公司概况与业务
甘肃能化股份有限公司是甘肃省唯一的煤炭上市平台，核心业务为煤炭开采和销售，同时拥有勘探设计、瓦斯发电、机械制修、检测检验等经营性资产。公司下属四个生产煤矿，核定煤炭生产能力1054万吨/年，主导产品“晶虹煤”属优质环保动力煤。公司通过整合靖煤集团资源，构建了煤炭、发电、化工、基建一体化发展格局。
煤炭业务情况
- 产能与分布：公司拥有8对煤矿，核定产能1624万吨，2个在建矿井和1个在建露天矿，预计2025年总产能达2314万吨。主要分布在白银、靖远、景泰等地。
- 煤质与销售：煤种以动力煤和配焦煤为主，坑口销售为主，动力煤以长协销售为主，省内销售为主。2024年上半年产量1032.12万吨，销量857.16万吨。
- 库存与成本：上半年煤炭成本下降，通过智能化建设和成本管控实现降本增效。下半年将加强营销管理，确保电煤合同履约。
- 政策影响：甘肃省发改委价格区间对部分煤矿产生正面影响，公司将通过优化产品结构和增量提质等措施确保稳定发展。
项目建设情况
- 煤炭产业：景泰煤业白岩子矿进入试运转阶段，天宝煤业红沙梁露天矿预计2025年底竣工，其他煤矿技术改造和洗煤厂建设有序推进。
- 煤电一体化：兰州新区热电项目计划2025年投运，庆阳发电公司2×660MW项目已获核准，煤电联营格局基本形成。
- 煤化工项目：刘化化工一期工程预计11月底出产品，二期工程设备订货基本完成，计划2025年试运转。
- 资金来源：在建项目资金以债权融资为主，公司融资渠道畅通，资金安排到位。
战略规划
公司未来将着力做强煤炭产业，加速布局发电和煤化工产业，构建“煤炭、发电、化工、基建”一体化格局，力争“十四五”末实现煤炭产能3000万吨、火电及新能源装机容量500万千瓦，成为全国一流现代综合性能源企业。
分红与股价
公司连续16年实施现金分红，2023年每股分红1元。近期股价非理性下跌，公司将持续做好生产经营，维护公司价值，加大市值管理力度。
研究结论
公司煤炭业务稳定，项目建设有序推进，一体化战略清晰，财务状况良好，分红政策稳健。当前股价低于内在价值，存在修复空间。
