原油日报：EIA原油库存小幅下降，成品油库存大幅增加

期货研究报告|原油日报2024-09-12 EIA原油库存小幅下降，成品油库存大幅增加 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 ■市场要闻与重要数据 1.WTI10月原油期货收涨1.56美元，涨幅2.37%，报67.31美元/桶。布伦特10月原油期货收涨1.42美元，涨幅2.05%，报70.61美元/桶。上期所原油期货2410合约夜盘收涨0.88%，报504.80元人民币/桶。(来自Bloomberg) 2.美国前总统、共和党总统候选人特朗普同美国副总统、民主党总统候选人哈里斯参加由美国广播公司(ABC)在费城举办的电视辩论。哈里斯在被问及气候变化问题时阐述了拜登政府的气候议程成为政府经济战略的支柱，但没有提供太多自己政策的细 节。而特朗普指责如果哈里斯当选“化石燃料将消亡”，而后又说他是太阳能的“超级粉丝”。另一方面，特朗普表态希望废除强调清洁能源行业的《通货膨胀削减法案》，收回未动用的资金，并承诺将在当选后宣布国家能源紧急状态，提升美国的石油和天然气产量，“实现国内能源供应的大幅增加”。(来自Bloomberg) 3.原油库存增加83.3万桶，市场预期为增加105万桶，之前一周为减少687.3万桶。WTI原油交割地库欣地区原油库存减少170.4万桶，前值为减少114.2万桶。汽油库存增加231万桶，预期为不变，前值为增加84.8万桶。精炼油库存增加230.8万 桶，预期增加27.5万桶，前值为下降37.1万桶。(来自Bloomberg) 4.飓风Francine威胁美国路易斯安那州，墨西哥湾部分石油设施关闭。飓风Francine进逼路易斯安那州，料将于当地时间周三下午或傍晚登陆，可能带来危险的风暴潮和洪水。路易斯安那州沿海地区，特别是东部地区，正在为应对飓风做准备。美国国家飓风中心在休斯顿当地时间4点发布预警称，路易斯安那州将在周三晚些时候迎来危及生命的风暴潮和飓风。风暴造成墨西哥湾一些海上石油平台关闭，但可能会避开主要的天然气�口工厂。业内预计，风暴轨迹将切断数十座海上石油钻井平台，多达8座陆上炼油厂处于不确定状态。石油公司在风暴来临前关闭了墨西哥湾约 40%的原油产量。最近几天，埃克森美孚、壳牌和其他海上钻井公司已经撤离了工作人员并暂停了作业。(来自Bloomberg) 投资逻辑 昨日EIA公布库存数据，原油库存小幅下降，汽油与馏分油库存大幅增加，这并不是一个偏利多的数据，但油价整体反弹，主要与前期空头获利平仓离场有关，此外，美湾飓风弗朗辛对路易斯安娜州的石油生产、炼厂运营、港口设施产生一定影响，也带来了一定不确定性，但目前总体基本面由强转弱的趋势并没有发生变化。 ■策略 三季度在油价高位寻找做空或者做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差 ■风险 上行风险：核心产油国的突发性断供、美国战储收储力度超预期（5000万桶）、欧美收紧俄罗斯、伊朗或委内瑞拉制裁导致供应大幅削减 目录 INESC原油期货每日跟踪一：5 INESC原油期货每日跟踪二：6 原油与其他资产价格走势对比：7 原油远期曲线：8 原油跨期价差：9 成品油裂解价差：10 图表 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶5 图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶5 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约5 图4:INESC成交持仓比丨单位：无5 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无5 图6:SC首行夜盘美元价-BRENT首行丨单位：无5 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶6 图8:SC首行夜盘美元价-OMAN首行丨单位：美元/桶6 图9:ICEBRENT-DUBAISWAPEFS丨单位：美元/桶6 图10:DUBAISWAP月间价差丨单位：美元/桶6 图11:OMAN/DUBAI价差SWAP丨单位：美元/桶6 图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无6 图13:原油价格与美元指数丨单位：美元/桶7 图14:原油价格与黄金价格丨单位：美元/桶7 图15:原油价格与铜价丨单位：美元/桶7 图16:原油价格与标普指数丨单位：美元/桶7 图17:原油价格与美十债收益率丨单位：美元/桶7 图18:原油价格与OVX波动率指数丨单位：美元/桶7 图19:NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位：美元/桶8 图20:ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位：美元/桶8 图21:DMEOMAN原油期货远期曲线丨单位：美元/桶8 图22:NYMEXRBOB汽油远期曲线丨单位：美元/加仑8 图23:NYMEXULSD柴油远期曲线丨单位：美元/加仑8 图24:ICEGASOIL柴油远期曲线丨单位：美元/吨8 图25:NYMEXWTI近月跨期价差丨单位：美元/桶9 图26:NYMEXWTI远月跨期价差丨单位：美元/桶9 图27:ICEBRENT近月跨期价差丨单位：美元/桶9 图28:ICEBRENT远月跨期价差丨单位：美元/桶9 图29:DMEOMAN近月跨期价差丨单位：美元/桶9 图30:DMEOMAN远月跨期价差丨单位：美元/桶9 图31:RBOBWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶10 图32:ULSDWTI1:1裂解价差丨单位：美元/桶10 图33:RBULTI3:2:1裂解价差丨单位：美元/桶10 图34:RBOBBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶10 图35:GSAOILBRENT1:1裂解价差丨单位：美元/桶10 图36:RBULBR2:1:1裂解价差丨单位：美元/桶10 INESC原油期货每日跟踪一： 图1:INESC原油期货结算价丨单位：元/桶图2:INESC原油期货远期曲线丨单位：元/桶 SC次月2024/9/112024/9/42024/8/12 700 650 600 550 500 450 400 2024/04/052024/06/052024/08/05 610 590 570 550 530 510 490 470 450 09/202412/202403/202506/202512/202509/2026 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图3:INESC成交与持仓量（累计）丨单位：份合约图4:INESC成交持仓比丨单位：无 300000 200000 100000 0 成交量（左轴）持仓量（右轴） 80000 60000 40000 20000 0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 成交持仓比 2024/05/162024/06/162024/07/162024/08/16 2024/05/162024/06/162024/07/162024/08/16 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图5:INESC首行与境外原油首行比价丨单位：无图6:SC首行夜盘美元价-Brent首行丨单位：美元/桶 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 SC/Brent(左轴）SC/WTI（右轴）SC/Oman（右轴） 6 1.155 4 1.103 1.052 1.001 0 0.95-1 0.90-2 0.85-3 -4 0.80-5 SC-Brent 2024/052024/062024/072024/072024/082024/09 2024/05/272024/06/272024/07/272024/08/27 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 INESC原油期货每日跟踪二： 图7:SC首行夜盘美元价-WTI首行丨单位：美元/桶图8:SC首行夜盘美元价-Oman首行丨单位：美元/桶 SC-WTI 10 8 6 4 2 0 -2 -4 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 SC-Oman 2024/05/272024/06/272024/07/272024/08/27 2024/05/272024/06/272024/07/272024/08/27 数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院数据来源：INEBloomberg华泰期货研究院 图9:ICEBrent-DubaiSwapEFS丨单位：美元/桶图10:DubaiSwap月间价差丨单位：美元/桶 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 Brent-DubaiEFS 2 .5 1 .5 0 2023/092023/112024/012024/032024/052024/07 .5 2.5 1 0 DubaiM1-M2DubaiM2-M3 -0.52202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202020202022 33/3/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/31/41/41/41/41/41/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/40/0/0/0/0 00011111111222222221111111122222222333333334444444455555555666666667777777788888888999-0 数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院数据来源：PVMBloomberg华泰期货研究院 图11:Oman/Dubai价差Swap丨单位：美元/桶图12:在岸离岸人民币汇率走势丨单位：无 0.3 0.2 0.1 ODM1ODM2ODM3 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 CNYCNH 0 2023/092023/112024/012024/032024/052024/07 6.222220202020220220220220220220220220220220220220220