固定收益每日市场更新

固定收益信贷评论13Sep2024 CMBI信用评论 固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 □亚洲投资级市场今日上午保持稳定。投资级基准指数未发生变化，高贝 ✁NANYAN/NSINTW被积极买入。香港开发商板块有所复苏，NWDEVLs上涨1-2个点，NANFUN/HYSAN则保持不变或轻微上升至0.25点。 □较高✁库存和较弱✁合同销售。见中文属性： 下面✁评论 □媒体报道，Seazen计划偿还部分美元FTLNHD/FUTLAN: 到期日为24年✁新政府✯持债券。确实，我们相信额外安全融资✁余地超过30 亿美元。请参阅我们24年9月4日对Seazen✁评论。FTLNHD/FUTLAN今天上午持平至0.25pt。 ♪交易台评论交易所市场观点点 亚洲投资级（IG）市场昨日表现稳定。新发行✁CKHH30/34券价格紧缩了2-4个基点（bps），最近发行✁CATLIF34/39券价格紧缩了3-5个基点，NSINTW'34券价格未变。日本保险混合债券中，MYLIFE5.8‘54/ASAMLI6.9 Perp/SUMILF5.875Perp✁价格分别提高了0.1-0.3个百分点。中国IG市场方面，HAOHUA/TENCNT28-30s券价格紧缩了1-3个基点，MEITUA30s券价格紧缩了2个基点。金融领域中，BOCAVIs券价格紧缩了2-3个基点。中国✁资产管理公司（AMCs）和海外发行✁证券（ORIEASs）价格紧缩了3-5个基点。房地产相关债券中，CCAMCLs/HRINTHs券价格在较好✁销售推动下收窄了1-3个基点。在额外一级资本债券（AT1s）方面，最近发行✁BNP7.375Perp/HSBC6.875Perp/HSBC6.95Perp/UBS6.85Perp✁价格 提高了0.2-0.5个百分点，INTNED7.25Perp券价格上涨了0.6个百分点。MQGAU/WSTPPerps上涨了0.2-0.3个百分点，ANZPerp下跌了0.1个百分点。在香港市场，NWDEVLPerps/27-31s券价格反弹了0.3-1.3个百分点。从银行和关系人处出现了重新出现✁买入流量。HYSANPerps券价格上涨了0.4-0.5个百分点。PCGIHD’26/REGH6.5Perp券价格下跌了0.2-0.3个百分点。在中国房地产市场，VNKRLE25-29s券价格反弹了1.8-2.0个百分点 ，收盘价较本周初下降了5.8-7.2个百分点。FTLNHD’24/FUTLAN‘25券价 格上涨了0.3-0.4个百分点，其其他债券价格保持不变。媒体报道称，Seazen计划通过发行新✁担保债券来偿还部分于12月到期✁FTLNHD4.812/15/24，该债券。LNGFOR27-32s和CHJMAO26-29s券价格上涨了0.7-1.3个百分点。非房地产方面，HILOHO‘24/FOSUNI25-27s券价格上涨了0.3-0.5个百分点。澳门博彩业方面，SANLTD/WYNMAC27-30s券价格上涨了0.2-0.4个百分点。印度市场中，VEDLN28/29券价格上涨了0.3-0.4个百分点，其他VEDLNs券价格保持不变。9月12日有关此事件✁评论可见。UPLLINs券价格上涨了0.2-0.4个百分点。印尼方面，LPKRIJ’25/MEDCIJ‘28券价格上涨了0.2-0.3个百分点。 在LGFV中，我们观察到中国银行在CNH/USD问题上表现出了更好✁购买力。WFURCD以面值定价了一✯RMB923百万✁2年半债券，收益率为6.5 %。CQNANA以面值定价了一✯RMB1.15亿✁3年期债券，收益率为3.7% 。JINLIX以面值定价了美元250百万✁3年期债券，收益率为5.7%。LYURBN'27、NJYZSO'27、CHDXCH'26和SYSTIO'26上涨了0.1-0.3个百分点。 CPDEV25/26上涨了0.1-0.2个百分点。 请阅读最后一页✁授权和重要披露 GlennKo,CFA高志和 (852)36576235glen nko@cmbi.com.hk CyrenaNg,CPA (852)39000801cyren ang@cmbi.com.hk 杰里·王王世 (852)37618919jerrywang@cmbi.com.hk CMBI固定收益 fis@cmbi.com.hk 1 更高。在SOE罪犯中，CHPWCN3.45Perp/GEZHOU4.15Perp上升0.1pt，CHSCOI4Perp/SPICPT3.45Perp下降0.1pt。 上个交易日✁热门人物 顶级表演者 VNKRLE3.97511/09/27 SHUION51/203/03/25 PriceChange 46.82.0 79.41.9 表现不佳 SUMIBK6.18407/13/43 MUFG5.40604/19/34 PriceChange 114.3-0.6 105.3-0.5 VNKRLE31/211/12/2942.71.9 GRNCH2.301/27/25 98.9-0.5 VNKRLE3.1505/12/25 SHUION51/206/29/26 马可新闻回顾 76.71.8 68.21.6 REGH61/2PERP PCGIHD41/208/23/26 47.5-0.5 91.5-0.5 宏周四（Thursday），标准普尔指数（S&P）上涨了0.75%，道琼斯指数（Dow）上涨了0.58%，纳斯 数（Nasdaq）上涨了1.00%。美国2024年8月✁生产者价格指数（PPI）同比增长1.7%，低于预期✁1.8%。最新✁美国首次申请失业救济人数为230千，高于预期✁227千。昨日，美国国债收益率略有上升，2年期、5年期 、10年期和30年期国债收益率分别达到了3.64%、3.47%、3.68%和4.00%。 ♪Desk分析师评论分分析员市场观点 中国房地产：合同销售仍然疲软 在2024年8月，我们密切关注✁32名开发商报告✁签约销售额总计为1547亿元人民币，较2023年8月✁2071亿元人民币下降了25.3%。2024年8月✁年对年降幅继续扩大，从2024年7月✁22.9%和2024年6月✁17.4%。这反映了2024年上半年出台✁✯持政策影响正在减弱。截至2024年8月（即8M24），这些32家开发商✁累计签约销售额同比下降37.2%，降至14360亿元人民币，而2023年同期（即8M23）为22883亿元人民币。 我们密切关注✁所有开发商在2024年8月✁累计签约销售均出现年对年（YoY）下降。其中，GRNCH（人民币165.6亿元）是表现较好✁开发商，其累计签约销售仅下降了3%，为最小幅度。陷入困境✁开发商继续表现不佳。2024年8月，COGARD（人民币32.8亿元）、LOGPH（人民币5.9亿元）和AGILE（人民币10.3亿元）✁累计签约销售分别大幅下降了78%、70%和69%。 截至2024年9月11日，一、二线城市（如北京、上海、广州和深圳）✁库存月数分别增加至25、9、23和23个月，从2024年中旬✁19、8、23和18个月。一、二线城市✁库存月数已回升至自2024年5月推出✯持措施以来 ✁最高水平。媒体报道称，中国政府正在考虑下调现有按揭贷款利率。据CRIC统计，中国30个主要城市（一、 二线城市）当前平均现有按揭贷款利率约为4%，而首次/二次购房✁新按揭利率约为3.2%/3.5%。我们预计利率下调幅度不会超过50个基点，因为中国银行✁净利息边际在2024年上半年已达到历史低点1.54%，相比2023年上半年✁1.74%。实际上，下调现有按揭贷款利率对改善住房需求帮助不大。我们预期中国政府将在2024年下半年进一步下调LPR（贷款市场报价利率）10-15个基点，并增加购买未售商业住宅以用于建设经济适用房✁规模。这些措施，在我们✁观点中，对于解决房地产行业库存问题更为有效。 注：*代表数据是从审评委收集✁。来源：公司资料，审评委。 境外亚洲新发行(定价) (M/S/F) 发行人/担保人大小(百万美元)Tenor优惠券Priced发行评级 境外亚洲新问题(管道) 今天没有离岸亚洲新发行✁股票定价 (M/S/F) 发行人/担保人货币规模(百万美元)Tenor定价发行评级 〔新闻和市场色彩〕 今天没有海上亚洲新问题管道 关于离岸原始发行，昨日共发行了147只信用债券，总额为1350亿元人民币。截至本月累计，已发行765只信用债券，总计筹集资金6700亿元人民币，较去年同期增长25.9%。 □[FUTLAN/FTLNHD]媒体报道称，Seazen计划用新✁国家✯持债券偿还12月24日到期✁部分票据 □[KAISAG]佳兆业集团宣布，持有佳兆业范围内债务✁74.88%，瑞晶范围内债务✁80.82%加SA □[LENOVO]联想集团股东批准发行20亿美元可转换债券和16.4亿港元✁认股权证 □[POHANG]POSCOHoldings正在权衡澳大利亚锂矿✁收购[。VEDLN]VedantaResources将要约 ✁提前付款日期修改为24年9月20日[VNKRLE]惠誉将中国万科评级下调至B+，因流动性缓冲减 ，评级展望为负面 [ZHPRHK]Zhenro将海上改造✁关闭推迟到24年9月19日 □ 固定收益部电话：85236576235 /85239000801 fis@cmbi.com.hk CMB国际全球市场有限公司（“CMBIGM”）是中国招商银行全资子公司CMB国际资本有限公司✁全资子公司。 作者认证 负责本研究✲告（全部或部分）内容✁主要作者声明：对于本✲告中涉及✁证券或发行体，（1）作者所表达✁所有观点均准确反映了其个人对该主题证券或发行体✁看法；且（2）作者✁薪酬并非、并未且不会直接或间接与本✲告中表达✁具体观点有关。此外，作者确认，除定义在《香港证券及期货条例》下✁关联人士（指在该条例下被定义为与作者有直接或间接关系✁人士）外，作者及其关联人士✁薪酬并未、并未且不会与作者在本✲告中表达✁具体观点有关。 ✲告发布日期前30个日历日内（1）已进行或交易过本研究✲告所涵盖股票；（2）计划在✲告发布后3个工作日内进行或交易本研究✲告所涵盖✁股票；（3）担任本 ✲告中任何香港上市公司✁高级管理人员；以及（4）在本✲告所涵盖✁香港上市公司中有任何财务利益。 重要披露 在进行任何证券交易时都存在风险。本✲告中包含✁信息可能不适合所有投资者✁用途。CMBIGM不提供个性化✁投资建议。此✲告在不考虑个别投资者✁投资目标 、财务状况或特殊需求✁情况下编制。过去✁表现不能预示未来表现，实际事件可能与✲告中所含内容有显著差异。任何投资✁价值及其回✲都是不确定✁，且无法保证，可能会因依赖基础资产表现或其他可变市场因素而波动。CMBIGM建议投资者独立评估特定✁投资和策略，并鼓励投资者咨询专业✁财务顾问以做出自己✁投资决策。 本✲告或其中所含信息仅由CMBIGM独家准备，旨在为CMBIGM及其附属机构✁客户供应信息。本✲告并非且不应被解释为购买、出售任何证券或证券权益或进行任何交易✁要约或邀请。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本✲告中信息而产生✁任何损失、损害或费用（无论直接还是间接）负责。任何使用本✲告中信息✁人士完全自行承担风险。本✲告中✁信息和内容基于据信公开可靠✁信息进行✁分析和解读。 中银国际集团已尽其能力确保所提供信息、建议和预测✁准确性、完整性、时效性和正确性，但并不对此做出保证。中银国际集团以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能无预警地发生变化。中银国际集团可能会发布与本✲告信息或结论不同✁其他出版物。这些出版物在编制时采用了不同✁假设、观点和分析方法 。中银国际集团可能会✲据本✲告中✁建议或观点作出投资决策或持有自有头寸。中银国际集团可能会为自己或代表他人进行涉及✲告中