半导体设备订单快速增长国产化迎来放量节点20240909

半导体设备：订单快速增长，国产化迎来放量节点20240909_原文 2024年09月10日19：02 发言人00：00 中报的一个总结，从回顾一下电子各个板块的中报的财务数据，包括去做一些详细梳理。我们去挖掘四季度的电子板块的一个投资机会。今天是我们中报总结的第一场，我先给大家汇报一下我们关于电子行业的整体的一个财报的一个梳理。 半导体设备：订单快速增长，国产化迎来放量节点20240909_原文2024年09月10日19：02 发言人00：00 中报的一个总结，从回顾一下电子各个板块的中报的财务数据，包括去做一些详细梳理。我们去挖掘四季度的电子板块的一个投资机会。今天是我们中报总结的第一场，我先给大家汇报一下我们关于电子行业的整体的一个财报的一个梳理。整个上半年的电子板块的营收大概是同比增长26%，规模净利润大概是同比增长80%。 发言人00：31 Q2的话整个电子板块营收大概是同比增长18%，这个规模净利润是同比增长28%点。整体我们认为随着下半年旺季节，包括叠加上库存的去化的结束，行业有望是持续的复苏。那从细分板块上来看，整个上半年设备板块是持续在复苏，包括整个周期的上行，以及设备的先进扩展跟国产化需求提升，是设备板块复苏的最核心的两大动力，风格端同样是受益于顺周期的趋势，那利润是同比也是在高速增长。数字IC因为有一些海外的需求，包括像家电的出海，耳机以及手环的这些向低端去渗透，这些一些逻辑带来比较好的一个增速。整个Q2还是保持比较强劲的增长的那随着下半年整个传统无旺季的来临，包括像下游的一些厂商的去过去过的那些结束，各个板块也有望再去恢复成长的动力。 发言人01：44 今天是我们中贸总部的第一场，是给大家重点汇报一下半导体设备。下面请我们半导体组长徐娇老师给大家重点汇报一下半导体设计板块，以及我们关于下半年整个半导体这块大开的一个投资机遇。对，好的，各位领导接下来我给大家汇报一下整个半导体设备一个中报情况，包括说后续的一个展望，然后分为整体上，包括后面的前道和后道都会再拆开讲一下。 发言人02：22 然后整体上的话首先整个半导体的话，目前整个下游终端的话，现在营收端已经开始跟着整个电子板块一起在恢复。然后整个设备板块一直来说的话，相对来说业绩其实还是一个表现。由于它过去的国产化，整个业绩表现还是一个比较强劲的一个状态。可以看到就是说24Q2的话我们大概是拿了上市的将近19家的设备公司龙头，一起做一个样本去合计去计算。 发言人02：54 然后Q2的话整个设备设备一个标的整体上的营收大概140亿，同比43%的一个增长。然后基本上是接近了23Q4的一个新高了。然后环比增长26%，整个增速还是比较不错的。那么从整个过去的一个设备的一个营收端的表现来看的话，可以看到就是说在二三年的话，整个设备板块营收增速还是有些下来的。不过从二三年年底到24年，整个营收增速其实还是在恢复，其实整个业绩还是保持一个比较强劲的状态。 发言人03：37 整个利润端的表现相对来说跟营收端的话会有一些差异。Q2的话设备板块的利润加起来大概是30个亿的一个利润，同比是8%的一个增长。基本上利润的表现相对来说比收入表现会更差一点。 发言人03：55 其实我们看了很多家设备公司的一个情况，其实主要的利润端的一个受到影响的拖累包括几个因素了。一个就是大家的一个研发投入，其实还是保持率比较高的一个水平。像Q二巷、中威、拓金等等这些公司，其实整个研发端的一个投入还是比较大的。这个的话对于整个利润端有一些侵蚀。那另一方面就是像一些股份支付的一些影响，也会有一些影响。那整体上还是一个但还是保持一个高高研发投入的状态，导致整个利润端的一个增速就没有说那么亮眼，是这样的一个业绩的一个情况。 发言人04：39 具体去看这些设备公司的一个具体的业绩可以看到就是说，首先刚前面刚看到同比的话，整个Q2设备板块是大概40%多的一个同比增速。然后具体去看的话，其实像几个龙头设备公司，像华创中微胜美，基本上都是40到50的一个增长，还是比较稳健的那像拓荆华海的话，可能大概30的1个同比增速，然后其他的一个，相对来说，波动 会更大一点，这是整个收入端的一个情况。那从环比去看的话，其实像圣美和拓金的整个收入端，其实环比的一个表现大概也是一个60到70的一个幅度，还表现也还不错。另一方面就是说从整个订单的一个情况去看的话，其实这些公司其实也都已经有些披露他们的一个出货的一个和订单情况。中威的话，现在是他自己是披露前三季度的一个新签订单是超过75个亿，全年预计是110到130，我们预期有希望去能够往这个预区间的一个上沿去做，从比去年，是有个50%以上的一个增长。拓金的话这边的话，它其实年初的话就已经给出了这个全年出货量出货枪数翻倍的一个预期。其实在半年报里面的话，它其实也是又重塑了一下这样的目标。因为讲到了整个上半年，它的一个出货反应腔已经达到了超过了430个，那么全年还是维持超过1000个反应腔的一个预期。 发言人06：29 因为去年的话大概是出货不到500个的反应腔，基本上今年出货量还也是一个翻倍的一个增长。所以说大家整个订单和交付情况上的话，都还是一个其实保持不错的一个状态。这个反映到了在存货和合同负债上。可以看到就是说存货和合同负债过去整个从Q1到Q2以来，其实环比都是一个逐步提升这一个趋势。因为基本上设备公司还是按照订单去生产。这个反映到后续的一个出货量，我们觉得是可以验证前面那些公司对于今年全年的一个出货量高增的一个预期。具体去看的话，就是说从环比的一个幅度去看吧。存货环比幅度比较大的这个公司就包括了华创和中微。基本上他们Q2的1个存货环比是20左右的一个增长，然后像那个拓金华海可能10%多的一个增长。 发言人07：42 另一方面就是我们会重点也会去关注合同负债。合同负债的话虽然的话现在有有一些下游客户，他们可能初期给的合同负债比例在有一些变化。可能有一些给30%，或者有些可能等到你交货的时候再再付款，可能合同负债就这之间的比例就比较少。所以说但是其实基本上我们看下来，Q2的话整体上的一个合同负债的环比的一个增幅还是比较大的。这个或多或少还是反映的下游的一个客户，其实确实是有一些订单新订单的一个下来，所以这个确实也是反映了整个订单的一个情况。 发言人08：31 接下来的话，我们再去分析一下整个的一个行业的一个情况。然后其实Q2走完的话，可以看到整个全球的一个设备的一个市场，大概是销售是268亿美金，同比是4%的一个增长，然后环比的话是小幅增长1%。因为整整个全球半导体设备的一个周期，它是从2222年、二三年整个增速逐步下来，然后到了二三年底，到24年，其实整个降幅就已经开始在收窄。到了二三年Q2就是说是从你开始转正，所以基本上整个全球的一个半导体设备的一个周期。其实我们觉得就是慢慢从上一轮的一个周期下行的阶段已经开始在走出来了。 发言人09：22 然后中国半导体设备市场可以看到，其实有一点差异。主要是就是因为整个二三年年二三年下半年，因为整个海外的一个设备出管控的一些政策出台，导致了中国半导体设备的一个销售额从二三年Q3开始大幅增长。然后基本上在前面正常的一个阶段，中国半导体就中国市场的一个中国大陆市场半导体设备可能一个季度大概卖个60到80亿美金。那么到了二三年下半年开始，整个一个季度可能将近 有100到120亿美金的一个销售额，基本上是一个翻倍的一个体量。那么最新的24年的Q2的话，它的一个中国大陆的一个半导体设备的一个销售额是100将近120亿美金。120亿美金同比是60%的一个增长，环比的话Q一是有个小幅下降。 发言人10：22 然后我们认为的话就是说从230Q3到230Q2这4个季度以来，这个设备的高端肯定背后是有一部分对于海外一些核心卡脖子设备的一个提前拉货的一个动作。这个是我们认为这有有部分这部分的一个影响。那么整个上半年的话，就是中国半导体设备的一个市场的一个销售额大概有250亿美金，这是3米统计的一个数据，已经是是是超过了其他几个地区的一个投资总和了，这个量还是比较大的。具体去看的话，其实我们从海关的一个进口数据上面，其实也可以看得到，有有这样的一个反应。 发言人11：07 首先从整个前道设备的一个总体的一个进口额上可以看得到，就跟前面一样的。就是说从二三年的大概是67月份开始，整个国内设备的一个进口额就开始有一个比较明显的一个增长。这个增长，其实已经持续了将近有一年的时间，一直到今年的最新的七月份的一个数据来可以看得到。当然的话因为整个同比基数起来了，所以同比增速上已经开始下来了。所以七月份的话，基本上中国搬到前道设备的一个进口额，大概是同比已经是可能是回落到一个小幅增长的一个状态。如果说我们把再把那个光刻光光刻机除掉，是可以看到其他的一些材料设备，基本上可能同比就有一个小幅下滑了。 发言人12：00 所以整体上我们认为首先整个对于海外设备的一个囤货，确实已经进行了将近一年多的时间了。可能这个通过的高峰我们认为短期已经过去了。这段时间其实国内的很多晶圆厂的资本开支，可能核心会以一些海外的一些卡脖子的一些设备为主。反映到对于国内设备来说的话，就是说二三年其实下单的不多。24年其实有些下单，但是24年其实验收的也不多。所以从二三年底到24年，我认为这可能大部分的精力还是放在一些海外设备的一些采购和验证的阶段。往后来看的话，我们认为就是说海外这些核心采购的设备的存货高峰已经过去了。 发言人12：50 后面的采购和验收可能会回归到国产设备为主的一个阶段。这个会带来整个国产设备的一个收入端，就会开始从订单往收入的一个结算，这是整个全套设备的一个从进口上看到的一个情况。另一方面从整个其他的一些设备也可以看到11些一些一些情况了。 发言人13：13 一个是像封封装设备，可以看到封装设备的话，其实在二三年年底开始，整个进口开始有些恢复。到了24年都是有一个小幅的一个恢复的趋势。其实二三年7月份，其实进口同比增长50%的。其实反映了封装设备其实它自己自身有个自然的一个恢复状态，其实还是一个不错的一个状态。 发言人13：40 接下来的话，就是我们再单独看一下整个光刻设备这一块。就像光刻设备的话，其实今年的就像前面讲的，从去年的六月份以来，整个进口在快速的提升。一直到今年7月份，其实整个进口额都是保持在一个比较高的一个水平。 发言人13：58 当然整个我们算了一下光刻设备的一个进口的数量，大概每个月可能大概在50到60台的一个量级。整个量级其实变化不大，但它的一个进口的一个均价其实比之前是高了很多的。因为在二三年之前，可能光刻设备的一个进口均价大概在5万美金左右，500万美金一台的一个规模。那么到了224年的话，一个进口均价就提升到了大概1000千到1500万美金的一台的一个均价。它反应肯定在于这些高端的一些光刻机的一个进口比例是有提升的。所以说我们认为肯定也是有一些核心卡脖子的一些设备，进行了一些提前的一些拉货，就是我们前面讲的那个情况。 发言人14：44 再回归到这些国内的一些半导体设备公司来说。首先从整个订单规模上，我们新签订单的一个情况。我们也对今年全年做了一个预测的一个假设。以以像龙头的话，创维力，我们预期的话今年还是保持在390亿的一个新签订单的目标。整个公司整体大概就是一个30%的一个新签订单的一个增长。当然其他的一些设备公司，像中微、圣美拓、金华海，因为相对说体量小一点，整个增速我们预期在今年会更大一点。 发言人15：25 往整个整体去看的话，就是我们把一个主要的设备公司，全部加起来算下来的话，我们预期的话去年新签是将近600亿。那么今年我们预期整个整体上新签大概八百多个亿，大概将近30%发的一个增速。当然的话今年的话一方面的话是整个国内的一个设备的一个采购，采购量确实也在比较大的增长。其实根据前面的一个三的数据，其实上面年中国大陆市场的一个半导体设备的一个销售已经有将近250亿美金了。全年将近是500亿美金的一个市场，当然这里面可能包括了一些后道的一些封装设备什么的。