行业复苏确定，海外提供增量

此报告分析了汽车零部件行业，尤其是玲珑轮胎的复苏趋势和增长潜力。以下为报告的主要要点：

行业复苏与海外贡献

• 行业复苏：汽车零部件行业在全球范围内呈现出复苏迹象，特别是随着国内经济的弱复苏和汽车销量的增长，轮胎市场需求持续扩大。
• 海外市场扩张：中国轮胎产业在国际市场上的竞争力增强，加速了产品的出口。上半年，中国橡胶轮胎累计出口量增长10.5%，显示了海外市场对国产轮胎的需求上升。

公司业绩与增长驱动

• 营收与利润增长：玲珑轮胎在2024年中报期内实现营收103.80亿元，同比增长12.37%，净利润9.25亿元，同比增长64.95%。这得益于轮胎总产量和销量的增加以及销售毛利率的显著提升。
• 产品结构调整：公司通过优化产品结构，提高高端产品比重，实现了盈利水平的提升。特别是在商用车轮胎领域的配套领域实现了新的突破，包括多个海外配套项目的成功。
• 国际化布局：塞尔维亚工厂的一期项目已经启动产能释放，通过智能化、自动化生产，为全球市场提供了强劲的生产和销售支持。公司计划进一步投资扩建，预计将成为未来业绩的重要增长点。

预测与估值

• 财务预测：预计2024-2026年公司营业收入分别为225.64亿、252.49亿、282.56亿，净利润分别为22.56亿、27.93亿、32.34亿。EPS分别为1.53元、1.90元、2.20元。
• 估值与评级：给予公司2024年12-15倍PE估值，对应股价区间为18.36-22.95元，维持“买入”评级。这反映出分析师对公司在未来几年内持续增长潜力的信心。

风险提示

• 海外市场风险：海外市场需求的不确定性是主要风险之一。
• 原材料与运费波动：原材料价格和运费的大幅波动可能影响公司的成本控制和盈利能力。

综上所述，汽车零部件行业的复苏与玲珑轮胎的积极表现，特别是其海外市场的拓展和产品结构的优化，为公司带来了明显的增长动力。然而，市场环境的不确定性和成本压力仍需密切关注。