交易提示

交易咨询：0571-85165192，85058093 2024年9月12日星期四 新世纪期货交易提示（2024-9-12） 黑色产业 铁矿石 偏弱 铁矿：本期海外铁矿供应量显著下降，全球铁矿发运总量周环比骤减311.6万吨至2583.5万吨，降幅超过8%，处于4周低位。澳洲地区发运量继续微幅走低，不过发往中国量攀升至两个月高位。钢厂盈利率出现止跌，日均铁水产量开始止跌小幅回升。受唐山等地限产传闻影响，市场情绪转弱，叠加铁矿基本面压力本身就较大，供增需减下，45港港口库存达到1.54亿吨，环比继续小幅增加，创2022年3月末以来新高。临近中秋小长假，终端有补库预期，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度。煤焦：焦企第八轮提降全面落地，原料下降对钢厂利润有一定修复，后期焦炭降价预期偏弱。蒙古进口炼焦煤大增，焦煤供应依然维持高位，蒙煤库存高位，炼焦煤市场呈偏弱态势。焦企亏损扩大后，焦化企业日均产量回落，库存小幅回升，临近中秋小长假，终端有补库预期，总体看对焦炭第九轮降价的预期偏弱，煤焦跟随成材走势为主。螺纹：随着8月钢厂集中减产检修周期逐步结束，钢厂进入复产阶段，上周钢材总产量共增加22.51万吨至801.17万吨，刷新5周高位，总库存下降53.75万吨至1509.2万吨，降幅有所收窄。近期螺纹降库明显，而热卷持续累库，螺纹价格表现或将强于热卷，卷螺价差继续走缩。建材利润估值再次靠近底部区间，金九银十来临，临近中秋小长假叠加唐山限产传闻，成材带动原料盘面翻红，后续关注钢材需求变化及减产执行情况对螺纹的下方支撑。玻璃：市场情绪持续悲观，盘面维持弱势下行。玻璃高供应高库存压力难以缓解，沙河地区现货稳中偏弱格局，继续降价去库，地产数据延续疲软态势，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。生产利润已偏低并接近成本附近，上周玻璃日度产销率偏弱，开工率继续下滑，周熔量环比减少，利润挤压下，供给仍将趋于向下，但企业减产缓慢，供应仍处于历史高位水平。玻璃供需基本面依然偏弱，中下游备货补库需求减少，库存逐步累积，价格承压。基本面缺少利好消息，高库存下偏空为主。 煤焦 偏弱 卷螺 震荡 玻璃 偏弱 纯碱 偏弱 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指收录-0.30%，上证50股指收录-0.67%，中证500股指收录0.16%，中证1000股指收录-0.03%。发电设备、电工电网板块净流入，公路、电力板块净流出。全国人大常委会法制工作委员会发言人称，统计法修正草案主要拟增加“将防范和惩治统计造假、弄虚作假纳入依法行政、依法履职责任范围”等规定；进 沪深300 震荡 中证500 震荡 1 金融 中证1000 走弱 一步扩大有关负责人禁止性行为的涵盖范围，规定“不得明示、暗示下级单位及其人员或者统计调查对象填报虚假数据”；针对有关负责人对统计数据严重失实情况失察的行为，加大处罚力度，并增加兜底性规定，通过“列举加兜底”的方式，确保全面追究各类统计造假、弄虚作假行为的法律责任。国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》。《若干意见》强调，要严把保险市场准入关，严格保险机构持续监管，严肃整治保险违法违规行为，有力有序有效防范化解保险业风险。要丰富巨灾保险保障形式，积极发展第三支柱养老保险，扩大健康保险覆盖面，健全普惠保险体系。要聚焦国家重大战略和重点领域，服务科技创新和现代化产业体系建设，发挥保险资金长期投资优势，提升保险业服务实体经济质效。要持续健全保险市场体系，持续深化保险业重点领域改革，持续推进高水平对外开放。股指整体震荡，交投氛围较弱，建议股指多头轻仓持有。国债：中债十年期到期收益率下行2bps，FR007下行1bp，SHIBOR3M持平。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月11日以固定利率、数量招标方式开展2100亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日有7亿元逆回购到期。中美利差压力减缓，国债多头持有。 2年期国债 震荡 5年期国债 震荡 10年期国债 震荡 贵金属 黄金 震荡偏多 黄金：在地缘扰动和高利率环境下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心转变。全球央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、地缘避险等需求的集中体现。货币属性方面，债务问题导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，2022年的俄乌冲突、2023年的巴以冲突等地缘政治事件以及美国大选，市场不确定性增强引发避险需求，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，近日黄金与油、铜等同涨，而中国实物金需求明显上升，人民币金溢价也提升了其投资吸引力。另外，美联储降息预期仍会对金价带来阶段扰动，目前看，美联储9月降息25个基点的概率增加，美国经济基本面整体走弱，美国通胀全面降温。建议关注地缘政治冲突的演变、美元的货币信用强弱和美联储降息的路径和时点。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有逆转，新的地缘环境以及美国政治不确定性背景下，央行持续增持黄金，叠加降息预期升温，预计贵金属震荡偏多为主。 白银 震荡偏多 铜 筑底反弹 铜：宏观面：近期外需强于内需，美国通胀就业数据出现下行，美联储降息态度转向温和，四季度降息概率增大。产业面，铜矿供应增速下滑导致加工费下降，压缩冶炼厂利润致部分冶炼厂减产，同时国内政策严 2 有色金属 铝 筑底反弹 控冶炼铜新增产能扩张，叠加AI算力和新能源电力需求共振，长期铜供需偏紧预期增强。近期市场提前进行降息交易定价后，对美国经济软着陆也有部分反应，短期铜价冲高回落。中期宏观政策修复经济预期将驱动铜价筑底反弹。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在70000-90000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与科技变革背景下，铜价底部区间稳步抬升。铝：印尼计划放开铝土矿出口禁令，国内铝土矿产量受限，氧化铝进口增长，但国内电解铝供应增加幅度有限。前期铝价高位回落后，下游采购恢复，需求回升，铝库存去库拐点显现。目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝价有一定支撑力度。前期地产竣工增速持续改善后，受地产开工、销售依旧疲软影响，出现回落迹象。短期铝价调整筑底。长期铝价似乎已摆脱地产疲软束缚，走出新兴行业驱动的逻辑。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。碳酸锂：中长期碳酸锂供需格局宽松，未来5年碳酸锂产能持续扩张，但近期因国内政策严控锂新增产能扩张刺激锂价反弹，中期锂价仍处于磨底状态。终端锂电需求高速增长转为平稳增速，供给增速高于需求增速。目前国内外购锂辉石和锂云母的碳酸锂企业生产成本10-15万元/吨，国内盐湖提锂企业成本5-8万元/吨，整体成本偏低，叠加供大于求，预计进入下降趋势末端，磨底时间较长。镍：印尼镍铁流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受益于部分基建项目托底影响，但同时也受地产链条疲软承压。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及外部环境不确定性对镍价形成承压。 锌 筑底反弹 镍 筑底 碳酸锂 震荡筑底 不锈钢 筑底 油脂油料 豆油 区间偏多 油脂：MPOB报告中性，8月马棕产量和出口基本符合预期，库存回升六个月高位为188.3万吨，高于市场预期，由于产量增长有限，市场对于后期累库节奏存疑，不过9-10月仍是棕油季节性增产期。中国对加拿大油菜籽反倾销调查或影响未来菜籽供应收紧，引发后期油菜籽供应担忧。国内大豆供用充足，油厂开机率维持高位。三大植物油库存均有下滑，由于受棕油进口利润不佳影响，近期到船较少，棕油供应阶段性偏紧，下游市场节前备货，预计油脂区间震荡偏多运行，关注美豆天气及马棕油产销。豆粕：巴西正经历有记录以来最严重干旱，大豆播种延迟，航运受阻。美豆2024年面临创纪录丰产预期，但北部早霜风险不容忽视。总体来看国际大豆供应端预期宽松，需求端持续疲软，但美豆期货继续向下空间或较为有限，供需形势逆转之前或维持底部震荡走势。10月前国内进口 棕油 区间偏多 菜油 区间偏多 豆粕 反弹 3 菜粕 反弹 大豆供应压力较大，10月后到货量减少，大豆或进入降库存通道，油厂整体开机率仍然较高，短期内豆粕库存仍维持相对高位，关注下游备货节奏、油厂开停机计划及远月大豆采购节奏，中国对加拿大油菜籽反倾销调查或将影响未来菜籽供应收紧预期，预计粕类反弹，关注美豆天气、大豆到港以及四季度在途菜籽以及未装船菜籽情况。豆二：美豆生长优良率持续高位，巴西干旱可能阻碍大豆播种。9月份实际大豆到港量或将高于此前市场预期，国内大豆供应依旧宽松，豆粕库存胀库压力仍未缓解，油厂开工率难有大幅提升，港口大豆库存高位，预计大豆短期反弹，注意美豆天气及大豆到港等情况。 豆二 反弹 豆一 反弹 软商品 棉花 震荡偏强 棉花：内外盘棉花触底反弹，有望结束本轮调整：ICE棉处于估值偏低区域，考虑到天气因素，美棉弃种率上升、优良率以及产量还存在下调的可能，容易触发反弹；郑棉也企稳反弹，期价在接近8月中旬形成的低点13200后得到一定支撑。国内棉市的主要矛盾在于偏悲观的预期抵消了消费面改善的利多：8月以来下游纺企、织厂开机上升，成品库存继续下降，国内现货皮棉价格持稳；尽管需求端环比好转，“金九银十”旺季启动的迹象仍不够明显，下半年出口订单仍面临不确定性，市场信心不足抑制了棉价。悲观的预期影响到了新棉收购，2023/24年度轧花亏损幅度较大，因此今年轧花厂外包较少，这降低了经营成本，减弱了籽棉上市后的抢收的动力，并且对机采籽棉收购价预期较低，皮棉成本或低于期货盘面价格。郑棉短期有望触底反弹；未来一段时间需要密切关注美联储降息以及国内收储的相关消息；中长期来看，下游需求能否持续改善以及新棉开秤情况将决定棉价的运行方向。橡胶：沪胶高位震荡，以强势整理看待，整体上攻形态没有改变，超强台风摩羯引发的降水对割胶产生较大影响。旺季供应放量有限，供给压力小于预期，原料表现坚挺，成本驱动较强。产区降水及物流受阻影响进口到港量，国内现货资源相对有限，橡胶持续去库存，主要港口现货库存处于近五年来低位库存水平区间，在产胶旺季持续去库显示供需处于紧平衡格局，对天然橡胶市场行情支撑明显。不过随着海外船货陆续到港，青岛港保税库入库量将有明显增加。国际市场上，欧盟的EUDR法规以及印度的补库，分流了至中国市场的货源且进一步加剧泰国当地原料供应紧张的情况。当前处于年中淡季的汽车产销数据有所弱化，但9月车企优惠政策延续，汽车以旧换新补贴政策有望在未来带来巨大增量。欧美处于补库周期，需求有所回暖，为下半年轮胎出口提供了保障，国内轮胎开工率维持向好局面，半钢胎开工率在出口需求旺盛支持下高位持稳，全钢胎消费稳中转好。 棉纱 震荡偏强 红枣 筑底 橡胶 反弹 4 白糖 反弹 糖：郑糖夜盘跳空高开，期价开始摆脱低位弱势运行的格局。在近期宏观因素引发的商品市场普遍回调中，郑糖表现得较为抗跌，随着市场企稳，糖价有望进一步走强。根据中糖协数据，截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点；食糖工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨。近期台风造成了部分甘蔗倒伏，可能导致未来糖分的下调，利多效应有望体现于盘面。ISO预计2024/25年度全球食糖产量将下降1.1%至1.7929亿吨，而消费量预计将增长0.8%至1.887亿吨，全球糖缺口将达358万吨。巴西40年来最严重的干旱对糖等农产品继续构成挑战，近期公布的巴西中南部地区甘蔗入榨量、产糖量、制糖比等数据均低于市场预期。基于此，有机构认为全球糖供需平衡紧张，未来糖价将维持强劲。 能化产业 原油 观望 原油：昨日国际油价重新反弹至70美元上方，但其中有交易商空头回补和技术性修复的因素。