央企设计龙头全面起航，海外+新兴产业打造成长动力

中交设计为中交集团旗下设计平台，通过分拆重组上市，成为A股经营和市值规模最大的设计企业，并有望获得中交集团的充分赋能。公司主营交通、市政和建筑等多行业勘察设计咨询及相关业务，在公路、市政等基建设计领域处于行业领先地位，并具备明显的业务优势。

公司下属6家设计院覆盖全国，并在海外近60个国家开展业务。海外战略以公路勘察设计为主业，带动海外路网规划、项目管理、监理咨询、运营维护等全产业链业务出海。公司业绩稳增，盈利能力板块靠前，并正稳步推进中咨集团和5家水运院的资产注入，进一步增强综合竞争实力。

公司未来成长动力来自多个方面：一是传统主业领域营收有望保持稳健增长；二是业务结构持续优化助力盈利能力提升；三是积极布局新兴行业，如低空经济、智慧交通、水运、环保等，创造未来新增量；四是进军海外市场，有望成长为国内出海的国际型设计咨询龙头。

预计公司2024-2026年营业收入分别为133.94亿元、137.87亿元和144.40亿元，同比-0.87%、2.93%和4.74%；归母净利润分别为18.95亿元、20.61亿元和22.65亿元，同比增长7.27%、8.78%和9.91%。给予公司“买入-A”评级，2024年PE为12倍，对应6个月目标价为11.04元。

主要风险包括宏观经济波动、地方财政恶化和回款风险、政策落地不及预期、新业务拓展不及预期、市场开拓不及预期、行业竞争加剧、资产注入不及预期、盈利预测不及预期等。