传媒互联网行业专题研究：诸神的黄昏：超级入口的诞生与智能应用的重构

/ 传媒互联网行业专题研究 诸神的黄昏：超级入口的诞生与智能应用的重构 / 2024年09月09日 【投资要点】 手机将是AIC端应用最佳载体，端云结合兼顾延时和隐私，同时满足数据和商业化需求。根据IDC预测，2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部，硬件的快速普及有望加速AIC端应用爆发。 手机成为最佳载体的原因主要包括两方面：1）云端结合：云侧大模型可以为用户带来更有价值、更高品质的内容体验；端侧模型则提供数据脱敏、压缩等预处理，二者优势互补。2）数据商业：生成式AI应用的两大基石是数据和商业化，手机拥有最多维度数据和当下最成熟的商业化体系。 大模型是AI时代超级流量入口，传统手机厂商将通过自建大模型把握入口优势。生成式人工智能不仅带来生产方式的变革，也将带来交互方式的变革。用户使用越便捷（语音操控）、给用户的选择越少（直 接回答）、用户对结果的满意度越高（数据应用），其流量入口价值越大。AI的流量价值可以类比“小程序对传统App的替代”，比如滴滴86.3%的流量来自于小程序。由于认识到巨大的商业价值，包括苹果、华为在内，传统手机厂商开始通过自建大模型把握流量入口。 传统应用形式将会被AIAgent取代，数据量越小、供给颗粒度越大的交易类应用越容易被颠覆。在“小程序”的战争中，手机厂商集体败给了微信，新一轮流量争夺中，比“小程序”更轻的模式将会出现。 此外，AIAgent将会成为C端应用的主要形态，由于手机厂商基因和数据限制，多Agent协同是手机厂商和应用的最好合作形态。数据量越小、供给颗粒度越大，原有应用格局越容易被颠覆，航空、快递、票务、酒旅、外卖、电商，格局被颠覆难度逐步增大。 【配置建议】 投资机会在硬件和应用两个方向：硬件方面，手机厂商自建大模型使得其重新执掌流量入口，一方面，在与头部App的竞争过程中重回获得主动权；另一方面，扩大“苹果税”版图至交易平台。推荐：小米集团（01810.HK）、传音控股（688036.SH）。应用方面，应用生态将迎来重新洗牌，工具、交易、内容等应用在AI时代格局被颠覆的可能性由大变小，数据量越大、供给颗粒度越小的交易类应用被颠覆的可能性越小。推荐同程旅行（00780.HK）、哔哩哔哩（09626.HK）、快手（01024.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、京东集团（09618.HK）、美团（03690.HK）。 【风险提示】 AI手机渗透不及预期，AIAgent使用效果不及预期。 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：刘雪莹 电话：021-23586475 相对指数表现 0.41% -6.87% -14.15% -21.43% 9/911/91/93/95/97/9 -28.71% -35.99% 互联网沪深300 相关研究 《跨境电商东风正盛，海外仓建设方兴未艾》 2024.07.09 《6月版号如期而至，数量同环比提升》 2024.07.01 《海运价格持续上涨，头部大卖抗风险能力更胜》 2024.06.24 《电竞入奥可期，行业蓬勃发展》 2024.06.20 《进口版号再发放，节奏平滑，新品可期》 2024.06.13 行业研究 传媒互联网 证券研究报告 2017 正文目录 1.AI手机将是最大的C端AI应用载体4 1.1.移动终端最佳载体，硬件普及应用爆发4 1.2.端云结合优势互补，端侧兼顾延时隐私5 1.3.数据赋能智能价值，移动终端商业成熟6 2.传统手机厂商将自建AI大模型能力7 2.1.苹果大小模型结合，自研支持能力出众7 2.2.AI新一代操作系统，手机厂商全力以赴9 3.大模型成为AI时代超级流量入口10 3.1.交互变革分久必合，入口价值大幅增强10 3.2.流量价值超小程序，逐步颠覆用户习惯11 4.NoAIApps，ButAIAgents14 4.1.供给受益技术进步，需求满足特定场景14 4.2.智能代理软硬结合，多Agent交互实现15 5.数据量和供给颗粒度起决定性作用17 5.1.以史为鉴可知兴替，数据供给二维分析17 5.2.工具更容易被替代，内容壁垒更加坚固18 6.投资机会在于手机厂商与新AIAgents20 6.1.手机厂商重执入口，软件服务价值增强20 6.2.应用格局迎来重塑，第二梯队焕发新机21 7.风险提示22 图表目录 图表 1：C端生成式AI应用尚未爆发................................. 4 图表 2：2024年成为AI手机元年.................................... 4 图表 3：2027年AI手机中国份额将超50%............................ 4 图表 4：主流AI手机模型、部署、功能对比.......................... 5 图表 5：端侧部署AI大模型优势.................................... 5 图表 6：全球用户数字媒体时长占比................................. 6 图表 7：移动终端占据绝对比例的商业价值........................... 6 图表 8：苹果服务器端大模型能力接近GPT-4.......................... 7 图表 9：苹果在不同难度任务中表现更优............................. 7 图表 10：苹果在编写基准测试优于其他模型.......................... 8 图表 11：苹果在IFEval基准测试优于其他模型....................... 8 图表 12：苹果软件服务占收入的20%................................. 9 图表 13：互联网交互方式和信息关系变化........................... 10 图表 14：典型小程序平台月活用户数规模（单位：亿）............... 11 图表 15：外卖平台小程序月活用户数规模（单位：亿）............... 11 图表 16：电影票务平台小程序月活用户数规模（单位：万）........... 12 图表 17：在线旅游平台小程序全景流量占比......................... 12 图表 18：酒店小程序月活用户数规模及增长率（单位：万）........... 13 图表 19：网约车平台小程序全景流量占比........................... 13 图表 20：小程序与快应用对比..................................... 14 图表 21：从应用向服务升级....................................... 14 2017 图表 22：AIAgent的架构......................................... 15 图表 23：AIAgent三种应用场景................................... 16 图表 24：OpenTable推荐特定需求的餐厅............................ 16 图表 25：工具类应用小程序流量占比............................... 17 图表 26：数据量和供给颗粒度分析替代效应......................... 18 图表 27：工具、交易、内容三类应用被颠覆可能性................... 18 图表 28：TOP40赛道用户规模TOP1App............................ 19 图表 29：2023年手机品牌全球市占率............................... 20 图表 30：小米收入结构拆分（2023年）............................. 20 图表 31：小米互联网收入拆分（2023年）........................... 20 图表 32：在线旅行公司销售费用率（2023年）....................... 21 图表 33：行业重点关注公司....................................... 22 2017 1.AI手机将是最大的C端AI应用载体 1.1.移动终端最佳载体，硬件普及应用爆发 生成式AI率先在B端发力，但C端应用爆发依赖于新载体。随2022年11月，Chatgpt横空出世，仅一年时间其周活用户超1亿，全球超过200万开发者使用OpenAI的API，92%的世界500强公司使用OpenAI产品搭建服务。生成式AI已经赋能各行各业，代码辅助生成、医学影像辅助诊断、营销素材生成等领域都有着不错的表现，B端应用已经初步成型，并形成商业闭环。相比之下，C端应用发展却相对缓慢。移动终端有着覆盖广泛、交互紧密和使用时长高等特点，将是生成式AIC端应用最佳载体。 图表1：C端生成式AI应用尚未爆发 资料来源：IDC、OPPO《AI手机白皮书》，东方财富证券研究所 2024年成为AI手机元年，渗透率有望迅速提升。根据IDC预测，2024年全球新一代AI手机的出货量将达到1.7亿部，约占智能手机整体出货量的15%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机所占份额将在2024年后迅速攀升，2027年达到1.5亿台，市场份额超过50%。硬件的快速普及有望加速AIC端应用爆发。 图表2：2024年成为AI手机元年图表3：2027年AI手机中国份额将超50% 资料来源：IDC、OPPO《AI手机白皮书》，东方财富证券研究所资料来源：IDC、OPPO《AI手机白皮书》，东方财富证券研究所 2017 1.2.端云结合优势互补，端侧兼顾延时隐私 本地“小模型”和云端“大模型”结合将是未来AI手机主流部署模式。相比于手机端有限的计算和存储空间，云端无疑拥有更充足的算力，从而支持更大规模的部署和训练，相对复杂的生成式AI任务可以通过云端大模型来实现。云侧大模型可以为用户带来更有价值、更高品质的内容体验；端侧模型则提供数据脱敏、压缩等预处理，二者优势互补。 图表4：主流AI手机模型、部署、功能对比 品牌 产品 芯片 大模型 参数 AI部署 AI功能 苹果 iPhone16系列 A18Pro 苹果自研大模型 30亿 端云结合 会议摘要、图片编辑等 三星 GalaxyS24系列 骁龙8Gen3 GalaxyAI - 端云结合 即时翻译、会议摘要等 华为 Pura70系列 麒麟9010 盘古大模型 10亿 端云结合 会议摘要、图片编辑等 vivo X100系列 天玑9300 蓝心大模型 70亿 端侧 图片编辑、模糊搜索等 小米 14系列 骁龙8Gen3 Milm轻量级 13亿、64亿 端侧 图片编辑、模糊搜索等 OPPO FindX7系列 骁龙8Gen3 安第斯大模型 70亿 端侧 图片编辑、模糊搜索等 荣耀 Magic6系列 骁龙8Gen3 Magic 70亿 端侧 图片编辑、模糊搜索等 资料来源：《微型计算机》杂志，IT之家，三星官网，华为官网，东方财富证券研究所 端侧部署AI大模型有如下优势和必要性： 低延时：在多数任务场景下，网络传输时延使得用户无法流畅体验AI功 能；本地大模型可以更快响应用户需求，提升用户体验。 个人隐私：本地部署可以确保个人数据不离开手机，结合芯片提供基于底层硬件的保护机制，可以最大程度保护用户的数据和隐私安全。 降低网络依