综合晨报：美国消费者通胀预期趋稳，中国通胀不及预期

日度报告——综合晨报 美国消费者通胀预期趋稳,中国通胀不及预期 报告日期：2024-09-10 外汇期货 美国消费者通胀预期趋稳逾期还款担忧加剧 美国通胀预期企稳，但是还款逾期的比例持续上升，美国经济继续存在下行压力，美元短期走弱。 股指期货 公募基金经理大幅收缩削减隐形重仓股范围 9月9日A股市场继续分化，大盘指数补跌。当前市场积极因素偏少，8月通胀依旧低迷，攻守转换仍需等待。 综国债期货 合8月通胀数据不及预期 晨内需不足仍是制约通胀回升的核心因素。通胀预期偏弱、宽货 报币预期始终存在，期债有望上涨，但空间受制于监管态度。 黑色金属 中企联手尼日利亚企业建设价值10亿美元炼钢项目 钢厂终端在手订单持续稀薄，预计整体维持震荡反弹，但高度有限。长期供需偏弱格局不改，建议继续观察，等待空单再次入场。 有色金属 2024年8月国内碳酸锂产量环比下降4.8% 当前基本面边际改善的幅度有限、且窗口期较为短暂，短期错配让步于中长期趋势，价格反弹驱动不足。 能源化工 9月9日进口木浆现货市场价格略有下探 即便中加关系恶化，中国针对加针做反倾销的概率也极低。而从当前纸浆疲弱的基本面出发，我们认为盘面或持续偏弱。 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、农产品（豆粕）7 2.5、农产品（豆油/菜油/棕榈油）8 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、农产品（玉米）9 2.8、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）9 2.9、黑色金属（焦煤/焦炭）10 2.10、农产品（生猪）10 2.11、有色金属（工业硅）11 2.12、有色金属（碳酸锂）11 2.13、有色金属（铜）12 2.14、有色金属（镍）12 2.15、有色金属（锌）13 2.16、有色金属（氧化铝）14 2.17、有色金属（铝）14 2.18、能源化工（液化石油气）14 2.19、能源化工（原油）15 2.20、能源化工（PX）15 2.21、能源化工（PTA）16 2.22、能源化工（沥青）16 2.23、能源化工（LLDPE/PP）17 2.24、能源化工（烧碱）17 2.25、能源化工（纸浆）17 2.26、能源化工（PVC）18 2.27、能源化工（苯乙烯）18 2.28、能源化工（甲醇）19 2.29、能源化工（纯碱）19 2.30、能源化工（浮法玻璃）20 2.31、航运指数（集装箱运价）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 伊朗革命卫队总司令再提必报复以色列(来源：Bloomberg) 据伊朗媒体报道，对于哈马斯领导人哈尼亚7月31日在伊朗首都德黑兰遇袭身亡一事，伊 朗伊斯兰革命卫队总司令侯赛因·萨拉米9月8日再次强调，“伊朗必会让以色列为其恶行受到惩罚。”他重申，伊朗采取报复措施的方式会“有所不同”。 美国消费者通胀预期趋稳逾期还款担忧加剧(来源：Bloomberg) 据纽约联储周一公布的一项调查，8月消费者对未来一年和五年的通胀预期中值分别维持在3.0%和2.8%不变。但预计还款将逾期的受访者占比连续�三个月上升，触及2020年4月以来高点。 美国消费者信贷增加255亿美元(来源：Bloomberg) 美联储周一公布的数据显示，消费者信贷总额增加255亿美元。这一增长超过了接受彭博 调查的所有经济学家的预测。这些数据未经通胀调整。包括信用卡在内的循环信贷增加106 亿美元，为五个月来最大增幅。包括购车和学费贷款在内的非循环信贷增加148亿美元。 点评：美国通胀预期企稳，但是还款逾期的比例持续上升，美国经济继续存在下行压力，美元短期走弱。纽约联储最新的调查显示短期通胀预期企稳，但是还款逾期的比例连续三个月上升，为2020年4月以来高点。这意味着美国经济继续面临下行的压力，因为逾期比例上升意味着还款能力的降低，受到高息环境影响的居民部门还是会持续走弱，因此美国经济下行趋势没有发生变化，短期美元走弱。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（美股） 苹果召开新品发布会，首批功能下月美国上线(来源：iFind) 苹果官方表示AppleIntelligence将于下个月随着iOS18.1来到iPhone上，并将于明年支持中文、法语、日语、西班牙语等更多语言，同时正式发布了A18/A18Pro仿生芯片。 美国消费者信贷增加255亿美元(来源：iFind) 美国7月消费者信贷总额增加255亿美元，预期增加120亿美元，前值增加89.34亿美元。 创下2022年11月以来最大增幅，非循环信贷和信用卡余额激增。包括购车和学费贷款在 内的非循环信贷增加148亿美元。 美国7月批发销售月率1.1%(来源：iFind) 美国7月批发销售月率1.1%，前值由-0.60%修正为-0.3%。 点评：三大股指高开高走，盘中震荡，最终涨幅均超过1%。消费信贷和批发销售数据显示出消费者仍然保持一定的消费意愿，但是在收入增速降低的情况下，依靠信贷支撑消费的持续性需要观察，另一方面，此前市场对于苹果发布新设备开启设备更新周期已有充分预期，昨夜苹果基本收平，能否进一步提振市场对于科技股的热情仍需关注AppleIntelligence上线后的市场反馈。 投资建议：预计近期将保持高波动率，震荡偏弱，建议谨慎控制仓位，等待降息落地后新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 公募基金经理大幅收缩削减隐形重仓股范围(来源：wind) 在股票市场机会高度稀缺、覆盖范围越广下跌概率越大的情况下，许多基金经理大幅度收缩股票覆盖范围，多位明星基金经理股票数量削减超50%，部分基金经理认为广泛持仓使得隐形重仓股带来的净值损耗大。业内人士认为，随着头部品种决定性地影响基金业绩，隐形重仓股味同鸡肋的现象，可能如同当前七巨头影响的美股市场。 工信部：扎实推进低空产业高质量发展(来源：wind) 工信部召开�十次制造业企业座谈会。会议指出，要扎实推进低空产业高质量发展，行业企业要坚持创新引领，深化新一代信息技术、新能源技术与航空技术融合，以应用场景创新和大规模示范应用为牵引，加快低空技术和装备创新突破、迭代升级；要强化融通发展，加强产业链上下游企业协作，改造升级传统通航产业，巩固提升无人机等优势产业，积极发展电动垂直起降航空器等新兴产业和未来产业。 中国8月通胀依旧低迷(来源：wind) 中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；PPI同比下降1.8%，预期降1.4%，前值降0.8%。 点评：9月9日A股市场继续分化，大盘指数补跌。当前市场积极因素偏少，8月通胀依旧低迷，攻守转换仍需等待。 投资建议：拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。但赔率空间或仍不宜高估。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了915亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月9日以固定利率、数量招标方式开展了915亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日35亿元逆回购到期。 8月通胀数据不及预期(来源：国家统计局) 中国8月CPI同比上涨0.6%，预期涨0.7%，前值涨0.5%；PPI同比下降1.8%，预期降1.4%， 前值降0.8%。 国家统计局：8月份，受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大；从同比看，猪肉价格上涨16.1%，受上年同期对比基数较高影响，涨幅比上月回落4.3个百分点。 点评：内需不足仍是制约通胀回升的核心因素。通胀预期偏弱、宽货币预期始终存在，期债有望上涨。但在监管态度并未转松，短期降息概率较低的情况下，期债上涨的空间是比较有限的。在长债利率水平接近前低时，市场自发的止盈盘、套保盘均会有所增加，市场波动将会加大。 投资建议：大量经济数据公布、降准预期有望上升，期债有望上涨。但在监管态度并未转松，短期降息概率较低的情况下，期债上涨的空间是比较有限的。利率接近前低时，交易盘把握止盈机会；配置盘关注逢回调买入策略。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国7月消费信贷254.52亿美元(来源：wind) 美国7月消费信贷254.52亿美元，预期124.5亿美元，前值89.34亿美元。 点评：金价震荡收涨，市场风险偏好回暖，美股和商品反弹，美国7月消费信贷大幅反弹，对当月强劲的消费构成支撑，不过预计难以持续，当前利率水平仍然偏高，美联储降息后也需要时间才能传导至消费端，另外也可能增加坏账风险，经济走弱趋势目前尚未改变。关注本周美国8月CPI数据，下周美联储利率会议召开，本周已进入静默期，缺少重要讲话。 投资建议：黄金走势震荡，注意回调风险。 2.2、黑色金属（动力煤） 9月9日北港市场动力煤暂稳运行(来源：Mysteel) 9月9日北港市场动力煤暂稳运行，上周港口库存下降，致使市场现货较少，贸易商报价呈 探涨态势，市场成交情况稍有好转；Q5000成交价在740-750元/吨不等，周环比上升5-10元/吨。但目前下游需求释放渐少，煤价上涨动力不足，后市需持续关注天气影响及港口库存变化，截止9月8日环渤海八港库存2155.2万吨，周环比减少24万吨。 9月9日北港市场动力煤暂稳运行(来源：Mysteel) 9月9日北港市场动力煤暂稳运行，上周港口库存下降，致使市场现货较少，贸易商报价呈 探涨态势，市场成交情况稍有好转；Q5000成交价在740-750元/吨不等，周环比上升5-10元/吨。但目前下游需求释放渐少，煤价上涨动力不足，后市需持续关注天气影响及港口库 存变化，截止9月8日环渤海八港库存2155.2万吨，周环比减少24万吨。 点评：短期煤价企稳更多源自高气温下持续高日耗，警惕日耗结束后煤价补跌。此轮秋季高温持续期较长，全国气温再创近年新高。对应日耗增速8月末以来回升至10%以上。持续高日耗，叠加此前下游已经基于8月末淡季主动去库。短期动力煤价格较为坚挺。 投资建议：持续高日耗，叠加此前下游已经基于8月末淡季主动去库。短期动力煤价格较为坚挺。 2.3、黑色金属（铁矿石） 中企联手尼日利亚企业建设价值10亿美元炼钢项目(来源：Mysteel) 9月9日据悉，中国国机集团有限公司（CNERZHONGGRPDEYANGHEAVYINDUSTRIES）与尼日利亚查特和凯普斯综合有限公司（ChartandCapstoneIntegratedLimited）签署谅解备忘录，将在尼日利亚科吉州（Kogi）投资一项价值10亿美元（约1.6万亿奈拉）的铁矿石炼钢项目。签约仪式在尼日利亚总统博拉·蒂努布（BolaTinubu）访问北京期间举行。尼日利亚政府表示，尼日利亚向中国出口的基本上都是原矿，若能向国外出口成品或半成品矿，将更有利于贸易平衡。