聚乙烯市场周报
「2024.09.06」 聚乙烯市场周报 瑞达期货研究院 研究员：黄青青 期货从业资格号F3004212 期货投资咨询从业证书号Z0012250助理研究员： 徐天泽期货从业资格号F03133092 业务咨询添加客服 关注我们获取更多资讯 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 价格：截至2024年9月6日收盘，L2501合约报7946元/吨，较上周收盘-2.53%。本周国际油价大幅走低，带动油化工商品价格走弱。 基本面：本周上海石化25万吨重启，镇海炼化30万吨、中化泉州30万吨停车检修，聚乙烯产能利用率环比-0.22%至80.89%，产量环比-0.26%至53.09万吨。需求端，下游农膜开工持续季节性回升，本周农膜开工率环比+2.93%；受包装膜、中空、注塑开工拖累，PE下游制品平均开工率环比-0.06%。库存方面，截至9月4日，聚乙烯生产企业库存环比+3.81%至44.15万吨，社会库存环比-1.70%至67.66万吨，总库存环比+0.40%至111.81万吨。上游虽有部分装置临时停车，但生产企业积极挺价，下游采购放缓、去库为主，生产企业库存环比上升，社会库存下降。总库存压力偏高。成本利润方面，本周油制成本受国际油价下降影响大幅走弱，油制利润修复；煤制成本相对稳定，煤制利润收缩。 展望：下周停车产能较少，鲁清石化20万吨、镇海炼化30万吨、中化泉州30万吨计划重启，预计产能利用率环比上升。需求方面，下游订单持续季节性改善；LLDPE主要下游农膜开工持续复苏；中秋假日临近，月饼包装膜需求存在刚需利好。库存预计去化缓慢，短期内库存压力仍偏高。上方8050附近存在压力，预计L2501在7850-8050区间波动。 期价震荡下跌； 成交量低位震荡 图1、聚乙烯主力合约收盘价 来源：同花顺瑞达期货研究院 图2、聚乙烯主力合约成交量 来源：wind瑞达期货研究院 「期货市场情况-持仓量、仓单」 本周主力合约持仓量上升；本周有新仓单注册 图3、聚乙烯期货持仓量图4、聚乙烯期货仓单 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 9-1月差走强；1-5月差走强 图5、聚乙烯期货1月-9月合约价差图6、聚乙烯期货1月-5月合约价差 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 5-9月差走弱；L-PP价差走强 图7、聚乙烯期货5月-9月合约价差图8、PE-PP价差 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 国内LLDPE价格在8090-8489区间，CFR中国报价960美元/吨 图9、国内聚乙烯市场价图10、海外聚乙烯价格 国际聚乙烯价格 2500 2000 1500 1000 500 0 2015-04-062017-04-062019-04-062021-04-062023-04-06 LLDPE(丁烯基):远东:CFR中间价LLDPE(丁烯基):德国:FD中间价LLDPE(丁烯基):美国海湾:FOB中间价LLDPE(丁烯基):中国:CFR中间价 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 期现价格呈back结构 图11、聚乙烯基差 来源：同花顺瑞达期货研究院 「上游情况-乙烯价格」 本周乙烯价格稳定 图12、乙烯价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 7月乙烯产量环比上升、同期高位； 7月乙烯进口环比下降 图13、乙烯产量走势图14、乙烯进出口量 277.30 277.33 248.90257.00260.92 300.00 250.00 乙烯季节性产量(万吨) 30.00 25.00 乙烯季节性进口(万吨) 200.00 150.00 100.00 20.00 21.99 19.96 15.60 15.60 15.64 12.56 13.94 15.00 10.00 50.005.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 7月聚乙烯产量环比上升 图15、聚乙烯产能图16、聚乙烯产量 240.83 245.03 228.12 225.99 218.79 221.02224.53 260.00 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 聚乙烯产量(万吨) 140.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 本周PE产能利用率环比下降 图17、聚乙烯进出口量图18、聚乙烯工厂开工率 PE进�口量(万吨)PE:产能利用率:石化企业 200 80 60 40 20 00 80 60 40 10 8 6 4 2 1 1 1 1 1 20 0 12100 95 90 85 80 75 70 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 065 60 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 中国:进口数量:聚乙烯:当月值(左)中国:�口数量:聚乙烯:当月值(右)20202021202220232024 PE油制成本下降、煤制成本稳定； 油制、MTO制、外采乙烯制亏损，煤制盈利较可观 图19、聚乙烯生产成本图20、聚乙烯生产利润 15000 13000 11000 9000 7000 5000 LLDPE生产成本(元/吨) 4000 2000 0 -2000 -4000 LLDPE生产利润(元/吨) 3000 2020/4/22021/4/22022/4/22023/4/22024/4/2 LLDPE成本:油制LLDPE成本:煤制LLDPE成本:外采乙烯制LLDPE成本:MTO制 -6000 2020/4/22021/4/22022/4/22023/4/22024/4/2 LLDPE利润:油制LLDPE利润:煤制LLDPE利润:外采乙烯制LLDPE利润:MTO制 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 LLDPE进口利润上升，进口窗口开启 图21、聚乙烯进口成本图22、聚乙烯进口利润 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 PE库存压力偏高 图21、聚乙烯总库存 PE总库存 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 202220232024 来源：同花顺瑞达期货研究院 PE下游商品价格下滑 图22、聚乙烯下游产品价格 来源：同花顺瑞达期货研究院 下游平均开工下降；1-7月塑料制品累计产量同比下降0.3% 图23、PE下游行业开工率图24、塑料制品产量 塑料制品累计产量 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 -30 塑料制品:产量:累计值塑料制品:产量:累计同比 来源：同花顺瑞达期货研究院来源：同花顺瑞达期货研究院 农膜开工复苏、管材开工低位 图25、PE下游行业开工率：农膜图26、PE下游行业开工率：管材 「产业链情况-需求：下游开工率、制品出口」 包装膜开工下降 1-7月塑料制品出口金额同比增长7.2% 图27、PE下游行业开工率：包装膜图28、塑料制品出口额 塑料制品累计�口额 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2018-042019-032020-022021-012021-122022-112023-10 塑料制品:�口金额(美元计价):累计值(万美元)塑料制品:�口金额(美元计价):累计同比(%) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 「期权市场」 聚乙烯20日历史波动率报10.06%； 平值看涨期权隐含波动率10.43%、看跌10.41% 图29、期权历史波动率图30、隐含波动率 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
