能源投资：探索风险与回报
概要
本研究旨在探讨清洁能源投资的历史风险和回报表现，并为未来更深入的投资吸引力分析奠定基础。我们对比了过去五年和十年间，在美国、英国和德国从事化石燃料供应和可再生能源发电的上市公司的财务表现。研究结果显示，可再生能源在总回报和年化波动率（衡量投资风险）方面均优于化石燃料。
背景
近年来，可再生能源的增长速度保持在每年8%以上，但全球资本支出的增长相对温和。尽管技术成本持续下降，且可再生能源技术日益成熟、经济吸引力增强、新的政治承诺不断涌现以及低利率环境等因素推动，资本市场尚未充分动员以应对《巴黎协定》的要求。因此，有人质疑可再生能源作为私人投资选择的基础性弱点。
研究发现
- 回报与风险：过去五年，可再生能源股票的总回报率高于化石燃料，且年化波动率较低。
- 市场变化：新冠疫情前，可再生能源的发展趋势加速。去年，可再生能源占电力新增容量的比例接近三分之二，过去十年年均增长超过8%。
- 投资缺口：尽管可再生能源技术成本降低，但投资仍不足以实现《巴黎协定》的目标。预计到2040年，可再生能源在全球电力产能中的比例将从当前的35%升至55%，其中太阳能光伏和风能占比达80%。
未来展望
- 转型需求：全球能源系统的根本转变需要显著减少温室气体排放。据IEA预测，到2040年，可再生能源在全球电力产能中的份额将从当前的35%升至55%。在可持续发展情景下，可再生能源（主要是太阳能光伏和风能）将在2040年前占新增电力容量的80%。
- 投资需求：为了实现长期能源转型目标，对可再生能源的投资需要大幅增加，尤其是在本十年末之前。此外，还需要增加电力网络和储能设施的投资，以促进系统集成。
结论
尽管可再生能源在财务表现上具有优势，但仍存在如何动员上市公司投资者向低碳目标迈进的问题。除了良好的业绩外，还需要采取额外措施来准备行业全面支持全球资本市场。未来的研究将继续探讨非OECD国家的股票市场表现，并深入分析未上市基础设施领域的投资回报情况。
