深天马A机构调研纪要

深天马A机构调研报告 调研日期:2024-09-03 天马微电子成立于1983年,是一家在全球范围内提供全方位客制化显示解决方案和快速服务支持的创新型科技企业。公司以手机显示、车载显示为核心业务,将IT显示作为快速增长的关键业务,将工业品、横向细分市场、非显业务等作为增值业务。同时,公司积极开展产业链投资及生态拓展,并把握5G、AIoT等市场增长机会。自2017年第四季度以来,公司LTPS智能手机面板出货量已连续四年保持全球第一,车载显示出货量市占率逐年提升,保持在2020年全球第一的市场地位。公司在多个细分市场的市场份额均保持全球领先,如在高端医疗、智能家居、VoIP等多个领域。公司坚持创新驱动,加大研发投入 ,加强前瞻性技术布局与产品技术开发,通过技术创新实现产品领先。已自主掌握诸多国际先进、国内领先的新技术,并开发出多款技术参数和设计方案行业领先的产品。 2024-09-05 陈冰峡,陈丹,洪正阳 2024-09-032024-09-04 开源证券策略会举办地(北京)、光大证 特定对象调研,机构策略会,现场交流 券策略会举办地(深圳)、国海证券策略会举办地(上海) 嘉实基金 基金管理公司 - 凯联资本 资产管理公司 - 开源证券 证券公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 广发基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 主要交流内容如下: 1、请介绍公司上半年主要业务的占比。 答:今年上半年,公司营收保持稳健,公司消费类显示业务主营营收占比约五成,其中合并报表范围内柔性OLED手机业务规模同比增长约25%;车载、专业显示类主营营收占比超四成,其中车载业务同比增长超40%。 2、看到公司上半年利润同比改善明显,主要原因是什么? 答:今年上半年,公司消费类显示业务盈利能力快速修复,特别是营收占比较高、对利润影响较大的智能手机显示业务,利润同比改善幅度明显;同时,随着车载产品结构的不断优化,报告期内车载业务的规模发展也带动了车载显示业务利润规模的进一步扩大,很好地助力了公司利润的改善。 3、请问公司OLED手机业务发展情况如何?下半年如何展望? 答:今年上半年,公司OLED手机业务规模继续快速增长,产品规格明显提升,两条柔性OLED产线手机面板出货量同比增长超80%,并在技术 创新、品牌项目渗透等方面持续进步。其中,TM17产线能力稳步提升,客户端合作进一步深化,独供及一供比例持续提升;TM18产线第 一阶段产能快速爬坡,并实现HTD、折叠等高规格产品向目标头部客户稳定交付。下半年,随着HTD和折叠产能的进一步释放,以及多品牌客户旗舰机型的开案和量产,公司有信心继续保持OLED手机业务规模增长、规格升级的趋势不变,并争取进一步改善相关产线的盈利能力。4、目前OLED价格是否还在上涨?下半年趋势怎么样? 答:今年上半年,柔性OLED手机显示产品均价较去年同期有了明显修复,目前公司相关产品下游需求保持良好、价格稳定。公司下半年有多品牌客户旗舰机型开案及量产,将持续通过方案和规格升级提升产品附加值。 5、请问公司是否有进入高端OLED手机项目? 答:目前,公司柔性OLED手机业务实现国内品牌客户全覆盖,并全力支持客户在HTD、折叠等高规格产品上的拓展。今年上半年,公司HTD、折叠产品实现品牌客户稳定交付,目前有多品牌客户旗舰机型同步开案,随着高端产能的逐步打开,公司在客户旗舰机型覆盖上持续进步。6、上半年公司车载增速很快,主要原因是什么? 答:上半年,虽然终端车市面临竞争激烈、价格挑战等压力,但随着新能源汽车的积极推进、智能化座舱渗透率的不断提升、新场景需求的增多,车载显示市场呈现持续成长态势。公司紧抓市场机会,培育业务新增长点,上半年车载显示业务继续保持全球车规市场市占第一、仪表市场第一,同时在HUD抬头显示领域也跃居第一,车载业务营收同比增幅超40%,其中,面向国际头部整车厂的汽车电子业务开始进入大批量交付阶段、公司在头部新能源汽车客户份额的持续提升,均有力支持了公司车载显示业务规模的快速增长;同时,得益于LTPS技术在车载显示领域的快速渗透,公司LTPS车载显示收入同比增长超200%。 上半年,公司车载业务获得的项目定点金额创近年同期新高,持续涵盖AMOLED、LTPS、LocalDimming等市场热点技术,以及汽车电子、新能源等新增长业务方向,为接下来车载业务的持续稳健发展打下良好基础。未来,公司将围绕传统车载显示、汽车电子业务、新能源汽车业务 三大车载业务板块,持续做大做强车载业务。7、公司LCD手机业务上半年表现如何? 答:今年上半年,公司LCD手机显示产品价格同比有所修复,相关业务盈利能力同比改善,公司LTPSLCD手机继续保持全球领先,并持续推动产 品规格提升和产线能力优化。但客观来看,目前LTPSLCD技术在智能手机领域需求和价格都面临挑战,公司将充分利用头部优势,以提升产线整体盈利能力为目标,积极推进相关技术在车载、IT、专业显示等领域的加速布局。8、请问公司中尺寸OLED上有什么布局?是否考虑投8.6OLED? 答:公司持续关注下游中尺寸OLED需求的打开和行业供给侧的布局,目前,公司有在第6代AMOLED产线上布局车载等中尺寸显示业务,并在积极推进中,目前没有新建高世代OLED产线的计划。公司的产线布局会根据自身的战略规划和市场需求综合考虑,还请以公司在指定信息披露媒体披露的信息为准。 9、请问公司今年折旧和资本开支情况如何? 答:目前,公司运营中的a-SiTFT-LCD产线的折旧已全部完成(不含后期设备改造的折旧),LTPS产线折旧将于2025年开始陆续完成,截 至2023年底,武汉AMOLED产线已全部转固,按会计准则计提折旧,因此公司今年整体折旧会较去年有增加,一定程度上增大成本压力。公司的资本性开支均是聚焦主业发展进行,主要包含用于现有产线的固资投入、产线技改、以及围绕战略规划实施的股权投资等。 10、请更新公司TM19\TM20产线的最新进展。 答:TM19和TM20产线目前均处于试产试制阶段,正积极推进产品开发和客户导入,将根据客户项目进度推进量产。TM19已有多类型产品同步开案中,TM20的IT模组产品已点亮,车载模组产品已实现向客户交付,将稳步推进产能释放与爬坡。11、请问公司是否有三折屏产品及客户? 答:公司在折叠手机方面有多方案技术储备,比如左右和上下内折、外折、三折等,其中内折、外折方案已向品牌客户量产交付,三折方案与品牌客户已有预研项目合作。公司将根据市场需求持续提升折叠技术研发水平,向客户提供更多方案选择。