公司2024年半年报显示，整体业绩保持稳定增长。2024H1营业收入16.22亿元，同比+10.47%；归母净利润1.72亿元，同比+2.62%。分季度看，24Q2营业收入9.01亿元，同比+17.86%；归母净利润0.99亿元，同比+3.21%。
业务表现
- 营业利润稳定增长，冰箱、小家电业务表现亮眼。
- 空调电机营收4.5亿，同比+11.3%，毛利率22.1%（-2.1pct）；
- 洗衣机电机营收1.99亿，同比-6.9%，毛利率24.0%（+2.3pct）；
- 工控电机营收1.89亿，同比+26.0%，毛利率41.2%（-1.0pct）；
- 医疗电机营收0.94亿，同比-40.1%，毛利率41.8%（-4.5pct）；
- 汽车零部件营收2.3亿，同比+28.6%，毛利率22.4%（-5.9pct）；
- 小家电机组营收2.0亿，同比+35.1%，毛利率29.1%（+2.2pct）；
- 冰箱电机营收1.7亿，同比+39.8%，毛利率37.9%（+4.1pct）。
盈利能力
- 毛利率小幅下降，2024H1毛利率28.91%（-1.80pct）、净利率11.19%（-2.09pct）。
- 期间费用总体增加：销售费用0.46亿元（+17.58%）、管理费用1.59亿元（+20.49%）、财务费用-0.31亿元（+36.13%）、研发投入0.76亿元（+1.9%）。
产能与新品
- 新产品实现量产：空调无刷电机、冰箱制冰机、新能源汽车激光雷达电机等；8mm及10mm空心杯电机等进入测试阶段。
- 海外基地扩产：越南雷利基地产能预计2024年12月增长60%。
投资建议与估值
- 预计2024-2026年营收分别为34.95亿、39.42亿、44.79亿（增速13.6%/12.8%/13.6%）；归母净利润3.55亿、4.36亿、4.83亿（增速12.0%/22.7%/10.8%）。
- 维持“增持”评级。
风险提示
- 机器人行业发展不及预期；家电销售量下降；原材料价格上涨风险。
