鸡蛋：现货价格接近高点 长期处于熊市周期

鸡蛋：现货价格接近高点长期处于熊市周期 国投安信期货研究院 ————杨蕊霞投资咨询号：Z0011333 2024-9-13 一、现货蛋价逼近季节性高点 随着中秋节的临近，鸡蛋现货价格正逐步接近季节性高点，或已处在季节性高点附近。全国主产区均价以及河北邯郸目前的鸡蛋现货价格仅次于2022年及2023年同期水平。 二、蔬菜价格仍然高企 今年鸡蛋现货价格的季节性反弹，除了受自身基本面支撑主要是来自需求旺季的支撑以外，也受到了蔬菜价格的影响。蔬菜价格在8月份大幅上涨，目前价格仍然处在高位波动。后期要关注蔬菜价格何时开始趋势性回落以及回落幅度。 三、蛋鸡养殖盈利处在历史高位 目前蛋鸡养殖利润处在历史高位，仅次于2019年的历史最高水平。卓创数据显示，截 止9月12日，鸡蛋单斤盈利周度平均值1.99元/斤，历史最高为2019年10月31日2.45 元/斤（卓创统计的鸡蛋单斤盈利计算方式为鸡蛋价格减去饲料成本和0.2元/斤的水电成本， 未扣除人工兽药设备折旧成本）。预计高利润将继续刺激养殖端鸡苗补栏积极性。 四、延淘令淘汰日龄不断上升，关注后期老鸡淘汰 中秋前后，往往是老鸡集中淘汰的时间节点。不过今年由于行业利润高，老鸡淘汰进度一直偏慢，淘汰日龄不断上升。截止9月12日，老鸡淘汰日龄531天，去年同期521天， 2022年及2023年老鸡淘汰日龄最高分别为532及528天。后期要关注老鸡淘汰情况， 以及对当期供应的影响。 五、中长期鸡蛋价格处于熊市，明年或步入亏损，盘面重在节奏 蛋鸡养殖行业在2020年经历亏损后，自2021年至今，行业养殖利润持续为正。行业持续积累现金流，同时在良好的养殖利润驱动下，2023年至今行业鸡苗补栏持续向好，产能不断上升。同时，2023年至2024年饲料养殖成本大幅走弱。预计在供应端不断增加的压力下，鸡蛋见到季节性高点后将再度步入熊市下跌周期，明年蛋鸡养殖行业或进入亏损周期。 从期货盘面看，期货已经率先交易对远期价格悲观的预期，9月12日全国蛋价最低区域河北粉蛋报价4.82元/斤，折盘面4820元/500千克，盘面合约价格对现货均深度贴水。下半年重点关注淘鸡情况、鸡蛋与蔬菜现货价格以及秋雏补栏，远月维持逢高空思路。 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明�处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。