股指周报：美非农好坏参半，A股出现左侧见底信号

核心观点与关键数据

• 海外方面：美国经济数据呈现制造业放缓、服务业温和扩张，劳动力市场边际走弱。非农就业数据低于预期，支持美联储9月降息，但幅度或为25BP。上周因降息预期上升，美元指数走弱，美债收益率回落，美股指下跌。本周市场或对降息预期有所修正，关注美国8月CPI和PPI数据及大选进展。
• 国内方面：8月中国财新制造业PMI回升，制造业景气度有望进一步回升。法定存款准备金存在进一步下降空间，下半年货币政策宽松延续。

本周宏观主要观察点

• 周一：中国8月通胀数据、欧元区9月Sentix投资者信心指数等。
• 周二：中国8月贸易数据、德国8月CPI等。
• 周三：美国8月未季调CPI。
• 周四：欧洲央行公布利率决议、美国8月PPI。
• 周五：法国8月CPI、欧元区7月工业产出月率等。

股指观点

• A股重心：经济基本面修复是关键，需关注海外降息对中国的外需拉动及国内政策加码的实际效果。上游资源品顺周期板块受关注。
• 市场风格：以经济基本面修复为重点，红利价值占主导，链接消费的科技板块或有反复活跃机会。经济稳定修复下，流动性维持不变则红利价值占优；流动性宽松则科技成长占优；经济修复不及预期则风格偏向均衡。
• 股指走势：上周银行板块下跌，左侧见底信号出现，股指下方空间有限，磨底中继续等待。