2024年H1公司业绩同比改善,主要得益于单节BMS出货量大幅增长、新品2-5节BMS实现大批量出货、计算机及其周边芯片营收增长、消费电子需求复苏带动MCU产品销量回升。公司毛利率提升3.94pct至33.37%,净利率同比改善28.20pct至-16.13%。费用率方面,销售、管理费用率下降,研发费用率大幅降低,财务费用率微升。
公司在模拟信号链和MCU领域积极开拓新市场,推出多款新产品,包括触觉反馈产品、PPG信号采集芯片、Intel认证EC产品、车规级MCU等,并在鸿蒙生态、汽车电子等领域取得进展。半导体行业需求逐步复苏,公司模拟信号链和MCU产品在笔记本、汽车、工业等领域实现批量出货。
维持“增持”评级,预计2024-2026年归母净利润分别为-0.48亿元、0.23亿元、1.18亿元,EPS分别为-0.34元、0.16元、0.83元,25-26年PE分别为146X、29X。风险提示包括汇率波动、下游需求恢复不及预期、技术革新、市场竞争等。