的信号，可能会成为量化资金买入煤炭，或者说这些弘业资产的这个金贵点的。就刚刚其实也提到了，比如说就会比如说出现在这样子的一个利空落地，或者说出现了这样的一些低波，或者说一些动量的指标。那目前来看的话，有哪一些具体的指标可能会比较重要呢？我们一个是因为我们要去做这个横向的对比，一个是去看看这个行业指数的动量。比如说过去一年从它的低点算起来，然后现在的这个涨幅和其他行业横向去比。一个是首先要求它是这个涨幅是得排在前面的，就有动量的这样子才会被大家看到是有资金进来的。二一个是比如说像最近这一个季度它跌下来，但是跌下来它的累计的这个涨幅没有跌透。就是它的虽然跌了这么久，但是它我们去拉累计涨幅，它还能排到比如说前五、前六这样子就是说经过这一段时间的考验，没有被很快速的抛弃。 发言人14：37 有有的行业它可能就是从这个顶点一下子干下来。比如说我前三个季度还是排在前五的，然后这个季度再拉拉整个的累计涨幅已经跌到了后5%了。那这样子的行业可能就会被迅速的抛弃掉。就是因为量化的资金本质上是一个追涨，就是叫什么也不太好这个词就是比较容易做这个顺趋势的这么一个交易的一个一类资金。 发言人15：06 所以说整体上我们的要求就是动量要有，但跌幅不能太深。这个时候也就是说我们累计涨幅从高点虽然跌下来之后，还能排进横和其他行业横向比较还能排进前五，或者说前六前七都无所谓，就排到前面。 然后二一个是我们要求他这个时候的换手率不能太高，就是他换手率也降下去了，那这个时候才有利于，也就是说我换手低了之后有一个什么好处呢？我资金进来之后，给他拉起来的这个用掉的资金是比较少的。如果换手特别充分，然后大家老是在里面倒腾我这个钱进去，就像掉进了打太极的这个里面，就是转一圈，然后没有了，不能有这种情况，就是换手比较低，然后这个从量价上面比较合适，再去把它拉起来。然后一旦拉起来之后，那这个时候因为有赚钱效应了，那有其他的资金进来，就是有点像空气一样