上游投资现状
概述
《巴黎协定》的完成提高了对与气候稳定一致的投资轨迹的认识。尽管煤炭是不可燃烧碳中最大的部分，但石油和天然气投资在宏观经济中的特殊重要性意味着其活动不一致于通往气候路径可能会引发关于潜在搁浅资产和金融失衡的讨论。然而，鉴于化石燃料在全球经济中的持续重要性，与需求模式相一致的及时投资仍然是能源安全的关键组成部分。
高油价有助于清洁能源的发展，并促进大规模、高碳替代品的投资。自2014年末以来，石油价格周期及其对加速能源转型的预期引发了石油和天然气上游投资的根本性转变。行业减少了并重组了投资活动：石油和天然气上游投资支出已稳定在一个比2014年历史峰值低约30%的水平。这反映了从长期高成本的大规模高碳资产向轻质致密油和小型模块化棕田开发的结构性转变。管理纪律、技术进步和供应链的宽松状况降低了上游成本，尽管北美地区显示出成本通胀的迹象。
近期发展
石油和天然气上游投资已经稳定在一个显著低于2014年历史峰值的水平。这种稳定反映了从长期高成本的大规模高碳资产向轻质致密油和小型模块化棕田开发的结构性转变。管理纪律、技术进步和供应链的宽松状况降低了上游成本，尽管北美地区显示出成本通胀的迹象。
资金来源
石油和天然气行业的财务状况稳定。主要国际石油公司正在减少债务，并将资本返还给资本市场。美国页岩油行业成功地在市场低迷期间维持了资金渠道，并正朝着成熟、财务可持续业务的方向发展。总体而言，由于行业具有较低的杠杆率，以及将资本返还给资本市场相对不受金融失衡影响，获取资本并不是扩大投资的主要障碍，除非市场或地缘政治因素需要它。
结论
尽管石油和天然气行业经历了重大变革，但其财务状况稳定，能够应对可能需要增加投资的市场或地缘政治变化。然而，页岩油行业显示出了成本通胀的迹象，这可能预示着下一个繁荣与萧条周期的到来。
